馬年の新たな気運、中国経済と産業の展望について、招商科技革新混合ファンドマネージャーの張林は、いくつかの核心変数が重要な転換点に差し掛かっている可能性があると考えている。これらの転換傾向が一旦確定すれば、資本市場に非常に積極的な影響をもたらすだろう。張林は、国内経済の粘り強さと産業競争力がさらに強化されており、人民元の上昇局面に入る土台は堅固であると述べている。緩やかで秩序ある為替の上昇傾向は、資本市場にとって有利な条件を生み出すだろう。不動産市場の経済への重荷は次第に軽減され、主要都市の不動産市場は2026年下半期に最初に底打ちする見込みであり、金融システムの圧力も効果的に緩和される見通しだ。産業の内在的需要や政策の重点から見ても、「反内巻き」傾向は今後しばらくの間、自然な産業の潮流となるだろう。技術の自主独立の動きはさらに強まり、新技術の革新と突破が続き、産業の転換とアップグレードの道はますます広がっていく。これらの重要な方向性に基づき、張林は馬年の市場動向と投資機会について楽観的な見方を示している。具体的には、張林は、2026年の投資機会は2025年と比べてより多様化し、マクロ経済サイクルと技術革新の二重ドライブによる格局になると指摘している。世界の製造業サイクルが共振し、国内の輸出を効果的に支える見込みであり、上流の大宗商品価格は上昇しやすく下落しにくい。産業の発展法則や政策の推進により、関連産業は徐々に内巻きの困難から脱し、市場競争のパターンも変化しつつある。製品価格は徐々に底を打ち、企業の収益回復期待も高まり、二次市場の投資機会も増加するだろう。海外展開のテーマは引き続き続くが、従来の製品輸出とは異なり、今やブランドや技術の海外展開が主流となっている。例えば、新エネルギー産業や電気自動車は、すでに海外で長期的なブランドとチャネルの構築を進めている。より深遠または持続的な変革の機会については、張林は、馬年が国内の投資機会を牽引するのは引き続き技術革新と突破にあり、その核心はAIと半導体にあると考えている。張林は、AI分野のバブルについて議論があるものの、国内にとっては発展速度が相対的に遅い、あるいはバブルに対する懸念が不足していると分析している。米国と比較すると、国内の不足点は先進的なチップや計算能力が制裁により制約されていることだが、基礎モデル技術は米国に追随しており、進捗は遅れているもののコストパフォーマンスは明らかに優れている。AIの応用面では、各段階での競争は激しいが、潜在的なTo BやTo Cのシナリオはより豊富であり、巨大な潜在力を持つ。さらに、電力やエネルギーなどの基盤インフラは米国を大きくリードしている。国内AI産業の発展をより広い視点で評価すると、市場は国内の潜在力を過小評価している可能性がある。したがって、馬年において国内のAIの重要分野で何らかの突破があれば、AI産業に対する期待値の乖離は修正されるだろう。これらの突破は、チップ製造能力の向上や国産大規模モデルの飛躍、あるいはヒットアプリの登場、またはその他の驚きとなる可能性もある。（出典：証券时报）
招商基金：マクロ経済サイクルと技術革新の二重推進により、馬年の投資機会はより多様に
馬年の新たな気運、中国経済と産業の展望について、招商科技革新混合ファンドマネージャーの張林は、いくつかの核心変数が重要な転換点に差し掛かっている可能性があると考えている。これらの転換傾向が一旦確定すれば、資本市場に非常に積極的な影響をもたらすだろう。
張林は、国内経済の粘り強さと産業競争力がさらに強化されており、人民元の上昇局面に入る土台は堅固であると述べている。緩やかで秩序ある為替の上昇傾向は、資本市場にとって有利な条件を生み出すだろう。不動産市場の経済への重荷は次第に軽減され、主要都市の不動産市場は2026年下半期に最初に底打ちする見込みであり、金融システムの圧力も効果的に緩和される見通しだ。産業の内在的需要や政策の重点から見ても、「反内巻き」傾向は今後しばらくの間、自然な産業の潮流となるだろう。技術の自主独立の動きはさらに強まり、新技術の革新と突破が続き、産業の転換とアップグレードの道はますます広がっていく。
これらの重要な方向性に基づき、張林は馬年の市場動向と投資機会について楽観的な見方を示している。
具体的には、張林は、2026年の投資機会は2025年と比べてより多様化し、マクロ経済サイクルと技術革新の二重ドライブによる格局になると指摘している。世界の製造業サイクルが共振し、国内の輸出を効果的に支える見込みであり、上流の大宗商品価格は上昇しやすく下落しにくい。産業の発展法則や政策の推進により、関連産業は徐々に内巻きの困難から脱し、市場競争のパターンも変化しつつある。製品価格は徐々に底を打ち、企業の収益回復期待も高まり、二次市場の投資機会も増加するだろう。海外展開のテーマは引き続き続くが、従来の製品輸出とは異なり、今やブランドや技術の海外展開が主流となっている。例えば、新エネルギー産業や電気自動車は、すでに海外で長期的なブランドとチャネルの構築を進めている。
より深遠または持続的な変革の機会については、張林は、馬年が国内の投資機会を牽引するのは引き続き技術革新と突破にあり、その核心はAIと半導体にあると考えている。
張林は、AI分野のバブルについて議論があるものの、国内にとっては発展速度が相対的に遅い、あるいはバブルに対する懸念が不足していると分析している。米国と比較すると、国内の不足点は先進的なチップや計算能力が制裁により制約されていることだが、基礎モデル技術は米国に追随しており、進捗は遅れているもののコストパフォーマンスは明らかに優れている。AIの応用面では、各段階での競争は激しいが、潜在的なTo BやTo Cのシナリオはより豊富であり、巨大な潜在力を持つ。さらに、電力やエネルギーなどの基盤インフラは米国を大きくリードしている。
国内AI産業の発展をより広い視点で評価すると、市場は国内の潜在力を過小評価している可能性がある。したがって、馬年において国内のAIの重要分野で何らかの突破があれば、AI産業に対する期待値の乖離は修正されるだろう。これらの突破は、チップ製造能力の向上や国産大規模モデルの飛躍、あるいはヒットアプリの登場、またはその他の驚きとなる可能性もある。
（出典：証券时报）