関税の嵐の中で、誰が勝者で誰が「被動的な値上げ王」なのか？

トランプ大統領が関税引き上げを発表するたびに、市場は同じ光景を繰り返す：企業の決算電話会議で突然頻繁に出てくる言葉—「コスト圧力」。この四文字は人間の言葉に訳すと、「私たちは値上げを検討しているかもしれません」という意味だ。
理論上、関税は国内企業を保護するものだが、現実はもっと複雑だ。輸入部品の価格上昇は、国内メーカーも傷つける。例えば自動車産業では、エンジンはA国で、部品はB国で、組み立てはC国で、販売はアメリカで行われている。関税が上がると、ドミノ倒しのように連鎖的に伝わる。最終的に消費者が「被動的な値上げ王」になる。
もちろん、勝者もいる。国内の代替企業の注文が増え、株価が先に上昇する。短期資金はこのストーリーを好む—論理が単純で、感情に直結しているからだ。しかし、長期的には、競争圧力の欠如した環境はイノベーションにとって必ずしも良くない。保護は温室のようなもので、花は早く育つが、風に耐える力は必ずしも備わらない。
マクロの観点から見ると、関税がインフレを押し上げると、FRBの政策空間は狭まる。利下げのペースは遅くなり、市場の評価も圧迫される。つまり、関税は単なる貿易問題だけでなく、金融政策の変数にもなっている。世界の投資家は数学の問題を解くように、各政策をモデルに当てはめている。
一言でまとめると、関税は単一のストーリーではなく、多役者の群像劇だ。勝利を叫ぶ者もいれば、黙って計算する者もいる。本当の勝者は、事前に戦略を立て、柔軟に動き回るタイプだ。#特朗普宣布新关税政策