* * ***ロナルド・レーガンはかつて、米国政府の規制に関する見解を次のように簡潔に要約しました：「動くものには税金をかけ、動き続けるものには規制をかけ、動かなくなったら補助金を出せ」。イギリスを例にとると、2021年前半の金融技術（フィンテック）の市場規模はStatistaによると245億ドルであり、このセクターが好調であることは間違いありません。直接的な経済効果に加え、フィンテックの広範な経済的影響も考慮すべきです。例えば、信用や保険のコスト削減、金融包摂の向上、送金、決済、投資における金融取引コストの削減などです。**もちろん、どの産業も途中で誤りを犯す可能性があります。世界的なフィンテックの例としては、中国におけるポンジスキームの蔓延とP2Pレンディングの拡大、ビットコインを使った違法取引、Lending Clubでの投資家の誤解を招いた事例と、それに伴う創業者の破滅があります。それにもかかわらず、産業の利益は疑いの余地がなく、規制当局には過剰な部分を抑制し、司法制度を整備し、多面的で急速に成長するフィンテック産業のルールを確立する責任があります。世界中で、長期的かつ持続可能な成長を確保するために規制が必要であるとの認識が明確になっています。2016年末、米国財務省の一部門である通貨監督庁（OCC）は、預金を伴わない金融商品やサービスに対する連邦認可を創設する提案を行いました。これは、州ごとに異なる金融規制を持つ国にとって大きな変革であり、金融サービス産業の革新を目指す企業の参入障壁を下げる可能性があります。一方、イングランド銀行のマーク・カーニー総裁は、成長著しいこのセクターを支えるための包括的なインフラ整備の必要性を強調しています。ブラジルからEU、中央アジアまでの規制された金融サービス業界での実務経験を持つ私は、世界的にフィンテックの成長を促進できる明確なステップがいくつかあると考えています。**1. 産業との明確なコミュニケーション**--------------------------------------------当然のことながら、規制当局がフィンテック産業と連携し、産業のニーズを十分に理解することが極めて重要です。産業は唯一の声ではありませんが、急速な技術革新と経済変化の環境下では、第一線の情報を得ることが合理的です。これにより、規制当局は優先順位をつけ、戦略的な課題の解決に集中できるようになります。**2. 規制機能の共有**---------------------------------可能な限り、規制機能は共有されるべきです。フィンテックは、消費者・法人向け融資、保険、決済など複数の産業をカバーしています。私たちの経験から、規制を機能的に区分することが合理的です。例えば、中央銀行や消費者保護局が銀行の消費者融資を規制している場合、同様の分野のフィンテック活動も同じ規制の下に置くべきです。これは、消費者保護のための標準を同期させる観点からも理にかなっています。マネーロンダリング対策（AML）や顧客確認（KYC）の情報開示、収集方法に関しても、統一された基準を持つことが全ての利益になります。さらに、フィンテック規制を主流の金融サービスと一体化させることで、規制の焦点が明確になり、より効果的に機能します。**3. 新しいインフラの整備に注力**----------------------------------------------どの政府も、「ハードインフラ」と呼ばれる新しい金融サービス企業向けの基盤整備を積極的に支援・促進すべきです。この種のインフラは、多くの場合、共同企業投資だけでは負担が大きすぎることもありますが、その潜在的な利益は明らかです。特に、決済、清算、本人確認、データアクセスの分野に焦点を当てるべきです。インドのAadhaarは、その代表的な例であり、1億人以上の登録者を持つ生体認証IDシステムです。この巨大なプロジェクトは、最近の現金規制と相まって、何百万人もの市民の生活を変え、金融包摂を促進しています。**4. 既存インフラの共有**-----------------------------------------------インフラの整備は明らかに必要ですが、規制当局が世界的に取り組める、より簡単に実現可能な施策もあります。まず、重要なのは、市民が大手金融機関（銀行、保険会社）や通信会社などに保有されているデータの所有権を持ち、そのデータを第三者と共有できるようにすることです。これには、データ所有者の明示的な同意を得た上で、第三者への情報共有を義務付けることが含まれます。これにより、データの収益化や競争力のあるサービスの提供が可能になる一方、フィンテック企業は最先端の技術とデータ分析を駆使して、市場の非効率性をターゲットにしたサービスに集中できます。EUのPSD2指令は、その代表例であり、銀行に対してAPIを通じて取引データを第三者に開放させるものです。この取り組みは称賛に値し、世界中の規制当局も模範とすべきです。**5. 5年計画の策定**---------------------------------規制の不確実性は、産業の発展を妨げる大きな要因です。まず第一に、この不確実性は資本の流入を妨げ、収益倍率の圧縮を引き起こします。さらに、不確実性の増加により資本の再投資も難しくなります。重要なのは、フィンテックの世界では、技術力を持つグローバルプレイヤーが地理的拡大の選択肢を持っていることです。条件が同じなら、これらの企業は最も透明性の高いルールのある国に投資します。したがって、曖昧な立場を取る国は、取り残されるリスクを抱えています。フィンテック産業の未来は、市場の採用や技術革新だけで決まるわけではありません。政府がフィンテックを育成し、持続可能な成長へと導く役割が重要です。_Alexander DunaevはID FinanceのCOOです。彼は技術、研究開発、商品開発、スコアリングモデルのエンジニアリング、データサイエンスを担当しています。また、CEOと連携し、事業の戦略とビジネス展開も監督しています。アレクサンダーは銀行・金融分野で9年以上の経験を持ち、以前はドイツ銀行で勤務していました。ロンドンのインペリアル・カレッジでファイナンスの修士号を取得しています。_
フィンテック規制：持続可能な成長のための5つのステップ [UPDATE]
ロナルド・レーガンはかつて、米国政府の規制に関する見解を次のように簡潔に要約しました：「動くものには税金をかけ、動き続けるものには規制をかけ、動かなくなったら補助金を出せ」。イギリスを例にとると、2021年前半の金融技術（フィンテック）の市場規模はStatistaによると245億ドルであり、このセクターが好調であることは間違いありません。直接的な経済効果に加え、フィンテックの広範な経済的影響も考慮すべきです。例えば、信用や保険のコスト削減、金融包摂の向上、送金、決済、投資における金融取引コストの削減などです。
もちろん、どの産業も途中で誤りを犯す可能性があります。世界的なフィンテックの例としては、中国におけるポンジスキームの蔓延とP2Pレンディングの拡大、ビットコインを使った違法取引、Lending Clubでの投資家の誤解を招いた事例と、それに伴う創業者の破滅があります。それにもかかわらず、産業の利益は疑いの余地がなく、規制当局には過剰な部分を抑制し、司法制度を整備し、多面的で急速に成長するフィンテック産業のルールを確立する責任があります。
世界中で、長期的かつ持続可能な成長を確保するために規制が必要であるとの認識が明確になっています。2016年末、米国財務省の一部門である通貨監督庁（OCC）は、預金を伴わない金融商品やサービスに対する連邦認可を創設する提案を行いました。これは、州ごとに異なる金融規制を持つ国にとって大きな変革であり、金融サービス産業の革新を目指す企業の参入障壁を下げる可能性があります。一方、イングランド銀行のマーク・カーニー総裁は、成長著しいこのセクターを支えるための包括的なインフラ整備の必要性を強調しています。
ブラジルからEU、中央アジアまでの規制された金融サービス業界での実務経験を持つ私は、世界的にフィンテックの成長を促進できる明確なステップがいくつかあると考えています。
1. 産業との明確なコミュニケーション
当然のことながら、規制当局がフィンテック産業と連携し、産業のニーズを十分に理解することが極めて重要です。産業は唯一の声ではありませんが、急速な技術革新と経済変化の環境下では、第一線の情報を得ることが合理的です。これにより、規制当局は優先順位をつけ、戦略的な課題の解決に集中できるようになります。
2. 規制機能の共有
可能な限り、規制機能は共有されるべきです。フィンテックは、消費者・法人向け融資、保険、決済など複数の産業をカバーしています。私たちの経験から、規制を機能的に区分することが合理的です。例えば、中央銀行や消費者保護局が銀行の消費者融資を規制している場合、同様の分野のフィンテック活動も同じ規制の下に置くべきです。これは、消費者保護のための標準を同期させる観点からも理にかなっています。マネーロンダリング対策（AML）や顧客確認（KYC）の情報開示、収集方法に関しても、統一された基準を持つことが全ての利益になります。さらに、フィンテック規制を主流の金融サービスと一体化させることで、規制の焦点が明確になり、より効果的に機能します。
3. 新しいインフラの整備に注力
どの政府も、「ハードインフラ」と呼ばれる新しい金融サービス企業向けの基盤整備を積極的に支援・促進すべきです。この種のインフラは、多くの場合、共同企業投資だけでは負担が大きすぎることもありますが、その潜在的な利益は明らかです。特に、決済、清算、本人確認、データアクセスの分野に焦点を当てるべきです。インドのAadhaarは、その代表的な例であり、1億人以上の登録者を持つ生体認証IDシステムです。この巨大なプロジェクトは、最近の現金規制と相まって、何百万人もの市民の生活を変え、金融包摂を促進しています。
4. 既存インフラの共有
インフラの整備は明らかに必要ですが、規制当局が世界的に取り組める、より簡単に実現可能な施策もあります。まず、重要なのは、市民が大手金融機関（銀行、保険会社）や通信会社などに保有されているデータの所有権を持ち、そのデータを第三者と共有できるようにすることです。これには、データ所有者の明示的な同意を得た上で、第三者への情報共有を義務付けることが含まれます。これにより、データの収益化や競争力のあるサービスの提供が可能になる一方、フィンテック企業は最先端の技術とデータ分析を駆使して、市場の非効率性をターゲットにしたサービスに集中できます。EUのPSD2指令は、その代表例であり、銀行に対してAPIを通じて取引データを第三者に開放させるものです。この取り組みは称賛に値し、世界中の規制当局も模範とすべきです。
5. 5年計画の策定
規制の不確実性は、産業の発展を妨げる大きな要因です。まず第一に、この不確実性は資本の流入を妨げ、収益倍率の圧縮を引き起こします。さらに、不確実性の増加により資本の再投資も難しくなります。重要なのは、フィンテックの世界では、技術力を持つグローバルプレイヤーが地理的拡大の選択肢を持っていることです。条件が同じなら、これらの企業は最も透明性の高いルールのある国に投資します。したがって、曖昧な立場を取る国は、取り残されるリスクを抱えています。
フィンテック産業の未来は、市場の採用や技術革新だけで決まるわけではありません。政府がフィンテックを育成し、持続可能な成長へと導く役割が重要です。
Alexander DunaevはID FinanceのCOOです。彼は技術、研究開発、商品開発、スコアリングモデルのエンジニアリング、データサイエンスを担当しています。また、CEOと連携し、事業の戦略とビジネス展開も監督しています。アレクサンダーは銀行・金融分野で9年以上の経験を持ち、以前はドイツ銀行で勤務していました。ロンドンのインペリアル・カレッジでファイナンスの修士号を取得しています。