馬年のA株の最初の取引日、貴金属セクターは2月24日の午前中に先導的に上昇し、湖南白銀はストップ高、晓程科技は10%以上の大幅上昇を記録し、四川黄金、盛达资源、兴业银锡、招金黄金も上昇率が高かった。
ニュース面では、春節休暇（2月15日～2月23日）期間中、金と銀は共に乱高下しながら上昇した。COMEX金は4%上昇し、5200ドルを再び超えた。COMEX銀は12.87%大幅上昇し、85ドルを超えた。
リスク回避ムードの明らかな高まり
市場の見解を総合すると、最近の金と銀の再上昇は、市場のリスク回避ムードの高まりと密接に関連しており、その主な要因は二つある。一つは関税問題、もう一つは地政学的リスクだ。
関税問題について、東証期貨は、米最高裁判所が6：3の投票結果で、トランプ前大統領が以前に利用した「国際緊急経済権力法」に基づく対等関税を無効と判断したと述べた。その後、トランプは行政命令に署名し、「1974年貿易法」第122条を利用して10%の暫定関税を課し、2月21日には税率を15%に引き上げ、関連調査も開始した。関税政策の変化と不確実性は経済に引き続き圧力をかける。最高裁は関税の撤回について明確な判断を示さず、地方訴訟も長期化する見込みだ。トランプ政権の権力は一定の制約を受けており、今後の政策はより積極的になる可能性がある。
地政学的リスクも引き続き緊迫しており、現在米イラン間の交渉は実質的な進展がなく、米国はイラン周辺に兵力を集結させている。さらにイスラエルはレバノンへの空爆を再開し、ヨルダン川西岸の現状変更を試みている。
2月23日、中央テレビの報道によると、米イランが交渉の信号を出す一方で、米国によるイランへの軍事攻撃のリスクは依然として存在している。ロシアの衛星通信社は2月22日に、米メディアが米中央情報局（CIA）の元情報員の話を引用し、米国が2月23日または24日にイランに対して軍事攻撃を行う可能性があると報じた。
また、中央テレビのニュースによると、米国時間の2月22日、トランプ米大統領は顧問に対し、「今後数日以内に（イランに対して）初期攻撃を行う傾向がある」と伝え、その後数ヶ月にわたりより大規模な軍事攻撃を仕掛け、イランを「屈服」させ、米国の要求に応じて合意させる意向を示した。
米連邦準備制度2026年「緩和継続、引き締め難」
また、市場には、歴史的な大暴落後に金と銀が再び上昇基調に戻るのは、米連邦準備制度の2026年の政策が依然として緩和的であり、金銀にとって追い風となるとの見方もある。
海通国際は、ウォッシュ・提名以降、「新官の三つの火」（利下げ、バランスシート縮小、インフレは選択肢の一つ）を巡る政策の駆け引きが激化し、特にバランスシート縮小に対するハト派的期待が世界資産の激しい変動を引き起こしていると指摘した。しかし、2026年の米連邦準備制度の短期的な政策重点は、バランスシート縮小ではなく利下げにあるべきだ。
バランスシート縮小は政治的制約の影響を受けやすく、トランプ政権の債務コスト削減の要求と矛盾しているため、実際の縮小は次期大統領の任期まで待たれる可能性が高い。さらに、市場の制約もあり、昨年12月に米連邦準備制度は流動性不足を緩和するためにバランスシート拡大を開始した。
海通国際は、グローバルな背景の下、米国は現在低インフレの最前線にあると推定している。3ヶ月平均年率（3M SAAR）で見ると、米国のコアインフレ率は連続2ヶ月間、米連邦準備制度の2%目標を下回り、多くの先進国の水準を下回っている。これにより、利下げの余地が生まれ、利下げのペースと幅は予想以上に早まる可能性がある。
2026年に楽観的展望を維持？
長期的に見ると、ドルの信用低下も金銀にとって追い風となる。華西証券の以前の調査報告は、ドルの長期信用の基盤は不安定だと指摘している。利差の観点から見ると、米国と他の主要経済体との利差は今後も縮小し続け、ドルの弱含みを促す。米連邦準備制度の独立性も脅かされており、ドルの弱化に影響している。さらに、米国の膨大な債務規模と重い利息負担は、米国債の持続可能性とドル信用に対する世界の中央銀行の懸念を深めている。
実際、機関投資家は金と銀の今後の動向について概ね楽観的だ。中信証券は、2026年の金価格について楽観的な見通しを維持している。金市場のブル相場が続く中、貴金属市場の楽観的なムードは非鉄金属にも波及し、非鉄金属セクターの上昇を後押しする可能性がある。瑞銀も、2025年の世界の金需要が5000トンを突破し、投資流動性の強化と各国中央銀行の継続的な買い入れにより、金価格はさらに上昇すると予測している。
（出典：東方財富研究中心）
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金価格が5200ドルに回復！貴金属が一斉に高騰 2026年も楽観的な見通しを維持？
馬年のA株の最初の取引日、貴金属セクターは2月24日の午前中に先導的に上昇し、湖南白銀はストップ高、晓程科技は10%以上の大幅上昇を記録し、四川黄金、盛达资源、兴业银锡、招金黄金も上昇率が高かった。
ニュース面では、春節休暇（2月15日～2月23日）期間中、金と銀は共に乱高下しながら上昇した。COMEX金は4%上昇し、5200ドルを再び超えた。COMEX銀は12.87%大幅上昇し、85ドルを超えた。
リスク回避ムードの明らかな高まり
市場の見解を総合すると、最近の金と銀の再上昇は、市場のリスク回避ムードの高まりと密接に関連しており、その主な要因は二つある。一つは関税問題、もう一つは地政学的リスクだ。
関税問題について、東証期貨は、米最高裁判所が6：3の投票結果で、トランプ前大統領が以前に利用した「国際緊急経済権力法」に基づく対等関税を無効と判断したと述べた。その後、トランプは行政命令に署名し、「1974年貿易法」第122条を利用して10%の暫定関税を課し、2月21日には税率を15%に引き上げ、関連調査も開始した。関税政策の変化と不確実性は経済に引き続き圧力をかける。最高裁は関税の撤回について明確な判断を示さず、地方訴訟も長期化する見込みだ。トランプ政権の権力は一定の制約を受けており、今後の政策はより積極的になる可能性がある。
地政学的リスクも引き続き緊迫しており、現在米イラン間の交渉は実質的な進展がなく、米国はイラン周辺に兵力を集結させている。さらにイスラエルはレバノンへの空爆を再開し、ヨルダン川西岸の現状変更を試みている。
2月23日、中央テレビの報道によると、米イランが交渉の信号を出す一方で、米国によるイランへの軍事攻撃のリスクは依然として存在している。ロシアの衛星通信社は2月22日に、米メディアが米中央情報局（CIA）の元情報員の話を引用し、米国が2月23日または24日にイランに対して軍事攻撃を行う可能性があると報じた。
また、中央テレビのニュースによると、米国時間の2月22日、トランプ米大統領は顧問に対し、「今後数日以内に（イランに対して）初期攻撃を行う傾向がある」と伝え、その後数ヶ月にわたりより大規模な軍事攻撃を仕掛け、イランを「屈服」させ、米国の要求に応じて合意させる意向を示した。
米連邦準備制度2026年「緩和継続、引き締め難」
また、市場には、歴史的な大暴落後に金と銀が再び上昇基調に戻るのは、米連邦準備制度の2026年の政策が依然として緩和的であり、金銀にとって追い風となるとの見方もある。
海通国際は、ウォッシュ・提名以降、「新官の三つの火」（利下げ、バランスシート縮小、インフレは選択肢の一つ）を巡る政策の駆け引きが激化し、特にバランスシート縮小に対するハト派的期待が世界資産の激しい変動を引き起こしていると指摘した。しかし、2026年の米連邦準備制度の短期的な政策重点は、バランスシート縮小ではなく利下げにあるべきだ。
バランスシート縮小は政治的制約の影響を受けやすく、トランプ政権の債務コスト削減の要求と矛盾しているため、実際の縮小は次期大統領の任期まで待たれる可能性が高い。さらに、市場の制約もあり、昨年12月に米連邦準備制度は流動性不足を緩和するためにバランスシート拡大を開始した。
海通国際は、グローバルな背景の下、米国は現在低インフレの最前線にあると推定している。3ヶ月平均年率（3M SAAR）で見ると、米国のコアインフレ率は連続2ヶ月間、米連邦準備制度の2%目標を下回り、多くの先進国の水準を下回っている。これにより、利下げの余地が生まれ、利下げのペースと幅は予想以上に早まる可能性がある。
2026年に楽観的展望を維持？
長期的に見ると、ドルの信用低下も金銀にとって追い風となる。華西証券の以前の調査報告は、ドルの長期信用の基盤は不安定だと指摘している。利差の観点から見ると、米国と他の主要経済体との利差は今後も縮小し続け、ドルの弱含みを促す。米連邦準備制度の独立性も脅かされており、ドルの弱化に影響している。さらに、米国の膨大な債務規模と重い利息負担は、米国債の持続可能性とドル信用に対する世界の中央銀行の懸念を深めている。
実際、機関投資家は金と銀の今後の動向について概ね楽観的だ。中信証券は、2026年の金価格について楽観的な見通しを維持している。金市場のブル相場が続く中、貴金属市場の楽観的なムードは非鉄金属にも波及し、非鉄金属セクターの上昇を後押しする可能性がある。瑞銀も、2025年の世界の金需要が5000トンを突破し、投資流動性の強化と各国中央銀行の継続的な買い入れにより、金価格はさらに上昇すると予測している。
（出典：東方財富研究中心）