これが私がTilrayに手を出さない理由 10フィートの棒を持って

Tilray Brands（TLRY 2.97％）は、その展開範囲を拡大することに注力しています。同社は大麻事業に加え、CBD製品やアルコールも取り扱い始め、「グローバルなライフスタイルおよび消費財企業」と自称しています。これは悪いアイデアではありませんが、大麻業界の逆風を考えると、重要なリスクも存在します。

大麻市場は期待通りにはいかなかった

Tilray Brandsの最大の問題は、実は同社固有のものではありません。これは大麻セクター全体が直面している問題です。ウォール街は、より多くの地域で大麻の使用が合法化されるにつれて、大麻販売の期待を高めていました。実際に販売は増加しましたが、新興産業の競争は激しく、収益性は業界の特徴とはなりませんでした。

画像出典：Getty Images。

その背景には、違法薬物の販売が突然止まっていないこともあります。合法的な大麻販売者は競争し続ける一方で、しばしば安価な違法薬物とも戦わなければなりません。税金を支払わず、規制された栽培・加工施設を運営しなくて済む違法薬物販売者の方が常に有利です。

総じて、Tilrayのコア事業は、ウォール街がかつて期待したほど魅力的ではありません。だからこそ、同社は新しい分野に進出したのです。その動きは理にかなっており、CBDやアルコール飲料は論理的に隣接する事業ラインなので、問題はありません。

株式数が増加傾向にある

私の懸念は、同社の変革のスピードがあまりにも速い点です。2021年以降、19のブランドを買収しています。短期間でこれだけの買収をこなすのは大変です。こうした急速な投資にはミスも生じやすく、すでにすべての事業ラインで減損処理を行っています。

拡大

NASDAQ: TLRY

Tilray Brands

本日の変動

(-2.97%) $-0.23

現在の株価

$7.52

主要データポイント

時価総額

$903百万

本日の範囲

$7.46 - $7.67

52週範囲

$3.51 - $23.20

出来高

864,000株

平均出来高

9.7百万株

粗利益率

21.79％

これらの減損処理は、非現金費用であっても株主にとっては非常に実質的なコストです。買収ラッシュは株式発行によって資金調達されており、2021年以降、株式数は300％以上増加しています。これにより、既存株主は希薄化されるだけでなく、すべての減損処理が株主の負担となっています。

Tilrayは帝国構築に注力しているのか？

Tilray Brandsは、多角化戦略を追求しているようです。これは理にかなっていますが、株式の継続的な発行は、その計画にコストがかかることを示しています。また、減損処理は、経営陣がブランド買収に集中しすぎてミスを犯している可能性を示す警告サインです。買収ラッシュを続ける企業は、行き過ぎることもあります。多角化計画が持続可能な利益につながった証拠が出るまでは、私はTilrayには手を出さない方が良いでしょう。