華見早安の声------各位リスナーの皆さまは、最新バージョンの見聞アプリにアップデートしてください。以下の音声を正常にお聴きいただくためです。市場概況----**AIへの懸念が高まり、関税戦争リスクが再燃、三大米国株指数は少なくとも約1％下落、金融株とソフトウェア株が米株を押し下げる。**Anthropicの製品がプログラミング言語を脅かし、**IBMは13％下落、25年ぶり最大の下落率を記録**。金融セクターは3％超下落し、S&Pを牽引。アメリカン・エキスプレスは7％超下落、資産運用会社も大きく下落、KKRは9％近く下落、激しいヘッジファンドに狙われたクレジットファンドのBlue Owlは3％超下落。**関税に敏感な小売株も軒並み下落**、Wayfairは10％近く下落。**ネットセキュリティ株は先週金曜日のAnthropic新ツール脅威後に続落**、CrowdStrikeは10％近く下落。欧州株指数と英国株は最高値から下落。臨床試験で自社薬の減量効果がリラに及ばず、**ノボノルディスクは16％超下落**。米国債は反発し、10年物国債利回りは3ヶ月ぶりの低水準に接近。最高裁がトランプ政権の関税を覆した後、ドルは2日連続で4週間高値から下落。**オフショア人民元は取引中に6.89を突破し、3年ぶりの高値に迫る。****ビットコインは一時6万4000ドルを割り込み、2週間ぶりの安値を記録、日中比で5％超下落**。金は今月の最高値を更新し、**先物金は一時3％超上昇、銀も一時8％近く上昇**。原油は一時1％超上昇し半年高値を付けた後に下落、ブレント原油は3日連続の上昇を止めて終了。アジア時間、ハンセンテクノロジー指数は3％超上昇、Meituanは5％超上昇、「大型モデルの双璧」智谱とMINIMAXは明らかに調整。要点--> **中国**> > 商務部：米国側に対し、貿易相手国への一方的関税措置の撤回を促す。> > 「月の闇面」が国内最速で10兆ドル超のユニコーン企業に成長、20日間で昨年1年分の収入を超える。> > **海外**> > 米国税関：2月24日以降、最高裁判決に違反した関税の徴収を停止。米民主党は関税延長の試みを阻止し、強制返金案を推進。欧州議会は米欧貿易協定の承認を一時停止。英国はトランプ新関税の最大被害国となる可能性。> > FRB理事ウォラー：CEOらはAIにより大量の雇用喪失が起きると予測、3月の金利決定は2月の労働市場データ次第。> > トランプ氏、イランに対し「小規模な攻撃から始めて大規模な攻撃へ」と検討。イラン外相：2015年の核合意よりも「より良い合意」が可能と示唆。> > 「2028年6月の研究報告」：AIが予想を超えたとき、経済は崩壊する。報告は、AI繁栄の危機を想定し、白領雇用の崩壊と消費の停滞を引き起こすと警告。企業利益と計算能力の拡大は続くが、家庭収入の急落により消費が停滞し、「幽霊GDP」が生まれる。SaaSや仲介、金融支払いモデルの崩壊により、リスクは私募クレジットから生命保険や住宅ローン市場に波及し、世界的な価格再評価の深淵に陥る。> > AnthropicはCobolシステムの改造可能とし、IBMは13％暴落、25年ぶり最大の下落率。Claude Code Securityはネットセキュリティ株を再び押し下げ。Anthropicは、Claude CodeツールがCobolの近代化を加速させると発表し、市場はIBMの大型メインフレーム事業の先行きに懸念を抱く。IBM株は月曜日に13％下落、過去25年最大の下落率を記録し、2月の下落幅は27％に達し、数十年ぶりの月間最大下落となる。> > 次世代PCエコシステムに融合、NVIDIAはノートPC用チップを発表し、コンシューマーPC市場に復帰。新チップはPCの軽量化と長時間駆動を両立させ、Windows搭載ハードとApple最新MacBookとの競争を狙う。短期的な利益追求ではなく、すべてのデバイスにAI機能を搭載する時代において、消費者とのつながりを維持する戦略。> > 報道：ASMLがEUV光源の突破を明かし、2030年には半導体生産量が50％増加見込み。メディア報道によると、ASMLの研究者は、重要な半導体製造装置の光源出力を大幅に向上させる方法を見出し、2030年までに生産量を50％増やすことが可能と示唆。ASMLのEUV光源責任技術者マイケル・パーヴィスは、「これは単なる宣伝や短期的な技術デモではなく、実運用条件下で1000ワットの出力を持続できるシステムだ」と述べる。> > ホワイトハウスの記者会見から1年、OpenAIの5000億ドル規模の「スターゲート」計画は行き詰まり。関係者によると、OpenAI、Oracle、SoftBankの合弁企業は未だ人員配置もなく、データセンターも未開発。計画発表後数週間、リーダーシップや役割分担、協力体制などで意見が分かれ、遅延が続く。**研究レポート厳選**ウォール街の深読み：「トランプのIEEPA関税否定」：下半期に関税が引き下げられ、還付金も拡大、業界に潜在的恩恵。ウォール街の分析は、代替関税の迅速な導入にもかかわらず、実効税率はわずかに低下し、7月以降は政策が穏やかになると予測。判決の核心は、最大1800億ドルの潜在還付金にあり、そのうち1200億ドルは中間選挙前の中産階級向け刺激策に転用される可能性。インフレの伝導はほぼ完了しており、判決の経済・物価への直接的な影響は限定的だが、財政拡張を通じて経済を支え、関税ツールの制約によりドルは中期的に弱含む見込み。対等関税は違法、代替策は可能か？：中信証券は、トランプ政権は多様な関税代替策を模索し、貿易協定の安定的履行を維持しようとするだろうと予測。122関税の実施後、301調査が重要な役割を果たすとみる。ただし、ルールの制約や議会の制約、選挙圧力の下、従来の対等関税の完全再現は難しいと指摘。中国にとっては、「休戦期間」の安定性とトランプ訪中の要望により、米国の対中関税水準は全体的に低下する見込み。少なくとも低税率期間中は、中国の労働集約型輸出が相対的に恩恵を受ける可能性。3.8兆ドルの資産圧縮、ベイン・コンサルティング：私募株の困難は2008年超え。米国の私募株は、2008年より長期化し、利益返還率は16年ぶりの低水準、資産圧縮は3.8兆ドルに達する。高金利と関税の不確実性が企業の保有期間延長を促し、投資家の最低リターンは20％に上昇。産業は、粗放な成長から深い価値創造へと移行中。バンク・オブ・アメリカ：地政学リスクに対し、「石油取引と金保有」が必要。米株の低迷脱却には、「二大外部ショック」が必要と指摘。ハートネットの最新レポートは、米株の現状を分析し、ファンダメンタルズは良好だが資金流出と海外流出が進行中と指摘。中東の油価崩壊や米中貿易緩和が、現状の停滞を打破する鍵と提言。世界の鉱業大手の「共通戦略」：銅！：米銀は、BHP、リオ、グレンコアなど主要鉱山会社が銅を戦略的に重視し、資本支出を大幅に増やしていると指摘。2026年には銅価格は1万5000ドル/トンに達し、三年ぶりの上昇局面に入り、投資機会が到来。中信証券：コード膨張と実物希少性：AIコーディング能力の向上により、コードの規模は指数関数的に拡大。社会の実物生産価値や収入の伸びは、AI生成コードの拡大に追いつかず、先行してコード量の膨張と過剰な実行力、競争激化、資本回収率の低下が進むと予測。短期的には、製造と金融を中心としたA株の産業構造は、米国株や香港株に比べて影響は小さく、資金流入と楽観的な市場心理は継続。春季の上昇局面も期待される。商業宇宙の「新たなシナリオ」——宇宙医薬：モルガン・スタンレーは、再利用可能ロケットにより打ち上げコストが10分の1に激減、医薬品産業が商業的サイクルを先導する可能性を示す。微重力環境下では薬の結晶純度や欠陥が少なく、インスリン結晶は地球の34倍の体積に。VardaはHIV薬の宇宙結晶回収を完了し、3.28億ドルの資金調達に成功。2028年までに月次帰還を実現予定。ただし、FDA承認や経済性の検証は未完、商業化には頻繁な打ち上げが必要。**国内マクロ**春節の消費：「パワー」は十分か？：国聯民生証券は、今年の春節連休は、客流のピーク、多様な移動、サービスの活性化、部分的に控えめな動きといった新たな変化を示したと分析。「早期帰省」の傾向も見られ、「団欒優先、旅行後回し」の段階的休暇スタイルが浸透。移動の「熱狂」と対照的に、主要な耐久消費や選択的消費の回復は慎重。家電や自動車の販売は緩やかで、政策の恩恵も引き続き期待。節後の主線はより明確に：国金証券は、投資活動はAI中心から実体経済へと拡散、米国の金利引き下げも円滑に進めば、製造業の回復に追い風となると予測。これにより、中国資産の価値再評価や資金の国内回帰が進み、内需とインフレ循環も促進。「红包相場」の二大主線：興業証券は、AIと資源品が引き続き注目点と指摘。AIでは、ロボットと大型モデルの春晩舞台での「出圈」が、AIの概念から実用化への重要な転換点となり、国内のAI商用化への自信を高める。資源品では、世界的なマクロストーリーの資源戦略的配分価値の向上に加え、国内の新たな価格上昇局面も、上昇の手掛かりを増やす。今後、3-4月は国内の価格上昇と取引の重要なウィンドウとなり、価格上昇は企業の収益回復と市場スタイルの拡散を促す重要な要素と見られる。**国内企業・産業**ゴールドマン・サックス：「春晩ロボット」評価：ハードウェアの進歩が応用普及を促進、今後の鍵は基盤となるAI技術。ゴールドマンは、中国の人型ロボットのハードウェア技術は著しい進歩を遂げたが、AIの実力は未だ検証段階と分析。2026-2027年には出荷台数が2万台から7.6万台に急増し、数倍の成長を見込む。短期的にはサプライチェーン株に追い風も、電気自動車や原材料価格上昇リスクには警戒。長期的な突破には、AIの「世界モデル」技術の進化が不可欠であり、2035年の目標達成に向けた鍵となる。**海外マクロ**韓国株の「世界リード」の秘密兵器：大統領「かつては素人投資家」：李在明大統領は、若年時の株損経験を背景に、就任後は取締役会の責任追及や配当税改革、市場違反の取り締まりを強化。これらの施策により、ソウル総合指数は年内36％上昇、KOSPI 5000の目標を大きく超える。改革は韓国人の資産観念を変え、資産過剰集中から金融投資志向へとシフトさせた。**海外企業**NVIDIA「停滞」数ヶ月、今週の「最重要決算」が動かせるか？：業績が市場の動揺を鎮められなければ、AIセクターや株式全体に波及の恐れ。株価は4倍に急騰後、SKハイニックスはAIチップの増産を約束。過去1年で4倍超の株価上昇と利益記録を更新中。崔泰源会長は、AIインフラ需要に対応し、HBM「モンスター」チップの増産を約束。2026年の生産能力は既に完売、利益予想は最高で1,000億ドルに。リラノルディスクはZepboundの優位性を強化し、月単位で販売。ノボノルディスクの新薬CagriSemaは臨床失敗で株価16％下落。競合の動きに注目。業界・テーマ-----1、**金**| 2月23日20時時点で、金価格は5200ドル/オンスに挑戦中。COMEX金先物は日中最高5198.8ドル。2026年春節期間（2月16日～23日20時）に、金市場は最初は調整後に大きく上昇。COMEXは2％超上昇、振幅も拡大。解説：近年の金価格上昇は、短期資金の流入を促し、流出も激化。急騰と調整を経て、金の金融・通貨・商品・避難資産としての長期的基本性は変わらず。長期的な資産配分の論理は維持されるが、大きな上昇後の振幅も拡大の可能性。2、**ロボット**| 2026年春節の舞台では、多彩なロボットパフォーマンスが注目を集め、SNSを賑わせた。魔法原子はロボット「開幕」を飾り、MagicBotZ1は「トーマス360」を披露、春春や言承旭ら歌手と共演し、「未来を創造」を歌唱。松延動力のロボットは、蔡明や王天放とコントを披露、「おばあちゃんの大好きなもの」を演じる。宇樹科技のロボットは、秧歌を踊らず武術を練習し、河南塔沟武術学校と共同で「武BOT」を披露。銀河通用は短編映画「私の忘れられない今宵」に参加し、沈騰や馬麗と共演。解説：宇樹科技の王興興氏は、今回のG1とH2人型ロボットの最大の特徴は、全自律群制御技術の初披露であり、世界初の群制御高速移動を実現。最速4m/sの動きも可能と予測。2023年には、世界の人型ロボット出荷は数万台に達し、同社の目標は1万～2万台。3、**ガラス繊維**| 界面の報道によると、コスト上昇と供給逼迫により、ガラス繊維メーカーは第二波の値上げを予想。月次調整幅は10～15％、年末までに価格は倍増の可能性。これは2025年以来の累積年増50％超の基盤の上にある。解説：研究機関は、特殊ガラス繊維はテクノロジー時代に誕生と指摘。計算能力時代のAIハードや端末は、チップ素材に高い要求を課し、Low-DKやLow-CTEの繊維が大量供給される見込み。特に、Low-DKは基板材料に、Low-CTEはチップ封止基板に用いられる。AI需要爆発と供給障壁の高さから、供給不足の状況に。今後、データ通信の高速化と大容量化に伴い、特殊ガラス繊維の需要と価格はともに上昇。4、**計算能力**| 新浪財経の報道によると、多くのモデル更新により、トークン呼び出し量は新記録を更新。2月9日以降、2週間で15％超の増加。国内モデルのほか、ClaudeOpus4.6、Gemini3DeepThink、GPT-5.3なども含む。Openrouterによると、2月16日時点で、MiniMaxの週次トークン呼び出しシェアは22％でトップ、プログラミング場面では50％超。解説：分析は、トークンは純粋な電力派生商品とし、米国ユーザーが智谱やDeepSeekのAPIを呼び出すと、太平洋海底ケーブルを経由し中国のデータセンターに到達、GPUは中国の電力を消費して推論を完了。電力は出境せずとも、価値はトークンを通じて越境。電力＋計算能力はトークンコストの70％以上を占め、中国の低電力コスト優位は、世界のAIサービス価格設定に変換中。AWSは20年ぶりの値上げ15％を実施し、クラウド価格のロジックも一変、トークン需要のインフレは上流に伝播。5、**6G**| 上観新聞によると、中国の研究者は、光ファイバー通信と無線通信のクロスネット融合を世界で初めて実現。自主開発の「光ファイバー・無線一体化融合通信システム」は、データ伝送速度の記録を更新。チームは、6Gの大規模ユーザ接続シナリオも模擬し、86チャネルの8K映像同時伝送デモを実施、伝送帯域は現行の5Gの10倍以上。北京大学と深センの研究所などの共同研究。光と無線の「帯域ギャップ」を解消し、6Gの基盤を築く。解説：AIデータセンターの計算能力向上と次世代無線通信6Gの発展により、多様なシナリオで高速・低遅延伝送が求められる。新システムは、「帯域ギャップ」を解消し、伝送速度の新記録を樹立。光ファイバーと無線の両方を使った伝送も可能で、干渉耐性も向上。6G基地局や無線データセンターなど、多用途に有望。6、**新素材**| 光明日報によると、天津大学の许运華教授チームと華南理工大学の黄飛教授らは、優れた電子導電性とリチウムイオン高速伝導性、高容量を兼ね備えた有機正極材料を開発。従来の有機リチウム電池の「低容量」「実用化困難」などの課題を突破。これを基に、エネルギー密度は250Wh/kg超の有機ソフトパック電池を製作、現行のリン酸鉄リチウム電池を超える性能を実現。温度適応範囲は-70℃～80℃、柔軟性と安全性も高い。解説：現在の主流リチウム電池正極はコバルトやニッケルなどの無機鉱物を使用し、資源不足やコスト高、柔軟性不足の問題がある。一方、有機電極材料は、ク quin類化合物など、素材の多様性と柔軟性を持ち、環境に優しい「グリーン電池」として注目。次世代電池技術の競争で優位に立つ可能性。7、**AI診断**| 澎湃新聞によると、上海交通大学のAI学院と新华医院の共同チームが、世界初の罕見病証拠推論診断システム「DeepRare」を開発。罕見病の「診断困難」「見逃し多発」の課題に中国の解決策を提示。解説：臨床データで性能を検証し、純表現型診断の正確率は57.18％、国際最高モデルを23.79ポイント上回る。遺伝子解析データを導入後、複雑症例の一次診断正確率は70.61％を超え、臨床経験十年の専門医を凌駕。診断の根拠も明示され、95.40％の医師満足度を獲得。診断の「理にかなった根拠」を実現。今日の前哨------**中国：2月の1年物・5年物ローン市場金利。****ドイツ：メルケル首相が2月24日～26日に中国訪問。****米国：トランプ大統領が国情演説を予定。**FRBのクック理事、シカゴ連銀のグルスビー総裁、アトランタ連銀のボスティック総裁、ボストン連銀のコリンズ総裁、リッチモンド連銀のバーキン総裁の発言。米国2月の消費者信頼感指数。米国12月の20都市住宅価格指数。<全文終了>リスク警告および免責事項市場にはリスクが伴います。投資は自己責任で行ってください。本記事は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的や財務状況、ニーズを考慮したものではありません。読者は、本文の意見・見解・結論が自身の状況に適合するかどうかを判断してください。これ
ウォールストリートジャーナル朝食FMラジオ | 2026年2月24日
華見早安の声
各位リスナーの皆さまは、最新バージョンの見聞アプリにアップデートしてください。以下の音声を正常にお聴きいただくためです。
市場概況
AIへの懸念が高まり、関税戦争リスクが再燃、三大米国株指数は少なくとも約1％下落、金融株とソフトウェア株が米株を押し下げる。
Anthropicの製品がプログラミング言語を脅かし、IBMは13％下落、25年ぶり最大の下落率を記録。金融セクターは3％超下落し、S&Pを牽引。アメリカン・エキスプレスは7％超下落、資産運用会社も大きく下落、KKRは9％近く下落、激しいヘッジファンドに狙われたクレジットファンドのBlue Owlは3％超下落。関税に敏感な小売株も軒並み下落、Wayfairは10％近く下落。ネットセキュリティ株は先週金曜日のAnthropic新ツール脅威後に続落、CrowdStrikeは10％近く下落。
欧州株指数と英国株は最高値から下落。臨床試験で自社薬の減量効果がリラに及ばず、ノボノルディスクは16％超下落。
米国債は反発し、10年物国債利回りは3ヶ月ぶりの低水準に接近。最高裁がトランプ政権の関税を覆した後、ドルは2日連続で4週間高値から下落。オフショア人民元は取引中に6.89を突破し、3年ぶりの高値に迫る。
ビットコインは一時6万4000ドルを割り込み、2週間ぶりの安値を記録、日中比で5％超下落。金は今月の最高値を更新し、先物金は一時3％超上昇、銀も一時8％近く上昇。原油は一時1％超上昇し半年高値を付けた後に下落、ブレント原油は3日連続の上昇を止めて終了。
アジア時間、ハンセンテクノロジー指数は3％超上昇、Meituanは5％超上昇、「大型モデルの双璧」智谱とMINIMAXは明らかに調整。
要点
研究レポート厳選
ウォール街の深読み：「トランプのIEEPA関税否定」：下半期に関税が引き下げられ、還付金も拡大、業界に潜在的恩恵。ウォール街の分析は、代替関税の迅速な導入にもかかわらず、実効税率はわずかに低下し、7月以降は政策が穏やかになると予測。判決の核心は、最大1800億ドルの潜在還付金にあり、そのうち1200億ドルは中間選挙前の中産階級向け刺激策に転用される可能性。インフレの伝導はほぼ完了しており、判決の経済・物価への直接的な影響は限定的だが、財政拡張を通じて経済を支え、関税ツールの制約によりドルは中期的に弱含む見込み。
対等関税は違法、代替策は可能か？：中信証券は、トランプ政権は多様な関税代替策を模索し、貿易協定の安定的履行を維持しようとするだろうと予測。122関税の実施後、301調査が重要な役割を果たすとみる。ただし、ルールの制約や議会の制約、選挙圧力の下、従来の対等関税の完全再現は難しいと指摘。中国にとっては、「休戦期間」の安定性とトランプ訪中の要望により、米国の対中関税水準は全体的に低下する見込み。少なくとも低税率期間中は、中国の労働集約型輸出が相対的に恩恵を受ける可能性。
3.8兆ドルの資産圧縮、ベイン・コンサルティング：私募株の困難は2008年超え。米国の私募株は、2008年より長期化し、利益返還率は16年ぶりの低水準、資産圧縮は3.8兆ドルに達する。高金利と関税の不確実性が企業の保有期間延長を促し、投資家の最低リターンは20％に上昇。産業は、粗放な成長から深い価値創造へと移行中。
バンク・オブ・アメリカ：地政学リスクに対し、「石油取引と金保有」が必要。米株の低迷脱却には、「二大外部ショック」が必要と指摘。ハートネットの最新レポートは、米株の現状を分析し、ファンダメンタルズは良好だが資金流出と海外流出が進行中と指摘。中東の油価崩壊や米中貿易緩和が、現状の停滞を打破する鍵と提言。
世界の鉱業大手の「共通戦略」：銅！：米銀は、BHP、リオ、グレンコアなど主要鉱山会社が銅を戦略的に重視し、資本支出を大幅に増やしていると指摘。2026年には銅価格は1万5000ドル/トンに達し、三年ぶりの上昇局面に入り、投資機会が到来。
中信証券：コード膨張と実物希少性：AIコーディング能力の向上により、コードの規模は指数関数的に拡大。社会の実物生産価値や収入の伸びは、AI生成コードの拡大に追いつかず、先行してコード量の膨張と過剰な実行力、競争激化、資本回収率の低下が進むと予測。短期的には、製造と金融を中心としたA株の産業構造は、米国株や香港株に比べて影響は小さく、資金流入と楽観的な市場心理は継続。春季の上昇局面も期待される。
商業宇宙の「新たなシナリオ」——宇宙医薬：モルガン・スタンレーは、再利用可能ロケットにより打ち上げコストが10分の1に激減、医薬品産業が商業的サイクルを先導する可能性を示す。微重力環境下では薬の結晶純度や欠陥が少なく、インスリン結晶は地球の34倍の体積に。VardaはHIV薬の宇宙結晶回収を完了し、3.28億ドルの資金調達に成功。2028年までに月次帰還を実現予定。ただし、FDA承認や経済性の検証は未完、商業化には頻繁な打ち上げが必要。
国内マクロ
春節の消費：「パワー」は十分か？：国聯民生証券は、今年の春節連休は、客流のピーク、多様な移動、サービスの活性化、部分的に控えめな動きといった新たな変化を示したと分析。「早期帰省」の傾向も見られ、「団欒優先、旅行後回し」の段階的休暇スタイルが浸透。移動の「熱狂」と対照的に、主要な耐久消費や選択的消費の回復は慎重。家電や自動車の販売は緩やかで、政策の恩恵も引き続き期待。
節後の主線はより明確に：国金証券は、投資活動はAI中心から実体経済へと拡散、米国の金利引き下げも円滑に進めば、製造業の回復に追い風となると予測。これにより、中国資産の価値再評価や資金の国内回帰が進み、内需とインフレ循環も促進。
「红包相場」の二大主線：興業証券は、AIと資源品が引き続き注目点と指摘。AIでは、ロボットと大型モデルの春晩舞台での「出圈」が、AIの概念から実用化への重要な転換点となり、国内のAI商用化への自信を高める。資源品では、世界的なマクロストーリーの資源戦略的配分価値の向上に加え、国内の新たな価格上昇局面も、上昇の手掛かりを増やす。今後、3-4月は国内の価格上昇と取引の重要なウィンドウとなり、価格上昇は企業の収益回復と市場スタイルの拡散を促す重要な要素と見られる。
国内企業・産業
ゴールドマン・サックス：「春晩ロボット」評価：ハードウェアの進歩が応用普及を促進、今後の鍵は基盤となるAI技術。ゴールドマンは、中国の人型ロボットのハードウェア技術は著しい進歩を遂げたが、AIの実力は未だ検証段階と分析。2026-2027年には出荷台数が2万台から7.6万台に急増し、数倍の成長を見込む。短期的にはサプライチェーン株に追い風も、電気自動車や原材料価格上昇リスクには警戒。長期的な突破には、AIの「世界モデル」技術の進化が不可欠であり、2035年の目標達成に向けた鍵となる。
海外マクロ
韓国株の「世界リード」の秘密兵器：大統領「かつては素人投資家」：李在明大統領は、若年時の株損経験を背景に、就任後は取締役会の責任追及や配当税改革、市場違反の取り締まりを強化。これらの施策により、ソウル総合指数は年内36％上昇、KOSPI 5000の目標を大きく超える。改革は韓国人の資産観念を変え、資産過剰集中から金融投資志向へとシフトさせた。
海外企業
NVIDIA「停滞」数ヶ月、今週の「最重要決算」が動かせるか？：業績が市場の動揺を鎮められなければ、AIセクターや株式全体に波及の恐れ。株価は4倍に急騰後、SKハイニックスはAIチップの増産を約束。過去1年で4倍超の株価上昇と利益記録を更新中。崔泰源会長は、AIインフラ需要に対応し、HBM「モンスター」チップの増産を約束。2026年の生産能力は既に完売、利益予想は最高で1,000億ドルに。
リラノルディスクはZepboundの優位性を強化し、月単位で販売。ノボノルディスクの新薬CagriSemaは臨床失敗で株価16％下落。競合の動きに注目。
業界・テーマ
1、金| 2月23日20時時点で、金価格は5200ドル/オンスに挑戦中。COMEX金先物は日中最高5198.8ドル。2026年春節期間（2月16日～23日20時）に、金市場は最初は調整後に大きく上昇。COMEXは2％超上昇、振幅も拡大。
解説：近年の金価格上昇は、短期資金の流入を促し、流出も激化。急騰と調整を経て、金の金融・通貨・商品・避難資産としての長期的基本性は変わらず。長期的な資産配分の論理は維持されるが、大きな上昇後の振幅も拡大の可能性。
2、ロボット| 2026年春節の舞台では、多彩なロボットパフォーマンスが注目を集め、SNSを賑わせた。魔法原子はロボット「開幕」を飾り、MagicBotZ1は「トーマス360」を披露、春春や言承旭ら歌手と共演し、「未来を創造」を歌唱。松延動力のロボットは、蔡明や王天放とコントを披露、「おばあちゃんの大好きなもの」を演じる。宇樹科技のロボットは、秧歌を踊らず武術を練習し、河南塔沟武術学校と共同で「武BOT」を披露。銀河通用は短編映画「私の忘れられない今宵」に参加し、沈騰や馬麗と共演。
解説：宇樹科技の王興興氏は、今回のG1とH2人型ロボットの最大の特徴は、全自律群制御技術の初披露であり、世界初の群制御高速移動を実現。最速4m/sの動きも可能と予測。2023年には、世界の人型ロボット出荷は数万台に達し、同社の目標は1万～2万台。
3、ガラス繊維| 界面の報道によると、コスト上昇と供給逼迫により、ガラス繊維メーカーは第二波の値上げを予想。月次調整幅は10～15％、年末までに価格は倍増の可能性。これは2025年以来の累積年増50％超の基盤の上にある。
解説：研究機関は、特殊ガラス繊維はテクノロジー時代に誕生と指摘。計算能力時代のAIハードや端末は、チップ素材に高い要求を課し、Low-DKやLow-CTEの繊維が大量供給される見込み。特に、Low-DKは基板材料に、Low-CTEはチップ封止基板に用いられる。AI需要爆発と供給障壁の高さから、供給不足の状況に。今後、データ通信の高速化と大容量化に伴い、特殊ガラス繊維の需要と価格はともに上昇。
4、計算能力| 新浪財経の報道によると、多くのモデル更新により、トークン呼び出し量は新記録を更新。2月9日以降、2週間で15％超の増加。国内モデルのほか、ClaudeOpus4.6、Gemini3DeepThink、GPT-5.3なども含む。Openrouterによると、2月16日時点で、MiniMaxの週次トークン呼び出しシェアは22％でトップ、プログラミング場面では50％超。
解説：分析は、トークンは純粋な電力派生商品とし、米国ユーザーが智谱やDeepSeekのAPIを呼び出すと、太平洋海底ケーブルを経由し中国のデータセンターに到達、GPUは中国の電力を消費して推論を完了。電力は出境せずとも、価値はトークンを通じて越境。電力＋計算能力はトークンコストの70％以上を占め、中国の低電力コスト優位は、世界のAIサービス価格設定に変換中。AWSは20年ぶりの値上げ15％を実施し、クラウド価格のロジックも一変、トークン需要のインフレは上流に伝播。
5、6G| 上観新聞によると、中国の研究者は、光ファイバー通信と無線通信のクロスネット融合を世界で初めて実現。自主開発の「光ファイバー・無線一体化融合通信システム」は、データ伝送速度の記録を更新。チームは、6Gの大規模ユーザ接続シナリオも模擬し、86チャネルの8K映像同時伝送デモを実施、伝送帯域は現行の5Gの10倍以上。北京大学と深センの研究所などの共同研究。光と無線の「帯域ギャップ」を解消し、6Gの基盤を築く。
解説：AIデータセンターの計算能力向上と次世代無線通信6Gの発展により、多様なシナリオで高速・低遅延伝送が求められる。新システムは、「帯域ギャップ」を解消し、伝送速度の新記録を樹立。光ファイバーと無線の両方を使った伝送も可能で、干渉耐性も向上。6G基地局や無線データセンターなど、多用途に有望。
6、新素材| 光明日報によると、天津大学の许运華教授チームと華南理工大学の黄飛教授らは、優れた電子導電性とリチウムイオン高速伝導性、高容量を兼ね備えた有機正極材料を開発。従来の有機リチウム電池の「低容量」「実用化困難」などの課題を突破。これを基に、エネルギー密度は250Wh/kg超の有機ソフトパック電池を製作、現行のリン酸鉄リチウム電池を超える性能を実現。温度適応範囲は-70℃～80℃、柔軟性と安全性も高い。
解説：現在の主流リチウム電池正極はコバルトやニッケルなどの無機鉱物を使用し、資源不足やコスト高、柔軟性不足の問題がある。一方、有機電極材料は、ク quin類化合物など、素材の多様性と柔軟性を持ち、環境に優しい「グリーン電池」として注目。次世代電池技術の競争で優位に立つ可能性。
7、AI診断| 澎湃新聞によると、上海交通大学のAI学院と新华医院の共同チームが、世界初の罕見病証拠推論診断システム「DeepRare」を開発。罕見病の「診断困難」「見逃し多発」の課題に中国の解決策を提示。
解説：臨床データで性能を検証し、純表現型診断の正確率は57.18％、国際最高モデルを23.79ポイント上回る。遺伝子解析データを導入後、複雑症例の一次診断正確率は70.61％を超え、臨床経験十年の専門医を凌駕。診断の根拠も明示され、95.40％の医師満足度を獲得。診断の「理にかなった根拠」を実現。
今日の前哨
中国：2月の1年物・5年物ローン市場金利。
ドイツ：メルケル首相が2月24日～26日に中国訪問。
米国：トランプ大統領が国情演説を予定。
FRBのクック理事、シカゴ連銀のグルスビー総裁、アトランタ連銀のボスティック総裁、ボストン連銀のコリンズ総裁、リッチモンド連銀のバーキン総裁の発言。
米国2月の消費者信頼感指数。
米国12月の20都市住宅価格指数。
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