ヒューレット・パッカード（HP）は2026年度第1四半期の業績を発表し、純収益は144億4000万ドルで前年同期比6.9％増加しました。これはアナリスト予想の139億ドルを約3.2％上回る数字です。非GAAP一株当たり利益は0.81ドルで、前年同期の0.74ドルから9.5％増加し、市場のコンセンサス予想の0.77ドルを約5.3％上回りました。**好調の主な要因は個人システム事業で、PC部門の売上高は前年比11％増の102億5000万ドルに達し、特に消費者向けPCは16％の高成長を記録しています。AI PCの継続的な販売拡大が重要な推進力となっています。**一方、プリント事業の売上は前年比2.2％減の41億9000万ドルに落ち込み、消費者向けプリントは8％の大幅縮小を示しました。**投資家の懸念を高めているのは、今後の見通しです。会社は第2四半期の非GAAP一株利益の見通しを0.70ドルから0.76ドルの範囲と予測し、中間値は0.73ドルで、市場予想の0.75ドルを下回っています。**CFOのカレン・パークヒルは、「メモリコストの継続的な上昇に伴い、当社は年間見通しを維持するものの、実績は『低い範囲に偏る』と述べました。臨時CEOのブルース・ブルサードは、「業界全体の逆風に対応している」と現状を表現しています。決算発表後、ヒューレット・パッカードの株価は急落し、約7％下落しました。展望：メモリ価格上昇が最大の変数、見通しの中央値は予想を下回る-----------------------市場は今回の決算に対して、特に見通しに大きな失望を示しています。**第2四半期の非GAAP一株利益の予測範囲は0.70ドルから0.76ドルで、中間値は0.73ドルと、市場予想の0.75ドルを下回っています。GAAP一株利益の予測範囲は0.52ドルから0.58ドルです。**経営陣は、「メモリコストの上昇」を最大のマクロ経済的逆風として明確に位置付けており、CFOは「逆風に対応するのは得意だが、動的な環境下では、年間結果を指針の低い側に置く傾向がある」と述べています。**通年の見通しとして、同社は2026年度の非GAAP一株利益を2.90ドルから3.20ドルの範囲で維持しています。中間値の3.05ドルは市場予想の3.00ドルをわずかに上回っていますが、「低い範囲に偏る」との表現は、実質的にやや下方修正のニュアンスを含んでいます。GAAP一株利益の予測は2.47ドルから2.77ドルです。****アナリストの予測によると、ヒューレット・パッカードの今後12か月の売上高は前年比2.1％減少すると見られています。** AI PCの短期的な追い風とメモリコストの中期的な圧迫の間で、同社の評価回復の道は依然として明確な抵抗に直面しています。個人システム：AI PCの牽引による予想超過成長だが、構造的圧力も--------------------------個人システム事業は今期最大のハイライトであり、唯一二桁成長を達成した主要セクターです。**四半期売上高は102億5000万ドルで、前年比11％増（為替調整後は9％増）、アナリスト予想の97億6000万ドルを約5％上回りました。**細分化すると、商用PCは9％の増加、消費者向けPCは16％の増加です。出荷台数ベースでは、総出荷台数は前年比12％増、消費者向けPCは14％増、商用PCは11％増となっています。AI PCの継続的な浸透が、今期の個人システムの予想超過成長を牽引しています。**ヒューレット・パッカードの経営陣は決算資料で何度も「AI PCの持続的な推進力」を強調し、これを「今後の働き方戦略」の中核的実行手段と位置付けています。****業界背景として、企業のPC更新サイクルは加速しており、Windows 10のサポート終了に伴う更新需要も重なり、短期的には商用PC市場に堅実な需要基盤を提供しています。**ただし、収益の質を見ると、個人システムの営業利益率はわずか5.0％で、相対的に薄利多売のビジネスモデルです。大幅な成長が全体の利益に与える効果は限定的です。**また、ストレージチップの価格サイクル的な上昇がコスト側を侵食しており、これも経営陣が年間見通しを下方修正した一因です。**プリント事業：高い利益率も持続的縮小の困難を隠せず-----------------プリント事業は今期の営業利益率18.3％と高水準を維持し、全体の収益性の安定要因となっていますが、売上の低迷は避けられません。**四半期のプリント売上は41億9000万ドルで、前年比2％減（固定為替レートでは3％減）、消費者向けプリントは8％の大幅縮小、商用プリントも3％の縮小です。コアの消耗品収入は前年比1％微減、ハードウェアの出荷量は6％減少しています。****長期的に見ると、ヒューレット・パッカードの商用プリント事業は過去2年間平均で3.3％の前年比縮小を示しており、構造的な縮小圧力に直面しています。**デジタル化の加速と企業のプリント需要の長期的縮小により、「印刷機」のビジネスは成長エンジンとしての役割を徐々に失いつつあります。高い利益率は依然として利益の一部を支えていますが、売上拡大への寄与は次第に小さくなっています。キャッシュフローと資本配分：フリーキャッシュフローは低水準、株式買戻しは継続------------------------今期の営業活動によるキャッシュフローは38.3億ドル、フリーキャッシュフローは17.5億ドルでした。売上高は144億ドル超ですが、フリーキャッシュフローの変換率は約1.2％と低く、前年同期とほぼ同水準です。**資金の生み出し能力は限定的ですが、ヒューレット・パッカードは積極的な資本還元を継続しています。**今期は1330万株を買い戻し、3億2500万ドルを費やし、一株あたり0.30ドルの配当も支払いました。これにより、株主への資本還元総額は約6億ドルとなっています。期末の現金及び現金同等物は32億ドルです。通年の見通しとして、同社はフリーキャッシュフローを28億ドルから30億ドルと予測していますが、すでに低い側に偏ると明言しています。**この見解とストレージコストの上昇予想を踏まえると、後半のキャッシュフロー圧力は引き続き注視が必要です。**リスク提示および免責事項市場にはリスクが伴います。投資は自己責任で行ってください。本記事は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的、財務状況、ニーズを考慮したものではありません。読者は本記事の意見や見解が自身の状況に適合するかどうかを判断し、投資の責任は自己にあります。
ヒューレット・パッカードの第1四半期の売上高は7％増加し、予想を上回ったが、ストレージチップの価格上昇が業績見通しを圧迫し、決算後の株価は約7％下落｜財報見聞
ヒューレット・パッカード（HP）は2026年度第1四半期の業績を発表し、純収益は144億4000万ドルで前年同期比6.9％増加しました。これはアナリスト予想の139億ドルを約3.2％上回る数字です。非GAAP一株当たり利益は0.81ドルで、前年同期の0.74ドルから9.5％増加し、市場のコンセンサス予想の0.77ドルを約5.3％上回りました。
好調の主な要因は個人システム事業で、PC部門の売上高は前年比11％増の102億5000万ドルに達し、特に消費者向けPCは16％の高成長を記録しています。AI PCの継続的な販売拡大が重要な推進力となっています。
一方、プリント事業の売上は前年比2.2％減の41億9000万ドルに落ち込み、消費者向けプリントは8％の大幅縮小を示しました。投資家の懸念を高めているのは、今後の見通しです。会社は第2四半期の非GAAP一株利益の見通しを0.70ドルから0.76ドルの範囲と予測し、中間値は0.73ドルで、市場予想の0.75ドルを下回っています。
CFOのカレン・パークヒルは、「メモリコストの継続的な上昇に伴い、当社は年間見通しを維持するものの、実績は『低い範囲に偏る』と述べました。臨時CEOのブルース・ブルサードは、「業界全体の逆風に対応している」と現状を表現しています。
決算発表後、ヒューレット・パッカードの株価は急落し、約7％下落しました。
展望：メモリ価格上昇が最大の変数、見通しの中央値は予想を下回る
市場は今回の決算に対して、特に見通しに大きな失望を示しています。
第2四半期の非GAAP一株利益の予測範囲は0.70ドルから0.76ドルで、中間値は0.73ドルと、市場予想の0.75ドルを下回っています。GAAP一株利益の予測範囲は0.52ドルから0.58ドルです。
経営陣は、「メモリコストの上昇」を最大のマクロ経済的逆風として明確に位置付けており、CFOは「逆風に対応するのは得意だが、動的な環境下では、年間結果を指針の低い側に置く傾向がある」と述べています。
通年の見通しとして、同社は2026年度の非GAAP一株利益を2.90ドルから3.20ドルの範囲で維持しています。中間値の3.05ドルは市場予想の3.00ドルをわずかに上回っていますが、「低い範囲に偏る」との表現は、実質的にやや下方修正のニュアンスを含んでいます。GAAP一株利益の予測は2.47ドルから2.77ドルです。
アナリストの予測によると、ヒューレット・パッカードの今後12か月の売上高は前年比2.1％減少すると見られています。 AI PCの短期的な追い風とメモリコストの中期的な圧迫の間で、同社の評価回復の道は依然として明確な抵抗に直面しています。
個人システム：AI PCの牽引による予想超過成長だが、構造的圧力も
個人システム事業は今期最大のハイライトであり、唯一二桁成長を達成した主要セクターです。
四半期売上高は102億5000万ドルで、前年比11％増（為替調整後は9％増）、アナリスト予想の97億6000万ドルを約5％上回りました。
細分化すると、商用PCは9％の増加、消費者向けPCは16％の増加です。出荷台数ベースでは、総出荷台数は前年比12％増、消費者向けPCは14％増、商用PCは11％増となっています。
AI PCの継続的な浸透が、今期の個人システムの予想超過成長を牽引しています。ヒューレット・パッカードの経営陣は決算資料で何度も「AI PCの持続的な推進力」を強調し、これを「今後の働き方戦略」の中核的実行手段と位置付けています。
業界背景として、企業のPC更新サイクルは加速しており、Windows 10のサポート終了に伴う更新需要も重なり、短期的には商用PC市場に堅実な需要基盤を提供しています。
ただし、収益の質を見ると、個人システムの営業利益率はわずか5.0％で、相対的に薄利多売のビジネスモデルです。大幅な成長が全体の利益に与える効果は限定的です。
また、ストレージチップの価格サイクル的な上昇がコスト側を侵食しており、これも経営陣が年間見通しを下方修正した一因です。
プリント事業：高い利益率も持続的縮小の困難を隠せず
プリント事業は今期の営業利益率18.3％と高水準を維持し、全体の収益性の安定要因となっていますが、売上の低迷は避けられません。
四半期のプリント売上は41億9000万ドルで、前年比2％減（固定為替レートでは3％減）、消費者向けプリントは8％の大幅縮小、商用プリントも3％の縮小です。コアの消耗品収入は前年比1％微減、ハードウェアの出荷量は6％減少しています。
長期的に見ると、ヒューレット・パッカードの商用プリント事業は過去2年間平均で3.3％の前年比縮小を示しており、構造的な縮小圧力に直面しています。
デジタル化の加速と企業のプリント需要の長期的縮小により、「印刷機」のビジネスは成長エンジンとしての役割を徐々に失いつつあります。高い利益率は依然として利益の一部を支えていますが、売上拡大への寄与は次第に小さくなっています。
キャッシュフローと資本配分：フリーキャッシュフローは低水準、株式買戻しは継続
今期の営業活動によるキャッシュフローは38.3億ドル、フリーキャッシュフローは17.5億ドルでした。売上高は144億ドル超ですが、フリーキャッシュフローの変換率は約1.2％と低く、前年同期とほぼ同水準です。
資金の生み出し能力は限定的ですが、ヒューレット・パッカードは積極的な資本還元を継続しています。
今期は1330万株を買い戻し、3億2500万ドルを費やし、一株あたり0.30ドルの配当も支払いました。これにより、株主への資本還元総額は約6億ドルとなっています。期末の現金及び現金同等物は32億ドルです。
通年の見通しとして、同社はフリーキャッシュフローを28億ドルから30億ドルと予測していますが、すでに低い側に偏ると明言しています。この見解とストレージコストの上昇予想を踏まえると、後半のキャッシュフロー圧力は引き続き注視が必要です。
リスク提示および免責事項
市場にはリスクが伴います。投資は自己責任で行ってください。本記事は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的、財務状況、ニーズを考慮したものではありません。読者は本記事の意見や見解が自身の状況に適合するかどうかを判断し、投資の責任は自己にあります。