バンク・オブ・アメリカが警告：最近の市場上昇にもかかわらず、CTAの清算リスクは依然高水準です

Investing.com - 米国銀行は、最近の株式市場の上昇がトレンドフォロー型ファンドを支えたものの、ポジションの過度な集中により、商品取引顧問（CTA）の決済リスクは依然高いと述べています。

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同銀行のアナリストは、トレンドフォロワーが依然として「世界株式を大幅に買い持ちしている」ため、先週の市場の強さがシステム的戦略の進展を促した可能性があると指摘しています。

しかし、彼らは、以前の価格変動の激しさが米国株式の決済リスクを高めた後も、市場の背景は依然として脆弱であると警告しています。新たな史上最高値を更新していないものの、米国銀行は、最新の上昇が「CTAの損切り閾値にいくらかの余裕をもたらした」と述べています。

それにもかかわらず、「価格のトレンドは現在の水準から下落する可能性があり、特に急速に動くトレンドフォロワーにとっては、トレンドの下降時に段階的に決済することは、市場への影響がはるかに少なく、リスク管理フレームワークが作動した際に見られるような緊急の売りよりもはるかに穏やかです」とアナリストは述べています。

現在、アナリストは、ナスダックのトレンドが「最も早く下落する可能性がある」と指摘しています。

米国銀行の推定によると、今後一週間で市場が下落した場合、システム的戦略は最大で1320億ドルを売り越す可能性があり、横ばいまたは上昇シナリオでは控えめに買いを行うとしています。さらに、リスクは非対称であり、CTAだけでもネガティブシナリオで最大950億ドルを売却する可能性があると述べています。

米国外では、モデルの速度に関わらず、トレンドフォロワーは依然としてEuro Stoxx 50や日経先物を大幅に買い持ちしており、世界的にポジションが過密状態にあることを示しています。

マクロ市場の他の分野では、CTAは依然としてドルに対して大多数の通貨を空売りしていますが、円は除きます。最近のドルの反発により、今後数日でユーロ、英ポンド、カナダドルの買いポジションを削減する可能性もあります。アナリストは、これらドル売りのストップレベルは最近の水準から60ベーシスポイント未満しか離れていないと述べています。

コモディティの面では、トレンドフォロワーは大豆の総買いポジションを引き続き増やし、金と銅の先物も買い持ちを続けており、これらが過去一週間の指数のプラスリターンを後押ししました。

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