JefferiesはDeereの格付けを引き下げ、評価額は農業回復の期待を既に十分に反映していると考えています

Investing.com - JefferiesはDeere & Coの格付けを「市場平均を下回る」に引き下げ、同株は農業サイクルの全面的な回復を十分に織り込んでいると指摘しています。米国の農家収入は引き続き減少しているにもかかわらずです。同株は月曜日の取引前に1%以上下落しました。

同株の株価は2022年のサイクルの安値から倍以上に上昇し、過去7週間で約40%の上昇を見せています。証券会社のデータによると、現在のPERは約35倍で、以前のピーク平均値約23倍を大きく上回っています。

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Jefferiesの目標株価は550ドルで、2029年のピーク利益に対して15倍のPERを予測しています。

同社は、市場は現在、2027年または2028年の次のサイクルでの1株あたり約50ドルのピーク利益を織り込んでおり、2023年のピーク約34.50ドルより約45%高いと述べています。一方、同証券は利益のピークを2029年に遅らせる予測をしています。

同証券は、Deereは依然として機械業界で最も質の高い企業の一つであり、その理由として製品革新、市場浸透率、そして巨大な専有農業データベースを挙げています。しかし、現在の評価は販売台数の全面的な回復と高い評価倍数の両方を反映していると考えています。

Jefferiesは、農業サイクルは今年底を打つと予測していますが、農家収入の改善次第で持続的な反発が可能かどうかが鍵だと述べています。米国農務省は2026年の農家収入が約15%減少すると予測しています。作物価格の低下、投入コストの上昇、貿易の変動、高水準の債務が農業経済と設備需要を押し下げています。

北米地域の大型農業機械の販売は29ヶ月連続で減少しており、2023年のピークから約39%下落しています。減少速度は緩やかになり在庫も正常化に向かっていますが、同社は過去の低迷期間はより長く、2014年から2017年までの43ヶ月間の下落もあったと指摘しています。

Jefferiesは、Deereがより迅速かつ力強い利益反発を実現しなければ、現在の評価の妥当性を証明できないとしています。ただし、技術採用の遅さと農業のファンダメンタルズの軟化を考慮すると、それはあまり現実的ではないと見ています。

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