ロンドン、2月23日（ロイター・ブレイキングビューズ） - ヨーロッパはもはやアメリカに頼って潜在的なロシアの侵略から自国を守ることができなくなっている。したがって、衛星通信や空中防衛システム、そして地域全体とその他多くをカバーする自国の核の傘を持つ必要がある。問題はこれらの必需品をどう資金調達するかだ。数百億ユーロに上るコストのプロジェクトを資金調達する最も明白な方法は、欧州連合による共同借款だ。しかし、ドイツはユーロ債の承認に消極的だ。EU最大の経済大国は、自国の納税者が最終的に返済しなければならなくなることを懸念している。ヨーロッパの地政学的ニーズは非常に高いため、解決策を見つける必要がある。幸いなことに、すでに2つの資金源があり、創造的な調整を行えば5000億ユーロを調達できる可能性がある。ロイター・インサイドトラックのニュースレターは、世界のスポーツの最大のイベントを理解するための必携ガイドだ。こちらから登録。最初のステップは、ヨーロッパに欠けている重要な防衛能力を定義し、それを共通の基盤で提供することに合理性があるかどうかを判断することだ。ベルリンが共同資金を支持するなら、まずその資金が自国ではできないことに使われると納得させる必要がある。ドイツはすでに、自国の核兵器を持てないことを条約義務で理解している。だからフリードリヒ・メルツはフランスやイギリスと核兵器のアクセスについて話している。ドイツの首相も、ベルリンがコストを分担しなければならないことを理解しているはずだ。例えば、フランスは核計画に年間約56億ユーロを費やしている。そして、メルツは「ヨーロッパに異なる安全保障のゾーンが出現するのを避けたい」と考えているため、他国にも負担を分担させるのが理にかなっている。一方、ロシアのウクライナ侵攻は衛星通信と空中防衛の重要性を示した。ヨーロッパはキエフに実質的な支援を提供するのに苦労している。各国の個別の解決策は、ヨーロッパの共同解決策よりもはるかにコストがかかるだろう。地域はまた、穴だらけのパッチワークのような状態になる。軍事研究と開発も、共通のヨーロッパの推進が理にかなっている分野だ。EUは2023年に米国が展開した1450億ドルの10分の1しか支出していない。これはEUの軍事能力を妨げるだけでなく、民間技術や民間の研究開発を促進する機会も失っている。NATOのヨーロッパの柱も、米国が地域の兵力削減を望む中、迅速対応の軍隊を必要としている。このような部隊は、短時間でどんなホットスポットにも駆けつけることができ、ロシアの侵略を抑止する効果も期待できる。二つの資金源-------------こうした共通の能力をどう創出し、誰が管理すべきかという難題もある。例えば、NATOのヨーロッパ側を強化するのが妥当か、EU自体を使うのが良いのか、あるいは第三のアプローチを考えるべきか。しかし、これらの問いに答えたとしても、依然として巨額の資金不足が残る。一つの解決策は、ユーロ危機時に設立された欧州安定化メカニズム（ESM）を再配置することだ。ESMは810億ユーロの払込資本と、合計4320億ユーロの資金調達能力を持つ。これのほとんどは、金融危機時に欧州中央銀行が救済に乗り出すことで賄えるはずだ。ESMは防衛目的の融資も可能と述べているが、ユーロ圏諸国にしか資金を提供できないため、国ごとのアプローチを優先し続ける可能性がある。解決策は、ESMの条約を改正し、欧州委員会などの機関に融資できるようにするか、あるいは自ら防衛子会社に資金を供給することだ。もう一つの資金源は、EUが凍結したロシアの主権資産2,100億ユーロに関連している。この資金はヨーロッパの軍事支出には使えないが、ウクライナの防衛資金に充てることができる。ロシアの違法侵略により、5000億ドル超の損害が出ており、賠償金を支払わせるべきだ。EUは昨年12月にウクライナに対する「賠償ローン」を提供し損ねた。ロシアが資産の大部分を保管しているベルギーを脅したためだ。その代わりに、EUは自ら900億ユーロを借りてキエフに貸すことを決定したが、ハンガリーは先週、ウクライナがロシアの石油輸送を再開しない限り、その融資を阻止すると表明した。しかし、EUはまずロシアの資産をベルギーからEU全体に移すことで、賠償案を復活させることができる。そうすれば、モスクワはEU全体に報復を脅すのは難しくなる。EUは自らの資金を使って900億ユーロをキエフに貸す必要もなくなり、その資金を自国の防衛に振り向けることができる。最終的には、ロシアの資金はウクライナへ、ヨーロッパの資金はヨーロッパへと流れることになる。これはメルツにとって魅力的だろう。彼は賠償ローンの主要な提唱者だった。EUを超えて-------------防衛に関して、ヨーロッパはEUだけではない。イギリスは重要な役割を果たしており、フランスとともに地域最強の軍事力を持つ。彼らも衛星通信や空中防衛シールドなどを必要としている。一方、カナダはヨーロッパとの連携を深めたいと考えている。問題は、イギリスの国債が昨年103%、カナダは114%だったことを踏まえ、彼らの参加費用をどう負担させるかだ。イギリスの首相キア・スターmerは、ミュンヘン安全保障会議で、「革新的な」解決策を模索していると述べた。カナダのマーク・カーニーは先週、スターmerに対し、多国間の防衛・レジリエンス・安全保障銀行のアイデアを提案した。これは、民間資本を動員して各国の防衛投資を促進し、借入の一部を国のバランスシート外に置くことも可能にするものだ。こうした取り組みは、ESMの防衛計画とも連携できる可能性がある。ルクセンブルクに拠点を置くこの組織はEUとは別の国際機関であり、EU外の国とも協力しやすい。ヨーロッパには明確で差し迫った防衛ニーズがある。メルツもこれを認識している。彼は今、同僚のドイツ人を説得し、これらの能力を資金面で支えるための欧州の共同アプローチを推進する必要がある。創造的な資金調達が役立つかもしれない。@HugodixonをXでフォロー詳しい情報やこれらの内容については、こちらをクリックしてBreakingviewsを無料でお試しください。編集：ピーター・サール・ラーセン 制作：ストライサンド・ネト* 提案トピック： * Breakingviews**Breakingviews** ロイター・ブレイキングビューズは、世界をリードする金融インサイトの情報源です。金融コメントのロイターブランドとして、世界中の大きなビジネスや経済の動きを毎日分析しています。ニューヨーク、ロンドン、香港などの主要都市に約30人の記者がリアルタイムで専門的な分析を提供します。無料トライアルに登録し、私たちのフルサービスをお試しください。X @Breakingviews でフォローし、www.breakingviews.comもご覧ください。すべての意見は著者のものです。
ヨーロッパの共通防衛が5000億ユーロを活用する方法
ロンドン、2月23日（ロイター・ブレイキングビューズ） - ヨーロッパはもはやアメリカに頼って潜在的なロシアの侵略から自国を守ることができなくなっている。したがって、衛星通信や空中防衛システム、そして地域全体とその他多くをカバーする自国の核の傘を持つ必要がある。
問題はこれらの必需品をどう資金調達するかだ。数百億ユーロに上るコストのプロジェクトを資金調達する最も明白な方法は、欧州連合による共同借款だ。しかし、ドイツはユーロ債の承認に消極的だ。EU最大の経済大国は、自国の納税者が最終的に返済しなければならなくなることを懸念している。ヨーロッパの地政学的ニーズは非常に高いため、解決策を見つける必要がある。幸いなことに、すでに2つの資金源があり、創造的な調整を行えば5000億ユーロを調達できる可能性がある。
ロイター・インサイドトラックのニュースレターは、世界のスポーツの最大のイベントを理解するための必携ガイドだ。こちらから登録。
最初のステップは、ヨーロッパに欠けている重要な防衛能力を定義し、それを共通の基盤で提供することに合理性があるかどうかを判断することだ。ベルリンが共同資金を支持するなら、まずその資金が自国ではできないことに使われると納得させる必要がある。
ドイツはすでに、自国の核兵器を持てないことを条約義務で理解している。だからフリードリヒ・メルツはフランスやイギリスと核兵器のアクセスについて話している。ドイツの首相も、ベルリンがコストを分担しなければならないことを理解しているはずだ。例えば、フランスは核計画に年間約56億ユーロを費やしている。そして、メルツは「ヨーロッパに異なる安全保障のゾーンが出現するのを避けたい」と考えているため、他国にも負担を分担させるのが理にかなっている。
一方、ロシアのウクライナ侵攻は衛星通信と空中防衛の重要性を示した。ヨーロッパはキエフに実質的な支援を提供するのに苦労している。各国の個別の解決策は、ヨーロッパの共同解決策よりもはるかにコストがかかるだろう。地域はまた、穴だらけのパッチワークのような状態になる。
軍事研究と開発も、共通のヨーロッパの推進が理にかなっている分野だ。EUは2023年に米国が展開した1450億ドルの10分の1しか支出していない。これはEUの軍事能力を妨げるだけでなく、民間技術や民間の研究開発を促進する機会も失っている。
NATOのヨーロッパの柱も、米国が地域の兵力削減を望む中、迅速対応の軍隊を必要としている。このような部隊は、短時間でどんなホットスポットにも駆けつけることができ、ロシアの侵略を抑止する効果も期待できる。
二つの資金源
こうした共通の能力をどう創出し、誰が管理すべきかという難題もある。例えば、NATOのヨーロッパ側を強化するのが妥当か、EU自体を使うのが良いのか、あるいは第三のアプローチを考えるべきか。しかし、これらの問いに答えたとしても、依然として巨額の資金不足が残る。
一つの解決策は、ユーロ危機時に設立された欧州安定化メカニズム（ESM）を再配置することだ。ESMは810億ユーロの払込資本と、合計4320億ユーロの資金調達能力を持つ。これのほとんどは、金融危機時に欧州中央銀行が救済に乗り出すことで賄えるはずだ。
ESMは防衛目的の融資も可能と述べているが、ユーロ圏諸国にしか資金を提供できないため、国ごとのアプローチを優先し続ける可能性がある。解決策は、ESMの条約を改正し、欧州委員会などの機関に融資できるようにするか、あるいは自ら防衛子会社に資金を供給することだ。
もう一つの資金源は、EUが凍結したロシアの主権資産2,100億ユーロに関連している。この資金はヨーロッパの軍事支出には使えないが、ウクライナの防衛資金に充てることができる。ロシアの違法侵略により、5000億ドル超の損害が出ており、賠償金を支払わせるべきだ。
EUは昨年12月にウクライナに対する「賠償ローン」を提供し損ねた。ロシアが資産の大部分を保管しているベルギーを脅したためだ。その代わりに、EUは自ら900億ユーロを借りてキエフに貸すことを決定したが、ハンガリーは先週、ウクライナがロシアの石油輸送を再開しない限り、その融資を阻止すると表明した。
しかし、EUはまずロシアの資産をベルギーからEU全体に移すことで、賠償案を復活させることができる。そうすれば、モスクワはEU全体に報復を脅すのは難しくなる。EUは自らの資金を使って900億ユーロをキエフに貸す必要もなくなり、その資金を自国の防衛に振り向けることができる。最終的には、ロシアの資金はウクライナへ、ヨーロッパの資金はヨーロッパへと流れることになる。これはメルツにとって魅力的だろう。彼は賠償ローンの主要な提唱者だった。
EUを超えて
防衛に関して、ヨーロッパはEUだけではない。イギリスは重要な役割を果たしており、フランスとともに地域最強の軍事力を持つ。彼らも衛星通信や空中防衛シールドなどを必要としている。一方、カナダはヨーロッパとの連携を深めたいと考えている。問題は、イギリスの国債が昨年103%、カナダは114%だったことを踏まえ、彼らの参加費用をどう負担させるかだ。
イギリスの首相キア・スターmerは、ミュンヘン安全保障会議で、「革新的な」解決策を模索していると述べた。カナダのマーク・カーニーは先週、スターmerに対し、多国間の防衛・レジリエンス・安全保障銀行のアイデアを提案した。これは、民間資本を動員して各国の防衛投資を促進し、借入の一部を国のバランスシート外に置くことも可能にするものだ。
こうした取り組みは、ESMの防衛計画とも連携できる可能性がある。ルクセンブルクに拠点を置くこの組織はEUとは別の国際機関であり、EU外の国とも協力しやすい。
ヨーロッパには明確で差し迫った防衛ニーズがある。メルツもこれを認識している。彼は今、同僚のドイツ人を説得し、これらの能力を資金面で支えるための欧州の共同アプローチを推進する必要がある。創造的な資金調達が役立つかもしれない。
@HugodixonをXでフォロー
詳しい情報やこれらの内容については、こちらをクリックしてBreakingviewsを無料でお試しください。
編集：ピーター・サール・ラーセン
制作：ストライサンド・ネト
Breakingviews
ロイター・ブレイキングビューズは、世界をリードする金融インサイトの情報源です。金融コメントのロイターブランドとして、世界中の大きなビジネスや経済の動きを毎日分析しています。ニューヨーク、ロンドン、香港などの主要都市に約30人の記者がリアルタイムで専門的な分析を提供します。
無料トライアルに登録し、私たちのフルサービスをお試しください。X @Breakingviews でフォローし、www.breakingviews.comもご覧ください。すべての意見は著者のものです。