最高裁判所の判決により、ドナルド・トランプ大統領の関税措置が無効とされたことで、米国企業は輸入税の返金を通じて1800億ドルの機会を得ることになった。ただし、米国の消費者にとっては、救済を受ける可能性はほとんどない。おすすめ動画* * *ゴールドマン・サックスのエコノミストは、関税に関連したインフレはピークを迎えた可能性が高いものの、価格が大きく下落する見込みは当面ないと警告している。関税は10か月間でインフレを0.7%押し上げ、2026年にはさらに0.1%の追加負担が見込まれると、月曜日に顧客向けのメモで述べている。「我々は、関税引き下げに対して企業が価格を下げるのは、関税引き上げに対して価格を上げるのと比べて、はるかに遅いと予想している」と、アレック・フィリップス、エルシー・ペン、デイビッド・メリクルの分析チームは書いている。2025年、関税は米国の消費者にとって大きな痛手となり、11年ぶりの最低消費者信頼感を記録し、所得の低いアメリカ人が商品を購入しにくくなる一方で、富裕層は引き続き支出を続ける「K字型経済」への懸念を高めた。今月初めにニューヨーク連邦準備銀行が発表したデータは、関税の影響を最も強く受けているのは米国の企業と消費者であり、関税の90%が彼らに負担されていることを確認している。最高裁判決により、トランプ大統領が国際緊急経済権限法（IEEPA）を根拠に関税を正当化できなくなったことで、米国の輸入業者はゴールドマン・サックスが推定する1800億ドルの関税収入の返金を受け取る道が開かれた。コストコなどの企業は、関税の全額返金を確実に受け取るために数か月前にトランプ政権を提訴しており、関税負担を消費者に転嫁し、価格を抑える努力を続けている。**関税インフレは依然高止まりの可能性**--------------------------------------------ゴールドマン・サックスによると、判決後に消費者の支出が救われる可能性はほとんどなく、その主な理由は、すでに政権がIEEPAの下で実施されたのと同程度の関税を課しているためだ。トランプ氏は最高裁判決に応じて、1974年貿易法第122条に基づき、10%、次いで15%の関税を課した。この条項は、「大きく深刻な」赤字や通貨の下落に対処するために、一時的に150日間の輸入税を課す権限を規定しているが、一部の専門家は、この関税措置の法的根拠も疑わしいと警告している。トランプ政権はまた、「差別的」な貿易慣行を行う外国に対して報復関税を課すために、セクション301も発動している。分析者は、新たな15%の関税は一部の貿易相手国の税率を変える可能性があると予測しているが、2025年の10%以上から2026年には9%に緩和される程度にとどまる見込みだ。ただし、月曜日に発表されたモルガン・スタンレーのメモは、トランプ氏はすでに関税のピークに達しており、15%を超えることはほぼないと指摘している。「政策の変更は我々の予想通りだった」と、ゴールドマン・サックスのエコノミストは述べている。「関税がインフレと成長に与える影響の見積もりもほとんど変わっていない。」イェール予算研究所は、最高裁判決後の関税負担が米国家庭にどれだけ影響を与えるかの計算を更新し、平均で600ドルから800ドルの追加負担になるとした。もしIEEPAの下での関税が継続していた場合、そのコストはほぼ倍になっていたと指摘している。分析者によると、多くの関税負担はすでに消費者に転嫁されており、価格が大きく上昇する可能性は低い。ただし、商品価格の大幅な引き下げや早期の回復も期待できず、企業は貿易の不確実性と利益維持のために努力を続けている。**返金を求める人々にとっての不確実性**--------------------------------------------最高裁判決は企業にとって返金の機会をもたらしたが、返済手続きについての具体的な方法は示されておらず、米国の輸入業者や消費者が違法な関税にかかった費用を取り戻すのは困難な状況だ。法的専門家は、返金の資格を得るかどうかを知るまでに数か月かかると指摘している。これは、米国税関・国境警備局やニューヨークの国際貿易裁判所、下級裁判所がこの問題を協議しなければならないためだ。さらに、下級裁判所が返金請求の手続きを定めるまでに時間がかかるほか、トランプ政権が裁判所の返金命令に異議を唱える可能性もあり、長期化する法的争いになる恐れもある。たとえ企業が返金を受け取ったとしても、UBSのチーフエコノミスト、ポール・ドノバンは、その資金が消費者に届く可能性は低いと見ている。返金が既存の債務危機に圧力をかけることを懸念しているためだ。「関税の還付金は米国の財政赤字を拡大し、財政刺激策として作用するだろう」と、ドノバンは月曜日に公開されたメモで述べている。「還付金は米国の輸入業者に支払われるものであり、彼らが米国財務省に支払ったものだからだ。新たな関税が導入される中、誰も価格を下げて顧客に還元しようとは急がないだろう。」トランプ政権の関係者は、関税収入が米国民に還元されることに懐疑的な見解を示している。ダラス経済クラブでの判決後の発言で、財務長官のスコット・ベッセントは、関税収入が企業や消費者に戻るまでに長い時間を要する可能性を示唆した。「それが数週間、数か月、数年かかるかもしれない。どうなるか見てみよう」とベッセントは述べた。「米国民がそれを見ることはないだろう」と締めくくった。**フォーチュン・ワークプレイス・イノベーション・サミットに参加しませんか** 2026年5月19日〜20日、アトランタで開催。職場のイノベーションの次の時代が到来し、従来のやり方は書き換えられている。このエリートでエネルギッシュなイベントでは、世界の最先端リーダーたちが集まり、AI、人間性、戦略がどのように融合し、再び働き方の未来を再定義するのかを探る。今すぐ登録しよう。
ゴールドマン・サックスは、最高裁判決により$180 十億ドルの関税還付の道が開かれた後も、米国の消費者は高い価格にとらわれ続けていると述べています
最高裁判所の判決により、ドナルド・トランプ大統領の関税措置が無効とされたことで、米国企業は輸入税の返金を通じて1800億ドルの機会を得ることになった。ただし、米国の消費者にとっては、救済を受ける可能性はほとんどない。
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ゴールドマン・サックスのエコノミストは、関税に関連したインフレはピークを迎えた可能性が高いものの、価格が大きく下落する見込みは当面ないと警告している。関税は10か月間でインフレを0.7%押し上げ、2026年にはさらに0.1%の追加負担が見込まれると、月曜日に顧客向けのメモで述べている。
「我々は、関税引き下げに対して企業が価格を下げるのは、関税引き上げに対して価格を上げるのと比べて、はるかに遅いと予想している」と、アレック・フィリップス、エルシー・ペン、デイビッド・メリクルの分析チームは書いている。
2025年、関税は米国の消費者にとって大きな痛手となり、11年ぶりの最低消費者信頼感を記録し、所得の低いアメリカ人が商品を購入しにくくなる一方で、富裕層は引き続き支出を続ける「K字型経済」への懸念を高めた。今月初めにニューヨーク連邦準備銀行が発表したデータは、関税の影響を最も強く受けているのは米国の企業と消費者であり、関税の90%が彼らに負担されていることを確認している。
最高裁判決により、トランプ大統領が国際緊急経済権限法（IEEPA）を根拠に関税を正当化できなくなったことで、米国の輸入業者はゴールドマン・サックスが推定する1800億ドルの関税収入の返金を受け取る道が開かれた。コストコなどの企業は、関税の全額返金を確実に受け取るために数か月前にトランプ政権を提訴しており、関税負担を消費者に転嫁し、価格を抑える努力を続けている。
関税インフレは依然高止まりの可能性
ゴールドマン・サックスによると、判決後に消費者の支出が救われる可能性はほとんどなく、その主な理由は、すでに政権がIEEPAの下で実施されたのと同程度の関税を課しているためだ。
トランプ氏は最高裁判決に応じて、1974年貿易法第122条に基づき、10%、次いで15%の関税を課した。この条項は、「大きく深刻な」赤字や通貨の下落に対処するために、一時的に150日間の輸入税を課す権限を規定しているが、一部の専門家は、この関税措置の法的根拠も疑わしいと警告している。トランプ政権はまた、「差別的」な貿易慣行を行う外国に対して報復関税を課すために、セクション301も発動している。
分析者は、新たな15%の関税は一部の貿易相手国の税率を変える可能性があると予測しているが、2025年の10%以上から2026年には9%に緩和される程度にとどまる見込みだ。ただし、月曜日に発表されたモルガン・スタンレーのメモは、トランプ氏はすでに関税のピークに達しており、15%を超えることはほぼないと指摘している。
「政策の変更は我々の予想通りだった」と、ゴールドマン・サックスのエコノミストは述べている。「関税がインフレと成長に与える影響の見積もりもほとんど変わっていない。」
イェール予算研究所は、最高裁判決後の関税負担が米国家庭にどれだけ影響を与えるかの計算を更新し、平均で600ドルから800ドルの追加負担になるとした。もしIEEPAの下での関税が継続していた場合、そのコストはほぼ倍になっていたと指摘している。
分析者によると、多くの関税負担はすでに消費者に転嫁されており、価格が大きく上昇する可能性は低い。ただし、商品価格の大幅な引き下げや早期の回復も期待できず、企業は貿易の不確実性と利益維持のために努力を続けている。
返金を求める人々にとっての不確実性
最高裁判決は企業にとって返金の機会をもたらしたが、返済手続きについての具体的な方法は示されておらず、米国の輸入業者や消費者が違法な関税にかかった費用を取り戻すのは困難な状況だ。
法的専門家は、返金の資格を得るかどうかを知るまでに数か月かかると指摘している。これは、米国税関・国境警備局やニューヨークの国際貿易裁判所、下級裁判所がこの問題を協議しなければならないためだ。さらに、下級裁判所が返金請求の手続きを定めるまでに時間がかかるほか、トランプ政権が裁判所の返金命令に異議を唱える可能性もあり、長期化する法的争いになる恐れもある。
たとえ企業が返金を受け取ったとしても、UBSのチーフエコノミスト、ポール・ドノバンは、その資金が消費者に届く可能性は低いと見ている。返金が既存の債務危機に圧力をかけることを懸念しているためだ。
「関税の還付金は米国の財政赤字を拡大し、財政刺激策として作用するだろう」と、ドノバンは月曜日に公開されたメモで述べている。「還付金は米国の輸入業者に支払われるものであり、彼らが米国財務省に支払ったものだからだ。新たな関税が導入される中、誰も価格を下げて顧客に還元しようとは急がないだろう。」
トランプ政権の関係者は、関税収入が米国民に還元されることに懐疑的な見解を示している。ダラス経済クラブでの判決後の発言で、財務長官のスコット・ベッセントは、関税収入が企業や消費者に戻るまでに長い時間を要する可能性を示唆した。
「それが数週間、数か月、数年かかるかもしれない。どうなるか見てみよう」とベッセントは述べた。
「米国民がそれを見ることはないだろう」と締めくくった。
フォーチュン・ワークプレイス・イノベーション・サミットに参加しませんか 2026年5月19日〜20日、アトランタで開催。職場のイノベーションの次の時代が到来し、従来のやり方は書き換えられている。このエリートでエネルギッシュなイベントでは、世界の最先端リーダーたちが集まり、AI、人間性、戦略がどのように融合し、再び働き方の未来を再定義するのかを探る。今すぐ登録しよう。