英伟达の今週の決算は良いでしょうが、投資家は3月のGTC大会の方をより気にしています

英偉達は間もなく四半期決算を発表し、市場の予想は概ね楽観的ですが、アナリストは株価の反応は依然として穏やかである可能性が高いと見ています。本当のきっかけは、3月の英偉達GPUテクノロジーカンファレンス（GTC）まで待つ必要があるかもしれません。

2月25日の米国株式市場後、AI大手の英偉達は最新の決算を発表します。決算説明会は太平洋時間2月25日午後2時（日本時間2月26日午前6時）に開催される予定です。

フランス銀行のアナリスト、デイビッド・オコナーは、決算のトーンは「かなり積極的」と予想していますが、目立つ数字が株価を大きく押し上げるとは限らないと指摘しています。彼は、英偉達は最も市場に影響を与える情報を3月のGTC大会まで温存する可能性が高いと考えています。

英偉達の今年の株価上昇率は約2％にとどまり、フィラデルフィア半導体指数の同期間16％の上昇には大きく遅れています。AIチップの競争状況、ストレージチップコストの上昇による利益率への圧力、超大規模クラウド事業者の資本支出の動向が、今回の決算シーズンにおいて投資家が注目する主要なポイントです。

業績予想は堅調だが、市場はすでに織り込んでいる可能性

FactSetの予測によると、英偉達の第4四半期調整後一株当たり利益は1.54ドル、売上高は661億ドルと見込まれています。データセンター事業は607億ドルの見込みです。通年の売上高は2138億ドル、第一四半期の売上高予測は729億ドルです。

問題は、過去数四半期の好調な業績データが株価を押し上げるには十分でなかったことです。**市場の英偉達に対する期待はすでにかなり高く、予想を上回る余地は狭まっています。**オコナーは、投資家の関心はすでに3月のGTC大会に向いていると考えています。

この決算は、AIインフラ投資の健全性を測る一つの指標とも見なされています。

ザックス・インベストメント・リサーチの株式戦略家、アンドリュー・ロッコは、英偉達の業績は外部からのAI支出の景気判断の参考となるとともに、CoreWeaveやNebius Groupなど新興のクラウドコンピューティングパートナーの運営状況も明らかにすると述べています。

利益率と競争が焦点

オコナーは、ストレージチップの価格が継続的に上昇している中、コスト圧力が高まる状況で英偉達が利益率を維持できるかどうかが、決算説明会の重要な焦点の一つになると指摘しています。

**もう一つの課題は競争です。**GoogleとBroadcomが共同開発しているテンソル処理ユニット（TPU）などのカスタムチッププロジェクトへの関心が高まっており、市場は英偉達の長期的な支配力が持続できるか疑問視しています。

**HSBCのアナリスト、フランク・リーは、英偉達のGPU需要は今後も堅調に推移すると予測しています。**Alphabet、Amazon、Meta、Microsoftは今年、AIインフラに合計6500億ドルを投資する計画であり、この数字自体が需要の規模を示しています。

フランク・リーは、英偉達のGPUは今後もAI計算能力への投資の主流選択肢であり続けると考えています。ただし、「今後どれくらいの期間」が続くかについては、誰も正確な答えを出せないのが現状です。

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