ユーロは買えますか？1月に年内最高値をつけた後、投資家は二者択一の状況に陥っています

ユーロ／ドル（EUR/USD）は1月20日に一時1.1768まで急騰し、年内最高値を更新した。同時に、ドル指数は0.7％下落した。この上昇の背景には、地政学的リスクと金融政策を引き金とした連鎖反応がある。投資家が今直面している核心的な疑問は、ユーロはまだ上昇余地があるのか、今買い時なのかということだ。

なぜユーロは急騰したのか？単なる為替変動以上の理由

ユーロ急騰の引き金は、米欧間の貿易緊張だ。グリーンランド島を巡る対立により、米国のトランプ大統領は欧州に関税引き上げを示唆し、欧州側も報復措置を検討しているとの憶測が広がった。市場は、米欧の関税戦争が本格化する可能性を懸念している。

しかし、これは表面的な要因に過ぎない。より深い動きは、「ドル離れ取引」の再浮上だ。ドイツ銀行の外為調査部門グローバル責任者ジョージ・サラヴェロスの分析によると、欧州諸国が保有する米資産は膨大で、8兆ドルにのぼる米国債や株式は、世界の他国の合計のほぼ2倍に達している。この背景から、欧州は一部の米資産を売却し、反撃に出る可能性もある。大規模な資産再バランスが起これば、ドルは大きな売り圧力に直面する。

さらに、日本の債券市場の動きも影響している。日本では総選挙が間近で、首相の高市早苗氏は消費税引き下げを提案し、市場は日本の財政やインフレ懸念を強めている。日本の40年物国債の利回りは4.24％に急上昇し、史上最高を記録、これが米国債の利回り上昇を促した。この一連の動きが最終的にユーロのドルに対する魅力を高めている。

変動激化は「両刃の剣」、TACO取引に潜む秘密

ただし、ユーロの上昇は一方向だけではない。ファノン・クレジットのアナリストは、トランプの関税脅威が市場の「米国売り」ムードを再燃させている一方で、「TACO取引」（トランプの撤退リスク）にも警戒を促す。つまり、トランプ大統領は関税を交渉のカードとして使っているだけで、最終的に実行しない可能性もあるということだ。もし逆方向に動けば、ドルは支えられる。

この不確実性は、ユーロの激しい変動を招いている。ゴールドマン・サックスはすでに、ユーロが10％の激しい変動に直面する可能性を警告している。同行のアナリストは、「トレーダーは極端なシナリオのリスクを過小評価している。ユーロは現水準から10％以上の上下に振れる可能性がある」と述べている。

つまり、投資家は単なる上昇だけでなく、逆方向の動きも覚悟しなければならない。ユーロは買えるが、リスクとチャンスが共存している。

投資判断：ユーロは買いか？

短期的にはユーロの上昇は事実だが、持続するかどうかは以下の要因に依存する。まず、米欧間の関税問題が最終的にどう解決されるか—本格的な戦争になるのか、それとも一時的なものか。次に、日本の債券市場の安定性と米国債の利回り動向。最後に、世界的な「ドル離れ」取引の実態規模だ。

ユーロ投資を検討する人にとって、今は無闇に突っ込む時期ではない。高い変動性の中で、ユーロを買うタイミングは非常に重要だ。米欧の交渉進展、日本銀行の声明、市場の米債利回りの評価に注目すべきだ。変動性がやや収まり、シグナルが明確になったときに、より適切なタイミングで参入できる。要するに、ユーロは買えるが、リスク解消後の落ち着き待ちが賢明だ。