**Altisource Portfolio Solutions**（ASPS +13.21％）は、差し押さえられた住宅ローンの市場に焦点を当てた住宅ローンサービシング会社です。Altisourceは、景気があまり良くないときに繁盛します。なぜなら、問題を抱えた住宅ローンから収益を得ているからです。しかし、同社の逆循環的な性質は、Altisourceを投資家のポートフォリオに良い追加とできるのでしょうか。Altisourceの事業内容---------------------Altisourceは、住宅ローンをサービシングする非銀行系金融会社です。同社は、投資家や債権者に対して、物件の基本的な管理サービスの提供、借り手からの支払いの回収、住宅ローンに関する書類の管理、物件の売却などを支援しています。借り手が住宅ローンの支払いに困った場合、住宅ローンの権利を持つ債権投資家は、Altisourceのような会社を雇って支払いの回収や必要なローンの修正・再構築を支援させます。Altisourceは、借り手が支払いに問題を抱え始めたときに関与し、ローンが正常な状態になるまで関わり続けます。画像出典：Getty Images。住宅ローンが差し押さえられると、一般的に住宅所有者は家を出て行きます。家を新しい所有者に移すための法的手続きが行われ、その間、Altisourceは必要なサービスを確実に実施します。例えば、家の評価や保全を手配し、オークションサイトHubzu.comを通じて売却プロセスを管理します。Altisourceは、差し押さえのプロセスに特化し、銀行や物件所有者の円滑な移行を確保します。景気循環に逆行する財務結果----------------------------Altisourceは、景気が悪いときに好調な逆循環型ビジネスと表現できます。これは、景気が低迷しているときに、処理すべき困窮した物件や差し押さえ物件の数が急増するためです。2008年のリセッション後、Altisourceの財務結果は急上昇しました。| Altisourceの指標 | 2008年 | 2009年 | 2010年 | 2011年 | 2012年 || --- | --- | --- | --- | --- | --- || 売上高 | 1億6040万ドル | 2億280万ドル | 3億1400万ドル | 4億2370万ドル | 5億6840万ドル || 前年比成長率 | 18.9％ | 26.5％ | 48.5％ | 40.6％ | 34.1％ || 純利益 | 920万ドル | 2600万ドル | 4930万ドル | 7110万ドル | 1億1060万ドル || 純利益率 | 5.7％ | 12.8％ | 16.3％ | 16.8％ | 19.5％ |出典：Altisourceの財務報告。しかしながら、近年は景気の回復に伴い、同社の業績は芳しくありません。売上高と利益は一貫して減少し、新たな困窮住宅ローンの数も減少傾向にあります。| Altisourceの指標 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 | 直近12か月 || --- | --- | --- | --- | --- | --- || 売上高 | 10億5150万ドル | 9億9730万ドル | 9億4220万ドル | 8億3820万ドル | 7億2560万ドル || 前年比成長率 | -2.5％ | -5.2％ | -5.5％ | -11％ | -13.3％ || 純利益 | 4160万ドル | 2870万ドル | 3億8900万ドル | -540万ドル | -1330万ドル || 純利益率 | 3.9％ | 2.8％ | 32.8％ | -0.6％ | -1.8％ |出典：Altisourceの財務報告。現在、Altisourceは資金流出に苦しみ、業界環境の改善を待つ間、資本を守るために事業の合理化を進めています。2019年には、金融サービス事業を売却し、売却待ちの困窮住宅の在庫を縮小、上場株式ポートフォリオも売却しました。これに加え、コスト削減や人員削減も行っています。ポートフォリオヘッジ-----------------投資家は、Altisourceのような株式を、より広範な経済のヘッジとしてポートフォリオに組み入れることを検討するかもしれません。アメリカが景気後退に向かう場合に、好調に推移する株式を持っているのは心強いからです。ただし、Altisourceはリスクの低い株式ではありません。同社は現在赤字で、多くの負債を抱えています。もし今後数年間、経済が堅調に推移し続ければ、Altisourceは引き続き苦戦し、その株価もその現実を反映する可能性があります。
この逆循環株は良いヘッジになる可能性があります
Altisource Portfolio Solutions（ASPS +13.21％）は、差し押さえられた住宅ローンの市場に焦点を当てた住宅ローンサービシング会社です。Altisourceは、景気があまり良くないときに繁盛します。なぜなら、問題を抱えた住宅ローンから収益を得ているからです。しかし、同社の逆循環的な性質は、Altisourceを投資家のポートフォリオに良い追加とできるのでしょうか。
Altisourceの事業内容
Altisourceは、住宅ローンをサービシングする非銀行系金融会社です。同社は、投資家や債権者に対して、物件の基本的な管理サービスの提供、借り手からの支払いの回収、住宅ローンに関する書類の管理、物件の売却などを支援しています。
借り手が住宅ローンの支払いに困った場合、住宅ローンの権利を持つ債権投資家は、Altisourceのような会社を雇って支払いの回収や必要なローンの修正・再構築を支援させます。Altisourceは、借り手が支払いに問題を抱え始めたときに関与し、ローンが正常な状態になるまで関わり続けます。
画像出典：Getty Images。
住宅ローンが差し押さえられると、一般的に住宅所有者は家を出て行きます。家を新しい所有者に移すための法的手続きが行われ、その間、Altisourceは必要なサービスを確実に実施します。例えば、家の評価や保全を手配し、オークションサイトHubzu.comを通じて売却プロセスを管理します。
Altisourceは、差し押さえのプロセスに特化し、銀行や物件所有者の円滑な移行を確保します。
景気循環に逆行する財務結果
Altisourceは、景気が悪いときに好調な逆循環型ビジネスと表現できます。これは、景気が低迷しているときに、処理すべき困窮した物件や差し押さえ物件の数が急増するためです。2008年のリセッション後、Altisourceの財務結果は急上昇しました。
出典：Altisourceの財務報告。
しかしながら、近年は景気の回復に伴い、同社の業績は芳しくありません。売上高と利益は一貫して減少し、新たな困窮住宅ローンの数も減少傾向にあります。
出典：Altisourceの財務報告。
現在、Altisourceは資金流出に苦しみ、業界環境の改善を待つ間、資本を守るために事業の合理化を進めています。2019年には、金融サービス事業を売却し、売却待ちの困窮住宅の在庫を縮小、上場株式ポートフォリオも売却しました。これに加え、コスト削減や人員削減も行っています。
ポートフォリオヘッジ
投資家は、Altisourceのような株式を、より広範な経済のヘッジとしてポートフォリオに組み入れることを検討するかもしれません。アメリカが景気後退に向かう場合に、好調に推移する株式を持っているのは心強いからです。
ただし、Altisourceはリスクの低い株式ではありません。同社は現在赤字で、多くの負債を抱えています。もし今後数年間、経済が堅調に推移し続ければ、Altisourceは引き続き苦戦し、その株価もその現実を反映する可能性があります。