富裕層投資家による投資が、プライベートエクイティの資産を2029年までにほぼ12兆ドルに押し上げると、ロンドンを拠点とするプライベートマーケットのデータ・分析会社Preqinが予測しています。 Unsplash 文字サイズ お使いのブラウザはオーディオタグに対応していません。この記事を聴く長さ 00:00 / 00:001倍速この機能はテキスト読み上げ技術によって提供されています。もっと多くの記事で見たいですか？ 下記にフィードバックを送るか、audiofeedback@wsj.comまでメールしてください。thumb-stroke-mediumthumb-stroke-medium 個人によるプライベートエクイティ投資は、今後6年以内にこのセクターの成長をほぼ12兆ドルに押し上げると予測されており、これは現在の資産規模の2倍以上です。これは、ロンドン拠点のプライベートマーケットデータ提供会社Preqinの調査によるものです。 プライベートエクイティの新規資金調達額は今後数年間は控えめに推移すると予想されますが、ファミリーオフィス、資産運用会社、プライベートバンク、個人投資家による投資が2027年以降に本格化し、セクターに影響を与え始めるとPreqinは述べています。 銀行、保険会社、公的年金基金などの大規模な機関投資家が、これまでに最も大きな投資家でした。個人投資家は、これらのファンドが提供する二桁のリターンにもかかわらず、一般的に最低投資額が1000万ドル以上と高額なため、ほとんど手を出していませんでした。また、これらの標準的なファンドに投資する場合、資金は少なくとも10年以上返還されず、資本に対するリターンも得られません。最近では、機関投資家がプライベートエクイティの資産配分目標の上限に達しており、所有資産は取締役会の許可範囲内にとどまっています。「彼らはさらに買い増しをしたり、売却したりするかもしれませんが、全体としては機関投資家セクターの成長は限定的です」と、Preqinの調査・洞察担当副社長のVictoria Chernykhは述べています。成長を続けるために、プライベートエクイティ企業は、富裕層向けの製品をターゲットにし始めています。具体的には、米国やヨーロッパなどで、投資額が1万ドルや2万5千ドルから始められ、より頻繁に売買できるさまざまなタイプのファンドを設立しています。例えば火曜日、7000億ドル規模の代替資産運用会社Apollo Global Managementは、適格な認定投資家（純資産が自宅を除き100万ドル以上、または年収20万ドル超）向けに、新たな半流動性の「エバーグリーン」ファンドであるApollo S3 Private Markets FundとApollo S3 Private Markets Luxを提供開始すると発表しました。エバーグリーンまたはパーペチュアルファンドは、「40 Actファンド」とも呼ばれ、最低投資額を低く抑え、一定数の投資家が四半期ごとに資金引き出しを行える仕組みです。今年秋に発表された「The Future of Alternatives 2029」というレポートでは、この変化が2029年までに世界のプライベートエクイティ資産運用残高を約12兆ドルに押し上げると詳細に述べています。これは昨年末の約5.8兆ドルからの大幅な成長です。プライベートエクイティ業界が富裕層向けに商品を調整していることは、成長の一因です。さらに、Blackstone、KKR、TPGなどの大手資産運用会社は、個人投資家やプライベートバンク、ファミリーオフィスにリーチし、教育するための流通ネットワークを拡大する資源を持っています。従来、リテール市場にサービスを提供してきた資産運用会社も、プライベートマーケットへの進出を模索し始めています。例えば、パリを拠点とする資産運用会社Amundiは、Financial Timesによると、チューリッヒの代替資産運用会社Alpha Associatesの買収計画を発表しました。米国では、Franklin TempletonやT. Rowe Priceもプライベートマーケット戦略を追求しています。また、多くの個人投資家が、比較的少ないボラティリティで高いリターンをもたらす可能性のあるプライベートエクイティへの参入を望んでいるのも事実です。さらに、プライベート企業が上場を避け、実体経済の一部を占める割合が増加していることも背景にあります。「公開企業よりも私企業の方が多く、IPOの減速も続いているため、今後数年でプライベート市場は公的市場に追いつき、より早い成長を遂げるでしょう。これは過去10年の傾向に沿った動きです」と、Preqinは今年上半期の市場状況に関するレポートで述べています。もちろん、多くの投資家は、大型の流動性の高い公開市場での投資によるパフォーマンスに満足しており、プライベート市場に目を向けていません。「変革は進行中です。まず、[リテール投資家]にとってそこに資本を配分する価値があると納得させる必要があります」とChernykhは言います。Preqinの予測によると、その変化により、2027年以降、世界的に6600億ドルの資金調達が見込まれ、2023年の約6310億ドルから増加すると見られています。**「GPステークス」投資の期待増** もう一つ、個人投資家がプライベートエクイティに関与する方法は、運用するファンドではなく、少数株式を持つプライベートエクイティ企業に投資することです。Preqinによると、これは「GPステークス投資」と呼ばれ、少数株式を買うファンドに投資したり、上場管理会社に投資したりすることで実践できます。現在、管理資産60億ドルの閉鎖済みGPステークスファンドは28本あり、その規模は2.6百万ドルから1億ドルまでさまざまです。これらは、ベンチャーキャピタルに投資するファンドや、成長や買収戦略を行うプライベートエクイティに投資するファンドに分かれていますと、Chernykhは別のレポートで述べています。この種の投資を行う主要な資産運用会社には、Blue Owl、Blackstone、Goldman Sachs、Wafraなどがあります。これらの戦略に投資するメリットは、GPが受け取る年間管理料の一定割合と、マネージャーの利益の一定割合に基づく年間キャッシュ配当を確実に受け取れることです。さらに、GPステークスファンドの運用者が新たな資産を獲得すれば、投資家は利益を得ることもできますとChernykhは述べています。資産の分散も重要なポイントですが、リターンもまた重要です。Preqinは、さまざまな戦略のリターンが2023年から2029年にかけて低下すると予測しており、最大の戦略は「買収」と「成長」です。買収戦略のファンドは、既存の企業に投資し、しばしば負債を利用して改善を図ります。一方、成長戦略のファンドは、レバレッジを使わずに利益を上げている成長中の企業に少数株式を持つことを目的としています。2023年から2029年にかけて、金利上昇などによりGPのコスト増加が、買収戦略の内部収益率（IRR）を13.9%から11.7%に、成長戦略のIRRを13.8%から15.7%に引き下げる見込みです。
裕福な投資家がプライベートエクイティセクターの資産を$12 兆ドルに押し上げる
富裕層投資家による投資が、プライベートエクイティの資産を2029年までにほぼ12兆ドルに押し上げると、ロンドンを拠点とするプライベートマーケットのデータ・分析会社Preqinが予測しています。
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個人によるプライベートエクイティ投資は、今後6年以内にこのセクターの成長をほぼ12兆ドルに押し上げると予測されており、これは現在の資産規模の2倍以上です。これは、ロンドン拠点のプライベートマーケットデータ提供会社Preqinの調査によるものです。
プライベートエクイティの新規資金調達額は今後数年間は控えめに推移すると予想されますが、ファミリーオフィス、資産運用会社、プライベートバンク、個人投資家による投資が2027年以降に本格化し、セクターに影響を与え始めるとPreqinは述べています。
銀行、保険会社、公的年金基金などの大規模な機関投資家が、これまでに最も大きな投資家でした。個人投資家は、これらのファンドが提供する二桁のリターンにもかかわらず、一般的に最低投資額が1000万ドル以上と高額なため、ほとんど手を出していませんでした。また、これらの標準的なファンドに投資する場合、資金は少なくとも10年以上返還されず、資本に対するリターンも得られません。
最近では、機関投資家がプライベートエクイティの資産配分目標の上限に達しており、所有資産は取締役会の許可範囲内にとどまっています。
「彼らはさらに買い増しをしたり、売却したりするかもしれませんが、全体としては機関投資家セクターの成長は限定的です」と、Preqinの調査・洞察担当副社長のVictoria Chernykhは述べています。
成長を続けるために、プライベートエクイティ企業は、富裕層向けの製品をターゲットにし始めています。具体的には、米国やヨーロッパなどで、投資額が1万ドルや2万5千ドルから始められ、より頻繁に売買できるさまざまなタイプのファンドを設立しています。
例えば火曜日、7000億ドル規模の代替資産運用会社Apollo Global Managementは、適格な認定投資家（純資産が自宅を除き100万ドル以上、または年収20万ドル超）向けに、新たな半流動性の「エバーグリーン」ファンドであるApollo S3 Private Markets FundとApollo S3 Private Markets Luxを提供開始すると発表しました。
エバーグリーンまたはパーペチュアルファンドは、「40 Actファンド」とも呼ばれ、最低投資額を低く抑え、一定数の投資家が四半期ごとに資金引き出しを行える仕組みです。
今年秋に発表された「The Future of Alternatives 2029」というレポートでは、この変化が2029年までに世界のプライベートエクイティ資産運用残高を約12兆ドルに押し上げると詳細に述べています。これは昨年末の約5.8兆ドルからの大幅な成長です。
プライベートエクイティ業界が富裕層向けに商品を調整していることは、成長の一因です。さらに、Blackstone、KKR、TPGなどの大手資産運用会社は、個人投資家やプライベートバンク、ファミリーオフィスにリーチし、教育するための流通ネットワークを拡大する資源を持っています。
従来、リテール市場にサービスを提供してきた資産運用会社も、プライベートマーケットへの進出を模索し始めています。例えば、パリを拠点とする資産運用会社Amundiは、Financial Timesによると、チューリッヒの代替資産運用会社Alpha Associatesの買収計画を発表しました。米国では、Franklin TempletonやT. Rowe Priceもプライベートマーケット戦略を追求しています。
また、多くの個人投資家が、比較的少ないボラティリティで高いリターンをもたらす可能性のあるプライベートエクイティへの参入を望んでいるのも事実です。さらに、プライベート企業が上場を避け、実体経済の一部を占める割合が増加していることも背景にあります。
「公開企業よりも私企業の方が多く、IPOの減速も続いているため、今後数年でプライベート市場は公的市場に追いつき、より早い成長を遂げるでしょう。これは過去10年の傾向に沿った動きです」と、Preqinは今年上半期の市場状況に関するレポートで述べています。
もちろん、多くの投資家は、大型の流動性の高い公開市場での投資によるパフォーマンスに満足しており、プライベート市場に目を向けていません。「変革は進行中です。まず、[リテール投資家]にとってそこに資本を配分する価値があると納得させる必要があります」とChernykhは言います。
Preqinの予測によると、その変化により、2027年以降、世界的に6600億ドルの資金調達が見込まれ、2023年の約6310億ドルから増加すると見られています。
「GPステークス」投資の期待増
もう一つ、個人投資家がプライベートエクイティに関与する方法は、運用するファンドではなく、少数株式を持つプライベートエクイティ企業に投資することです。Preqinによると、これは「GPステークス投資」と呼ばれ、少数株式を買うファンドに投資したり、上場管理会社に投資したりすることで実践できます。
現在、管理資産60億ドルの閉鎖済みGPステークスファンドは28本あり、その規模は2.6百万ドルから1億ドルまでさまざまです。これらは、ベンチャーキャピタルに投資するファンドや、成長や買収戦略を行うプライベートエクイティに投資するファンドに分かれていますと、Chernykhは別のレポートで述べています。
この種の投資を行う主要な資産運用会社には、Blue Owl、Blackstone、Goldman Sachs、Wafraなどがあります。
これらの戦略に投資するメリットは、GPが受け取る年間管理料の一定割合と、マネージャーの利益の一定割合に基づく年間キャッシュ配当を確実に受け取れることです。さらに、GPステークスファンドの運用者が新たな資産を獲得すれば、投資家は利益を得ることもできますとChernykhは述べています。
資産の分散も重要なポイントですが、リターンもまた重要です。
Preqinは、さまざまな戦略のリターンが2023年から2029年にかけて低下すると予測しており、最大の戦略は「買収」と「成長」です。買収戦略のファンドは、既存の企業に投資し、しばしば負債を利用して改善を図ります。一方、成長戦略のファンドは、レバレッジを使わずに利益を上げている成長中の企業に少数株式を持つことを目的としています。
2023年から2029年にかけて、金利上昇などによりGPのコスト増加が、買収戦略の内部収益率（IRR）を13.9%から11.7%に、成長戦略のIRRを13.8%から15.7%に引き下げる見込みです。