空中客车は、A320およびA350プロジェクトの実行リスクにより格付けを引き下げられました

Investing.com - ロスチャイルド・レッドバーンはエアバスグループの格付けを中立に引き下げ、A320neoおよびA350プロジェクトの実行リスクが堅調な業界需要を上回っていると指摘。

同証券会社は目標株価を€230から€200に引き下げた。

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需要面に関して懸念はなく、今後10年以内にエアバスとボーイングの二大寡占体制が信頼できる競争脅威に直面しないものの、最新の運営上の挫折、12月の胴体パネルの品質問題やPW1100Gギアードタービンエンジンの供給不足の影響により、2026年と2027年の見通しに影を落としている。

エアバスは2026年の納入数を約870機と指針し、2027年末までにA320シリーズの生産速度を月70〜75機に引き上げる計画。

ロスチャイルド・レッドバーンは2026年の納入予測を872機とし、これは同指針とほぼ一致するが、以前の買い手予想の約880機を下回っている。

同証券会社は、A320の生産能力の拡大にはリスクが伴うと指摘。エンジン供給業者のプラウヒフ（Pratt & Whitney）が明確なコミットメントを欠いていることを挙げ、サプライチェーンはこれまでに設定された高い生産速度を維持したことがないと警告している。同証券会社は、2029年までに月75機の生産量を年間ベースで達成するのは難しいと見ている。

アナリストはまた、2026年から2029年の利益とキャッシュフローが減少すると予測。これは、納入数の仮定の下方修正とコストの上昇によるもの。2026年から2029年のEBIT予想を12%〜16%下方修正し、2026年のフリーキャッシュフロー予想も最大27%下げた。

2028年までにA350の生産量を月12機に倍増させる計画も、特に鍛造品や鋳造品など制約のある分野でプレッシャーを増している。

エアバスのフリーキャッシュフロー利回りは5.9%と、セクター平均の4.5%を下回るが、アナリストはこの評価が下振れリスクを十分に織り込んでいないと指摘。ロスチャイルド・レッドバーンは、生産リスクが解決され次第、投資ケースを再評価すると述べている。

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