F 第四四半期深掘り：コスト管理、製品構成、EVシフトが結果を左右する

F 第四四半期深掘り：コスト管理、製品構成、EVシフトが結果を左右する

ラデク・ストルナド

2026年2月11日（水）午後9:51 GMT+9 5分で読む

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自動車メーカーのフォード（NYSE:F）は、2025年の第4四半期の収益が予想を上回ったと発表したものの、売上高は前年同期比4.8％減の458億9,000万ドルとなった。非GAAPベースの1株当たり利益は0.13ドルで、アナリストの予想（0.19ドル）を32.9％下回った。

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フォード（F）2025年第4四半期のハイライト：

**収益：** 458億9,000万ドル（アナリスト予想：443億ドル）に対し、前年同期比4.8％減、予想を3.6％上回る

**調整後EPS：** 0.13ドル（予想：0.19ドル）に対し、32.9％未達

**調整後EBITDA：** 26億9,000万ドル（予想：22億7,000万ドル）、18.7％上回る（マージン5.9％）

**営業利益率：** -25.2％（前年同期の2.6％から悪化）

**販売台数：** 前年同期比8.9％減（前年同期は3.1％減）

**時価総額：** 540億7,000万ドル

StockStoryの見解

フォードの第4四半期の業績は、コスト圧力、供給の課題、製品需要の変化が複合的に影響した結果を反映している。経営陣は、一時的なアルミニウム供給の混乱、関税費用の増加、車両構成の意図的なシフトを主な要因として挙げている。CEOのジム・ファーリーは、「決断力のある」アプローチとし、コストと品質の改善、信頼性向上のための旧車のリコール、米国市場シェアの拡大を進めていると述べた。CFOのシェリー・ハウスは、材料コストと保証コストの削減を認める一方、未計画のノベリスの供給網の問題や年末の関税変更がマージンに大きく影響したと指摘した。

今後について、フォードは製品構成の最適化、高収益分野への投資（例：フォード・エナジー）、コスト削減を継続し、利益の向上を目指す方針だ。経営陣は、フォード・ブルーの高付加価値構成とフォード・プロの成長、モデルeの損失縮小を見込んでいる。ハウスは、ソフトウェアや物理的サービスへの投資を支えるためにバランスシートの強化を優先し、ファーリーは「手頃で大量生産可能なEV」と多様なパワートレインの重要性を強調した。

経営陣のコメントからの重要なポイント

経営陣は、Q4の結果をサプライチェーンの混乱、製品戦略の変化、コスト削減のターゲットの組み合わせとし、EV戦略やフォード・エナジーの展望についても言及した。

**アルミ供給の混乱：** ノベリスの火災により供給が大きく乱れ、追加コストと生産量の損失を招いた。シェリー・ハウスは、工場の再稼働まで一時的な調達と関税の高騰が続くと説明した。

**手頃な価格のEVへのシフト：** ジム・ファーリーは、コンプライアンス重視の電気自動車から、スケーラブルでコスト効率の良いユニバーサルEVプラットフォームへの移行を示した。これにより高ボリューム・低価格セグメントを狙う戦略だ。市場の需要変化に対応し、収益性を確保するための重要な施策と位置付けている。

**フォード・エナジーの拡大：** フォードは同部門に大規模な投資を行い、今年は15億ドルの資本投入を計画している。経営陣は、グリッド安定化やデータセンター向けのバッテリー貯蔵が高成長の隣接分野とみている。

**ソフトウェアとサービスの拡大：** フォード・プロのEBIT（利息・税金・償却前利益）の19％をソフトウェアと物理サービスが占め、サブスクリプション型ソフトウェアの年間成長率は30％と、今後のマージン拡大の核と位置付けている。

**コストとポートフォリオの最適化：** 低マージンモデルの廃止、高マージンのトラックやオフロード車の生産増、保証・材料・労働コストの削減を進めている。顧客需要に基づき、ハイブリッドや高性能トリムの拡充も優先している。

 






ストーリーは続く  

今後のパフォーマンスを左右する要因

フォードの見通しは、製品構成の最適化、高マージン事業の拡大、エネルギーと電動化への投資に焦点を当てている。

**製品とパワートレインの構成：** 高マージンのトラックやオフロード車、ハイブリッド車へのシフトを進め、低マージンモデルの廃止を図ることで収益性向上を見込む。フォード・ブルーとモデルeのプレジデント、アンドリュー・フリックは、顧客需要に合わせた商品展開が収益拡大の鍵と強調した。

**フォード・エナジーへの投資：** バッテリー貯蔵ソリューションの拡大を見込み、データセンターやユーティリティ向けの規模拡大を計画。ジム・ファーリーは、LFPバッテリー技術と製造ノウハウを差別化要素と位置付けている。

**コスト削減と供給リスク：** 追加で10億ドルの材料・保証コスト削減を見込む一方、一時的なアルミ調達費用や商品インフレの影響も指摘。ノベリスの工場修理や規制変更のタイミングがマージンに不確実性をもたらすと警告している。

今後の四半期のカタリスト（きっかけ）

今後、StockStoryチームは以下を注視する：1）アルミ供給の回復とノベリス関連コストの解決、2）フォード・エナジーの成長とバッテリー貯蔵契約の拡大、3）高マージンのトラックやハイブリッド、ソフトウェアサービスの製品構成最適化の進展。規制の明確化やサプライチェーンの強靭化も重要な指標となる。

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