この記事は経済参考報からの転載です□記者 吴永最近、中飲巴比食品股份有限公司（略称「巴比食品」、605338.SH）の2025年度業績速報によると、同社は通年で18.59億元の売上高を達成し、前年比11.22％増加した。一方、親会社純利益は2.73億元で、前年比1.30％減少した。親会社控除非経常項目純利益は2.45億元で、前年比16.49％増加した。経済参考報の記者が注目したところによると、巴比食品の主力事業の収益性は引き続き堅調であり、過去3年間にわたり売上高と非経常項目控除後純利益が継続的に増加し、収益構造も徐々に最適化されている。公開資料によると、巴比食品は2003年に上海で設立され、中華点心の研究開発、製造、販売を主な事業とする。2020年に上海証券取引所の主板に上場し、「中国の包子第一株」となった。長年の発展を経て、「店舗事業」と「大口顧客向け小売事業」の二軸駆動体制を形成し、主に「フランチャイズ加盟を中心に、直営店と団体食事を補助的に展開する」全チャネル販売モデルを採用しており、国内の朝食チェーン業界の主要企業の一つとなっている。2025年、巴比食品は内生拡大と外部買収の両面から店舗ネットワークの構築を推進している。内生拡大の面では、年間新規出店目標を1000店と設定し、2025年第3四半期までに毛開店541店を達成した。連結対象外の「馒乡人」ブランドを除くと、自主新規出店は293店となる。地域展開では、華東・華北の主要エリアで店舗を増やしつつ、三線・四線都市や県域市場への浸透も進めている。華東では新たに県域の拠点網を拡大し、華北の店舗展開範囲もさらに拡大している。外部買収の面では、2024年に買収した「青露」「蒸全味」ブランドの統合を継続し、2025年には浙江省の「馒乡人」も合併範囲に含める予定だ。店舗数の着実な増加は、巴比食品の業績成長の重要な支えとなっている。長期的に見ると、2023年末、2024年末、2025年第3四半期末の加盟店舗数はそれぞれ5043店、5143店、5934店であり、店舗ネットワークは引き続き充実している。さらに、同時に単店の経営品質向上と業態革新にも注力し、店舗のイメージ刷新、宅配運営戦略の最適化、商品構成のアップグレードなどを通じて単店経営モデルを改善している。華東地域では「巴比手工小籠包」の店内飲食店の試験運用も開始されており、包子店や特色麺類店などの新業態も準備段階にある。店舗事業の着実な拡大とともに、巴比食品の二軸駆動の事業構造は堅調に推移しており、フランチャイズ加盟と団体食事の大口顧客事業が相乗的に成長している。フランチャイズ加盟は同社の主要収入源であり、2023年、2024年、2025年前三半期の売上高はそれぞれ12.52億元、12.46億元、10.14億元であり、売上構成比はそれぞれ76.81％、74.57％、74.78％と安定している。団体食事と大口顧客事業も成長の目玉であり、2023年から2024年にかけて、売上高は3.30億元から3.80億元に増加し、総売上高に占める比率は22.74％に達した。2025年前三期にはこの事業の売上高は3.07億元で、前年比16.29％増となっている。多チャネル、多シーンの消費ニーズに対応するため、巴比食品はチャネル協力と商品開発を引き続き深化させている。団体食事、小売プラットフォーム、スーパーマーケットなどの顧客向けに商品供給を調整し、盒馬、美団快驢、永輝超市などのチャネルとの連携を強化し、販売網を全国に構築している。商品面では、2024年に半調理済みの菜品を含む複数の新商品を発売し、2025年も商品ラインナップの改良を続けている。蒸し調理の麺類や餡入り商品を中心に、水煮や焼き菓子などの多様な商品構成を形成している。同時に、巴比食品は統一調達、集中生産、全域配送のサプライチェーン体系を構築し、標準化された品質管理を徹底している。2024年の出荷検査と政府の抽出検査の合格率はともに100％であり、重大な食品安全事件は発生していない。注目すべきは、2025年の巴比食品の親会社純利益のわずかな減少は、主な事業の運営によるものではなく、非経常的な損益の影響によるものである。間接的に保有する東鹏飲料の株式の二次市場価格変動により、公正価値の変動益と投資収益が前年同期比で9382万元減少し、これが営業利益、総利益、親会社純利益に直接影響を与えた。この要因を除けば、主力事業の収益性には大きな変動は見られない。過去3年間のデータを見ると、巴比食品の主力事業の収益性は引き続き堅調であり、売上高は継続的に増加している。2023年から2025年までの売上高はそれぞれ16.30億元、16.71億元、18.59億元であり、非経常項目控除後純利益も3年連続で増加し、2023年から2025年までそれぞれ1.78億元、2.10億元、2.45億元となっている。これに対し、親会社純利益の一時的な変動は、金融資産の公正価値変動による非経常的な要因によるものであり、2023年から2025年までの親会社純利益はそれぞれ2.14億元、2.77億元、2.73億元となっている。また、巴比食品の2023年から2025年前三季度の粗利益率はそれぞれ26.11％、26.40％、28.01％であり、年々着実に向上している。2025年前三季度の非経常項目控除後親会社純利益率は12.91％で、2024年同期の12.12％から0.79ポイント上昇している。年間のデータを見ると、2025年の非経常項目控除後親会社純利益率はさらに13.17％に上昇している。巴比食品は、粗利益率の向上は主に二つの要因によると述べている。一つは、小麦粉や豚肉などの主要原材料の調達価格が前年同期比で低位にあり、単位あたりの生産コストが低減したこと。もう一つは、売上規模の拡大により規模の経済が働き、固定費が薄まったことだ。費用管理については、巴比食品はデジタル化と精密管理を推進し続けており、2025年前三季度の期間費用率は10.51％で、2024年同期の11.00％から0.45ポイント低下している。費用管理の効果は顕著であり、収益への変換効率も引き続き最適化されている。今後の展望について、巴比食品は業績速報の中で、全国的な市場展開をさらに深化させる方針を明示している。一つは加盟店の規模拡大と既存店の精密運営の強化、もう一つはサプライチェーンの構築と商品開発への投資を継続し、コア事業の市場競争力を高め、長期的な企業基盤を固めることを目指している。（インターン生の張星語も本稿に寄稿している）
2025年の売上高は増加、純利益はわずかに減少。バビフードの過去3年間の非経常項目控除後の親会社純利益は堅調に増加しています。
この記事は経済参考報からの転載です
□記者 吴永
最近、中飲巴比食品股份有限公司（略称「巴比食品」、605338.SH）の2025年度業績速報によると、同社は通年で18.59億元の売上高を達成し、前年比11.22％増加した。一方、親会社純利益は2.73億元で、前年比1.30％減少した。親会社控除非経常項目純利益は2.45億元で、前年比16.49％増加した。経済参考報の記者が注目したところによると、巴比食品の主力事業の収益性は引き続き堅調であり、過去3年間にわたり売上高と非経常項目控除後純利益が継続的に増加し、収益構造も徐々に最適化されている。
公開資料によると、巴比食品は2003年に上海で設立され、中華点心の研究開発、製造、販売を主な事業とする。2020年に上海証券取引所の主板に上場し、「中国の包子第一株」となった。長年の発展を経て、「店舗事業」と「大口顧客向け小売事業」の二軸駆動体制を形成し、主に「フランチャイズ加盟を中心に、直営店と団体食事を補助的に展開する」全チャネル販売モデルを採用しており、国内の朝食チェーン業界の主要企業の一つとなっている。
2025年、巴比食品は内生拡大と外部買収の両面から店舗ネットワークの構築を推進している。内生拡大の面では、年間新規出店目標を1000店と設定し、2025年第3四半期までに毛開店541店を達成した。連結対象外の「馒乡人」ブランドを除くと、自主新規出店は293店となる。地域展開では、華東・華北の主要エリアで店舗を増やしつつ、三線・四線都市や県域市場への浸透も進めている。華東では新たに県域の拠点網を拡大し、華北の店舗展開範囲もさらに拡大している。外部買収の面では、2024年に買収した「青露」「蒸全味」ブランドの統合を継続し、2025年には浙江省の「馒乡人」も合併範囲に含める予定だ。
店舗数の着実な増加は、巴比食品の業績成長の重要な支えとなっている。長期的に見ると、2023年末、2024年末、2025年第3四半期末の加盟店舗数はそれぞれ5043店、5143店、5934店であり、店舗ネットワークは引き続き充実している。さらに、同時に単店の経営品質向上と業態革新にも注力し、店舗のイメージ刷新、宅配運営戦略の最適化、商品構成のアップグレードなどを通じて単店経営モデルを改善している。華東地域では「巴比手工小籠包」の店内飲食店の試験運用も開始されており、包子店や特色麺類店などの新業態も準備段階にある。
店舗事業の着実な拡大とともに、巴比食品の二軸駆動の事業構造は堅調に推移しており、フランチャイズ加盟と団体食事の大口顧客事業が相乗的に成長している。フランチャイズ加盟は同社の主要収入源であり、2023年、2024年、2025年前三半期の売上高はそれぞれ12.52億元、12.46億元、10.14億元であり、売上構成比はそれぞれ76.81％、74.57％、74.78％と安定している。団体食事と大口顧客事業も成長の目玉であり、2023年から2024年にかけて、売上高は3.30億元から3.80億元に増加し、総売上高に占める比率は22.74％に達した。2025年前三期にはこの事業の売上高は3.07億元で、前年比16.29％増となっている。
多チャネル、多シーンの消費ニーズに対応するため、巴比食品はチャネル協力と商品開発を引き続き深化させている。団体食事、小売プラットフォーム、スーパーマーケットなどの顧客向けに商品供給を調整し、盒馬、美団快驢、永輝超市などのチャネルとの連携を強化し、販売網を全国に構築している。商品面では、2024年に半調理済みの菜品を含む複数の新商品を発売し、2025年も商品ラインナップの改良を続けている。蒸し調理の麺類や餡入り商品を中心に、水煮や焼き菓子などの多様な商品構成を形成している。
同時に、巴比食品は統一調達、集中生産、全域配送のサプライチェーン体系を構築し、標準化された品質管理を徹底している。2024年の出荷検査と政府の抽出検査の合格率はともに100％であり、重大な食品安全事件は発生していない。
注目すべきは、2025年の巴比食品の親会社純利益のわずかな減少は、主な事業の運営によるものではなく、非経常的な損益の影響によるものである。間接的に保有する東鹏飲料の株式の二次市場価格変動により、公正価値の変動益と投資収益が前年同期比で9382万元減少し、これが営業利益、総利益、親会社純利益に直接影響を与えた。この要因を除けば、主力事業の収益性には大きな変動は見られない。
過去3年間のデータを見ると、巴比食品の主力事業の収益性は引き続き堅調であり、売上高は継続的に増加している。2023年から2025年までの売上高はそれぞれ16.30億元、16.71億元、18.59億元であり、非経常項目控除後純利益も3年連続で増加し、2023年から2025年までそれぞれ1.78億元、2.10億元、2.45億元となっている。これに対し、親会社純利益の一時的な変動は、金融資産の公正価値変動による非経常的な要因によるものであり、2023年から2025年までの親会社純利益はそれぞれ2.14億元、2.77億元、2.73億元となっている。
また、巴比食品の2023年から2025年前三季度の粗利益率はそれぞれ26.11％、26.40％、28.01％であり、年々着実に向上している。2025年前三季度の非経常項目控除後親会社純利益率は12.91％で、2024年同期の12.12％から0.79ポイント上昇している。年間のデータを見ると、2025年の非経常項目控除後親会社純利益率はさらに13.17％に上昇している。巴比食品は、粗利益率の向上は主に二つの要因によると述べている。一つは、小麦粉や豚肉などの主要原材料の調達価格が前年同期比で低位にあり、単位あたりの生産コストが低減したこと。もう一つは、売上規模の拡大により規模の経済が働き、固定費が薄まったことだ。
費用管理については、巴比食品はデジタル化と精密管理を推進し続けており、2025年前三季度の期間費用率は10.51％で、2024年同期の11.00％から0.45ポイント低下している。費用管理の効果は顕著であり、収益への変換効率も引き続き最適化されている。
今後の展望について、巴比食品は業績速報の中で、全国的な市場展開をさらに深化させる方針を明示している。一つは加盟店の規模拡大と既存店の精密運営の強化、もう一つはサプライチェーンの構築と商品開発への投資を継続し、コア事業の市場競争力を高め、長期的な企業基盤を固めることを目指している。
（インターン生の張星語も本稿に寄稿している）