(MENAFN- ING) USD：『AI敗者』の話題に振り回されるドルここ数週間のテーマですが、「AI敗者」を追いかける投資家の株式弱含みが引き続き話題となっています。昨日は、Citrini Researchのレポートが、AIが大量失業を引き起こし、銀行業を含む専門サービスに長期的な影響を与えると示唆しました。これまでのところ、これらの話は株式市場に決定的な打撃を与えておらず、S&P 500は年初から6775-7000の狭いレンジで揺れ動いています。ただし、明日の夜のNvidiaの決算発表が次の大きな話題になる可能性もあります。とはいえ、世界の株式市場には一部に強さも見られます。アジアでは、半導体重視の韓国と台湾の主要株価指数が引き続き上昇しており、投資家はAIの勝者にも注目しています。勝者に関しては、アジアがIEEPA関税判決の主要な恩恵を受けると見られており、アジアの輸出業者はすでに好調です。昨日のデータでは、韓国の2月初旬の輸出が非常に好調であることが示されました。資本と為替収益を国内に呼び戻すための他の施策と併せて、USD/KRWは3月末までに1425まで下落するとの見方があります。ドル全体の動きについては、かなり混在しています。今日の注目材料は、週次のADP雇用統計、消費者信頼感指数、FRB関係者の発言、そしてトランプ大統領の議会演説です。昨日のFRBのクリストファー・ウォラー氏の発言では、1月の堅調なNFPデータは他の労働市場データと一致しないため、下方修正されるリスクがあると指摘されました。そのため、今日のADPの弱い結果はドルにとってややマイナス要因となる可能性があります。消費者信頼感については、悲観的な調査と実際の支出の強さとの乖離が依然として顕著です。2月の消費者信頼感指数の小幅な上昇は、ドルに大きな影響を与えない見込みです。FRB関係者も数名おり、グールスビーやボスティックはややタカ派寄りです。DXYドル指数は98.00付近で何度か停滞しており、我々は97.50-98.00のレンジを推奨します。ドルが景気循環的な下落なのか、より懸念される構造的な下落なのかに関心のある方は、昨日公開した新しいレポートをご参照ください。また、同テーマのウェビナーも14:00 CETに開催しますので、こちらのリンクからご参加ください。Chris TurnerEUR：非常に堅調株式の弱さにより、昨日のEUR/USDはやや下落しましたが、ドイツのIfo指数は堅調でした。今日の欧州からのイベントでEUR/USDを動かす要因は少なく、もし世界株式が大きく下落しなければ（ドイツDAX先物は堅調に始まる見込み）、EUR/USDは1.1750/60のサポートを維持すると考えられます。Chris TurnerGBP：BOE関係者の発言に注目今日のポンドのハイライトは、イングランド銀行の金利決定者4名の議会証言と、それが3月の利下げにどう影響するかです。アラン・テイラーはすでに利下げを支持するハト派であることがわかっています。フュー・ピルは伝統的なタカ派で、今年も金融緩和に反対し続ける見込みです。メーガン・グリーンはタカ派的で、すぐに見解を変える可能性は低いですが、最も注目すべきはアンドリュー・ベイリー総裁です。彼が3月の利下げを正当化できると判断したとのコメントは、市場の織り込みを強化し（25bpの利下げが80％の確率で織り込まれています）、今年のBOEの緩和幅を50bp超に見積もる動きも出てきそうです。EUR/GBPは0.8720-0.8745の狭いレンジで安定しており、0.8800を目指す動きが予想されます。Chris TurnerHUF：利下げサイクルの再開ハンガリー国立銀行にとって重要な日がやってきました。9月の最後の利下げ以降、利下げサイクルの再開が予想されます。重要な指標と市場動向は、その兆候を示しています。1月のインフレ率は2.1％に急落し、NBHの目標を大きく下回っています。その他の基本的な指標も好調な傾向を示しています。年後半にはインフレの反発も見込まれますが、中央銀行の許容範囲内に収まる見込みです。同時に、CEE地域の動向は、強い為替、エネルギー・食品価格の低下、中国からの輸入増加により商品価格が下落しつつある一方、サービス価格は高止まりしていることから、一般的にインフレは弱まる方向にあります。全体として、NBHはNBPやCNBと同様に利下げを議論に加えると予想されます。今日の利下げ決定は、市場から見てほぼ確定的と考えられ、私たちの予測通り3月の追加利下げも驚きではありません。ただし、注目は中央銀行のフォワードガイダンスに集まります。短期的な利下げは織り込み済みですが、市場は現在の5.25％よりも低い最終金利を織り込む可能性があります。市場の視点からは、EUR/HUFの方向性が最も重要です。この通貨ペアは、過去2年で最も低い水準をわずかに上回る水準で推移しており、これがNBHが利下げに前向きな理由の一つです。同時に、市場は高いキャリー戦略や選挙前の見方として長期ポジションを積み上げているため、その比率を今日試すことになります。今日の利下げは織り込み済みですが、EUR/HUFには上昇圧力も予想されます。一方で、市場は繰り返し、上昇局面は新たなHUF買いの好機と示しており、今日もその可能性があります。したがって、全体としては、レベルは約379-380付近で大きな動きは期待しませんが、日中のボラティリティは高まるでしょう。Frantisek Taborsky
FX Daily: AIのノイズを突き抜ける
(MENAFN- ING)
USD：『AI敗者』の話題に振り回されるドル
ここ数週間のテーマですが、「AI敗者」を追いかける投資家の株式弱含みが引き続き話題となっています。昨日は、Citrini Researchのレポートが、AIが大量失業を引き起こし、銀行業を含む専門サービスに長期的な影響を与えると示唆しました。これまでのところ、これらの話は株式市場に決定的な打撃を与えておらず、S&P 500は年初から6775-7000の狭いレンジで揺れ動いています。ただし、明日の夜のNvidiaの決算発表が次の大きな話題になる可能性もあります。
とはいえ、世界の株式市場には一部に強さも見られます。アジアでは、半導体重視の韓国と台湾の主要株価指数が引き続き上昇しており、投資家はAIの勝者にも注目しています。勝者に関しては、アジアがIEEPA関税判決の主要な恩恵を受けると見られており、アジアの輸出業者はすでに好調です。昨日のデータでは、韓国の2月初旬の輸出が非常に好調であることが示されました。資本と為替収益を国内に呼び戻すための他の施策と併せて、USD/KRWは3月末までに1425まで下落するとの見方があります。
ドル全体の動きについては、かなり混在しています。今日の注目材料は、週次のADP雇用統計、消費者信頼感指数、FRB関係者の発言、そしてトランプ大統領の議会演説です。昨日のFRBのクリストファー・ウォラー氏の発言では、1月の堅調なNFPデータは他の労働市場データと一致しないため、下方修正されるリスクがあると指摘されました。そのため、今日のADPの弱い結果はドルにとってややマイナス要因となる可能性があります。消費者信頼感については、悲観的な調査と実際の支出の強さとの乖離が依然として顕著です。2月の消費者信頼感指数の小幅な上昇は、ドルに大きな影響を与えない見込みです。FRB関係者も数名おり、グールスビーやボスティックはややタカ派寄りです。DXYドル指数は98.00付近で何度か停滞しており、我々は97.50-98.00のレンジを推奨します。
ドルが景気循環的な下落なのか、より懸念される構造的な下落なのかに関心のある方は、昨日公開した新しいレポートをご参照ください。また、同テーマのウェビナーも14:00 CETに開催しますので、こちらのリンクからご参加ください。
Chris Turner
EUR：非常に堅調
株式の弱さにより、昨日のEUR/USDはやや下落しましたが、ドイツのIfo指数は堅調でした。今日の欧州からのイベントでEUR/USDを動かす要因は少なく、もし世界株式が大きく下落しなければ（ドイツDAX先物は堅調に始まる見込み）、EUR/USDは1.1750/60のサポートを維持すると考えられます。
Chris Turner
GBP：BOE関係者の発言に注目
今日のポンドのハイライトは、イングランド銀行の金利決定者4名の議会証言と、それが3月の利下げにどう影響するかです。アラン・テイラーはすでに利下げを支持するハト派であることがわかっています。フュー・ピルは伝統的なタカ派で、今年も金融緩和に反対し続ける見込みです。メーガン・グリーンはタカ派的で、すぐに見解を変える可能性は低いですが、最も注目すべきはアンドリュー・ベイリー総裁です。彼が3月の利下げを正当化できると判断したとのコメントは、市場の織り込みを強化し（25bpの利下げが80％の確率で織り込まれています）、今年のBOEの緩和幅を50bp超に見積もる動きも出てきそうです。
EUR/GBPは0.8720-0.8745の狭いレンジで安定しており、0.8800を目指す動きが予想されます。
Chris Turner
HUF：利下げサイクルの再開
ハンガリー国立銀行にとって重要な日がやってきました。9月の最後の利下げ以降、利下げサイクルの再開が予想されます。重要な指標と市場動向は、その兆候を示しています。1月のインフレ率は2.1％に急落し、NBHの目標を大きく下回っています。その他の基本的な指標も好調な傾向を示しています。年後半にはインフレの反発も見込まれますが、中央銀行の許容範囲内に収まる見込みです。同時に、CEE地域の動向は、強い為替、エネルギー・食品価格の低下、中国からの輸入増加により商品価格が下落しつつある一方、サービス価格は高止まりしていることから、一般的にインフレは弱まる方向にあります。全体として、NBHはNBPやCNBと同様に利下げを議論に加えると予想されます。
今日の利下げ決定は、市場から見てほぼ確定的と考えられ、私たちの予測通り3月の追加利下げも驚きではありません。ただし、注目は中央銀行のフォワードガイダンスに集まります。短期的な利下げは織り込み済みですが、市場は現在の5.25％よりも低い最終金利を織り込む可能性があります。
市場の視点からは、EUR/HUFの方向性が最も重要です。この通貨ペアは、過去2年で最も低い水準をわずかに上回る水準で推移しており、これがNBHが利下げに前向きな理由の一つです。同時に、市場は高いキャリー戦略や選挙前の見方として長期ポジションを積み上げているため、その比率を今日試すことになります。今日の利下げは織り込み済みですが、EUR/HUFには上昇圧力も予想されます。一方で、市場は繰り返し、上昇局面は新たなHUF買いの好機と示しており、今日もその可能性があります。したがって、全体としては、レベルは約379-380付近で大きな動きは期待しませんが、日中のボラティリティは高まるでしょう。
Frantisek Taborsky