馬年の始まりにあたり、いかにして資本市場の安定的な好調をさらに強固にするかが市場の注目点となっている。このテーマについて、『証券日報』記者は、中信証券の首席エコノミスト明明、創金合信基金の首席エコノミスト魏鳳春、粤開証券の首席エコノミスト羅志恒、川財証券の首席エコノミスト陳雳、東吴証券の首席エコノミスト芦哲の五人の経験豊富な専門家にインタビューを行い、馬年の資本市場の高品質な発展に向けた提言を得た。インタビューを受けた専門家たちは、国内外の複雑な経済金融環境に直面し、引き続き市場の安定的な好調を維持・強化するには、多角的な努力と総合的な施策が必要だと共通して認識している。すなわち、「安定」によって内外のリスクを解消し、「改革」によって市場の活力を引き出し、長期資金の流入を促進して市場の非合理的な変動を抑制しつつ、リターン能力を向上させて投資者の信頼を高めることが重要だ。システム的な施策を通じて、市場の長期的な健全な発展の土台を固め、経済の高品質な発展をより良く支援していく必要がある。**安定の中に進展を求めて：****市場の良性循環を促進**2025年には、資本市場は好調を維持し、A株の主要指数は上昇、取引活発度も顕著に増加し、市場の弾力性と安定性が引き続き強化された。2026年は「第十五次五カ年計画」の始まりの年となる。証券監督管理委員会の2026年のシステム的な作業会議では、「安定を最優先し、市場の安定的な好調を堅持する」ことを最重要課題と位置付けている。証監会主席の呉清も、資本市場の「十五五」計画において、「リスク防止、規制強化、高品質発展の主線に沿って、市場の安定的な好調を全力で堅持する」ことを強調した。資本市場の安定的な好調を維持・強化することは、市場の中核的な役割を十分に発揮し、経済の高品質な発展により強力な推進力を注入するために不可欠である。「2025年、中国の資本市場は盛況を極め、安定性と弾力性がさらに向上し、投資と融資の調和も進んだ」と羅志恒は述べている。2026年には、引き続き資本市場の好調な勢いを維持し、供給側からの技術革新促進や需要側からの共同富裕と消費の促進に資する重要な役割を果たすべきだと指摘している。陳雳は、資本市場の予測安定、運行安定、機能安定を推進し、好調な状態を持続・強化することは、高品質発展に資する重要な施策だと述べている。安定を最優先にしつつ、発展と安全を総合的に考慮し、政策の連携と制度の保障を強化し、市場の安定した運行基盤を固める必要がある。芦哲は、資本市場の安定的な好調を維持する鍵は、予測の安定、エコシステムの最適化、資金の流入促進、リスク管理、改革推進にあるとし、市場の「安定」と「進展」の良性循環を促すことが重要だと指摘している。**底線の堅持：****リスク防止と予測安定の両立**現在、国内外の環境は複雑かつ変動が激しい。発展と安全を適切に調整し、多様なリスクを防止・解消することは、資本市場の安定的かつ健全な発展の重要な保障となる。明明は、国内経済の回復傾向は引き続き強化が必要であり、外部リスクも依然として警戒すべきものであると指摘し、関連政策を事前に十分に活用し、経済リスクや金融リスクの発生を防ぐ必要があると述べている。陳雳は、資本市場のリスク防止・管理メカニズムを継続的に健全化し、市場監視と早期警戒、逆周期調整を改善し、市場リスクの底線を堅持し、大きな変動を防ぐことが重要だと述べている。関係部門は、政策の連続性を保ち、政策の精度を高め、市場に安定した予測を形成させるべきだ。魏鳳春は、政策の連続性、透明性、予測可能性を維持し、主要資産の価格形成の論理を安定させ、市場を価値主導に回帰させる必要があると述べている。芦哲は、監督の指向性を継続・透明・予測可能に保ち、海外市場の変動の影響下でも明確なシグナルを伝え、市場の信頼を安定させることが重要だと指摘している。規制強化もリスク防止の重要手段である。芦哲は、厳格な監督をもって底線を守り、財務不正や市場操作などの違法行為を厳しく取り締まり、重点分野のリスクを解消すべきだと述べている。陳雳は、法に則った厳格な監督を堅持し、違法・違規行為を厳しく取り締まり、投資者の合法的権益を守ることを継続的に強化すべきだと述べている。魏鳳春は、デジタル監督、リスク監視、価格効率の向上などの技術手段を活用し、監督の精度と市場運営の効率を高め、システムリスクを防ぐ必要があると述べている。**改革の深化：****制度の基盤強化と魅力向上**改革は資本市場の高品質な発展の根幹をなすものである。2025年12月に開催された中央経済工作会議では、資本市場の投融資総合改革の継続的な深化を提言している。現在、資本市場の投融資改革は深みにはいっている。専門家は、改革を引き続き深化させ、市場の包容性と適応性を高め、より多くの優良企業の上場を促進し、上場企業の価値成長とガバナンスの向上を推進し、中長期資金の市場流入を促すことが、投融の調和的発展と持続可能な活力の注入につながると指摘している。魏鳳春は、改革の核心は制度の基盤強化にあり、登録制改革の深化を柱とし、上場企業のガバナンスと情報開示の堅牢な規制を強化し、中長期資金の入市や退市の常態化、投資者保護などの基本制度を整備し、制度の確実性をもって外部環境の不確実性に対処すべきだと述べている。羅志恒は、資本市場改革を引き続き深化させ、より多くの優良企業の上場を促進し、退市規制を強化し、詐欺的な発行や財務不正などの行為を取り締まり、投資者の合法的権益を守ることにより、上場企業の質を根本的に向上させ、投資者の信頼を高める必要があると述べている。さらに、配当比率の引き上げと実施、資本市場の魅力向上、中長期資金の導入促進、そして市場の安定化メカニズムの整備も重要だ。陳雳は、質の向上と深い改革に焦点を当て、市場の内在的な動力と投資価値を継続的に高める必要があると述べている。上場企業の入口規制を厳格化し、退市や配当、自己株式取得などの制度を整備し、企業の質を向上させる。発行、取引、合併・再編などの基本制度改革を深化させ、年金や保険資金などの中長期資金を継続的に導入し、長期投資と価値投資を促進して資金面の安定と市場の弾力性を高め、投融の両側のバランスをとり、実体経済へのサービス能力を向上させる。芦哲は、三つの側面から改革の推進方向を提案している。一つは、供給と需要のバランスを保ちつつ、IPOや再融資、減持のリズムと規模を合理的に調整し、実体の資金需要と二次市場の負荷能力を考慮した動的なバランスを促進すること。二つは、長期資金の構造を最適化し、保険、年金、理財などの中長期資金の市場流入を継続的に促進し、投資者の構造を改善し、長期資金の長期投資を促して短期的な変動を抑制すること。三つは、制度改革を通じて市場の活力を高め、登録制改革を深化させ、基本制度を整備し、高水準の開放を通じて市場の弾力性と魅力を向上させ、資本市場の安定と長期的な発展を支えることである。さらに、資本市場の安定的な発展は、マクロ経済の堅実な支えなしには成り立たない。明明は、経済の安定成長を促進するために、財政政策と金融政策をより積極的にし、一連の安定成長策と連携させ、経済の底上げと回復を図ることが、資本市場の安定運行の基盤を築くと述べている。（出典：証券日報）
五大首席経済学者が馬年の資本市場に提言 多角的な取り組みで資本市場の安定的かつ良好な発展の基盤を築く
馬年の始まりにあたり、いかにして資本市場の安定的な好調をさらに強固にするかが市場の注目点となっている。このテーマについて、『証券日報』記者は、中信証券の首席エコノミスト明明、創金合信基金の首席エコノミスト魏鳳春、粤開証券の首席エコノミスト羅志恒、川財証券の首席エコノミスト陳雳、東吴証券の首席エコノミスト芦哲の五人の経験豊富な専門家にインタビューを行い、馬年の資本市場の高品質な発展に向けた提言を得た。
インタビューを受けた専門家たちは、国内外の複雑な経済金融環境に直面し、引き続き市場の安定的な好調を維持・強化するには、多角的な努力と総合的な施策が必要だと共通して認識している。すなわち、「安定」によって内外のリスクを解消し、「改革」によって市場の活力を引き出し、長期資金の流入を促進して市場の非合理的な変動を抑制しつつ、リターン能力を向上させて投資者の信頼を高めることが重要だ。システム的な施策を通じて、市場の長期的な健全な発展の土台を固め、経済の高品質な発展をより良く支援していく必要がある。
安定の中に進展を求めて：
市場の良性循環を促進
2025年には、資本市場は好調を維持し、A株の主要指数は上昇、取引活発度も顕著に増加し、市場の弾力性と安定性が引き続き強化された。
2026年は「第十五次五カ年計画」の始まりの年となる。証券監督管理委員会の2026年のシステム的な作業会議では、「安定を最優先し、市場の安定的な好調を堅持する」ことを最重要課題と位置付けている。証監会主席の呉清も、資本市場の「十五五」計画において、「リスク防止、規制強化、高品質発展の主線に沿って、市場の安定的な好調を全力で堅持する」ことを強調した。
資本市場の安定的な好調を維持・強化することは、市場の中核的な役割を十分に発揮し、経済の高品質な発展により強力な推進力を注入するために不可欠である。
「2025年、中国の資本市場は盛況を極め、安定性と弾力性がさらに向上し、投資と融資の調和も進んだ」と羅志恒は述べている。2026年には、引き続き資本市場の好調な勢いを維持し、供給側からの技術革新促進や需要側からの共同富裕と消費の促進に資する重要な役割を果たすべきだと指摘している。
陳雳は、資本市場の予測安定、運行安定、機能安定を推進し、好調な状態を持続・強化することは、高品質発展に資する重要な施策だと述べている。安定を最優先にしつつ、発展と安全を総合的に考慮し、政策の連携と制度の保障を強化し、市場の安定した運行基盤を固める必要がある。
芦哲は、資本市場の安定的な好調を維持する鍵は、予測の安定、エコシステムの最適化、資金の流入促進、リスク管理、改革推進にあるとし、市場の「安定」と「進展」の良性循環を促すことが重要だと指摘している。
底線の堅持：
リスク防止と予測安定の両立
現在、国内外の環境は複雑かつ変動が激しい。発展と安全を適切に調整し、多様なリスクを防止・解消することは、資本市場の安定的かつ健全な発展の重要な保障となる。
明明は、国内経済の回復傾向は引き続き強化が必要であり、外部リスクも依然として警戒すべきものであると指摘し、関連政策を事前に十分に活用し、経済リスクや金融リスクの発生を防ぐ必要があると述べている。
陳雳は、資本市場のリスク防止・管理メカニズムを継続的に健全化し、市場監視と早期警戒、逆周期調整を改善し、市場リスクの底線を堅持し、大きな変動を防ぐことが重要だと述べている。
関係部門は、政策の連続性を保ち、政策の精度を高め、市場に安定した予測を形成させるべきだ。魏鳳春は、政策の連続性、透明性、予測可能性を維持し、主要資産の価格形成の論理を安定させ、市場を価値主導に回帰させる必要があると述べている。芦哲は、監督の指向性を継続・透明・予測可能に保ち、海外市場の変動の影響下でも明確なシグナルを伝え、市場の信頼を安定させることが重要だと指摘している。
規制強化もリスク防止の重要手段である。芦哲は、厳格な監督をもって底線を守り、財務不正や市場操作などの違法行為を厳しく取り締まり、重点分野のリスクを解消すべきだと述べている。陳雳は、法に則った厳格な監督を堅持し、違法・違規行為を厳しく取り締まり、投資者の合法的権益を守ることを継続的に強化すべきだと述べている。魏鳳春は、デジタル監督、リスク監視、価格効率の向上などの技術手段を活用し、監督の精度と市場運営の効率を高め、システムリスクを防ぐ必要があると述べている。
改革の深化：
制度の基盤強化と魅力向上
改革は資本市場の高品質な発展の根幹をなすものである。2025年12月に開催された中央経済工作会議では、資本市場の投融資総合改革の継続的な深化を提言している。
現在、資本市場の投融資改革は深みにはいっている。専門家は、改革を引き続き深化させ、市場の包容性と適応性を高め、より多くの優良企業の上場を促進し、上場企業の価値成長とガバナンスの向上を推進し、中長期資金の市場流入を促すことが、投融の調和的発展と持続可能な活力の注入につながると指摘している。
魏鳳春は、改革の核心は制度の基盤強化にあり、登録制改革の深化を柱とし、上場企業のガバナンスと情報開示の堅牢な規制を強化し、中長期資金の入市や退市の常態化、投資者保護などの基本制度を整備し、制度の確実性をもって外部環境の不確実性に対処すべきだと述べている。
羅志恒は、資本市場改革を引き続き深化させ、より多くの優良企業の上場を促進し、退市規制を強化し、詐欺的な発行や財務不正などの行為を取り締まり、投資者の合法的権益を守ることにより、上場企業の質を根本的に向上させ、投資者の信頼を高める必要があると述べている。さらに、配当比率の引き上げと実施、資本市場の魅力向上、中長期資金の導入促進、そして市場の安定化メカニズムの整備も重要だ。
陳雳は、質の向上と深い改革に焦点を当て、市場の内在的な動力と投資価値を継続的に高める必要があると述べている。上場企業の入口規制を厳格化し、退市や配当、自己株式取得などの制度を整備し、企業の質を向上させる。発行、取引、合併・再編などの基本制度改革を深化させ、年金や保険資金などの中長期資金を継続的に導入し、長期投資と価値投資を促進して資金面の安定と市場の弾力性を高め、投融の両側のバランスをとり、実体経済へのサービス能力を向上させる。
芦哲は、三つの側面から改革の推進方向を提案している。一つは、供給と需要のバランスを保ちつつ、IPOや再融資、減持のリズムと規模を合理的に調整し、実体の資金需要と二次市場の負荷能力を考慮した動的なバランスを促進すること。二つは、長期資金の構造を最適化し、保険、年金、理財などの中長期資金の市場流入を継続的に促進し、投資者の構造を改善し、長期資金の長期投資を促して短期的な変動を抑制すること。三つは、制度改革を通じて市場の活力を高め、登録制改革を深化させ、基本制度を整備し、高水準の開放を通じて市場の弾力性と魅力を向上させ、資本市場の安定と長期的な発展を支えることである。
さらに、資本市場の安定的な発展は、マクロ経済の堅実な支えなしには成り立たない。明明は、経済の安定成長を促進するために、財政政策と金融政策をより積極的にし、一連の安定成長策と連携させ、経済の底上げと回復を図ることが、資本市場の安定運行の基盤を築くと述べている。
（出典：証券日報）