15天12板のST京蓝：株価がさらに異常に上昇した場合、休止措置の申請を行う可能性があります

2023年2月23日夜、ST京蓝は公告を出し、1月23日から2月13日までの期間において、同社の株価は86.90％上昇し、短期間で大きな値上がりを見せたことを報告した。業績に大きな変動はないものの、最近の株価は業績状況から著しく乖離しており、投資者が取引に参加する際にはリスクが伴う可能性がある。今後、株価がさらに異常に上昇した場合、同社は株式の一時停止や調査を申請する可能性がある。投資者の皆様には冷静な投資を呼びかけ、リスクに注意するよう促している。

Windのデータによると、2月13日にST京蓝はストップ高となり、株価は3.14元/株、時価総額は90億元に達した。同銘柄は15取引日（1月26日～2月13日）で12回のストップ高を記録している。

ST京蓝は公告の中で、株価の異常な変動について、取締役会が会社および実質的支配者に関する事項を調査した結果を示した。調査結果によると、最近の経営状況や内外の経営環境に大きな変化はなく、公告提出時点で開示済みの情報に補足や訂正が必要な事項もない。公共メディアによる未公開の重要情報が株価に影響を与えた可能性も認められない。会社および支配株主、実質的支配者に関して、開示すべき重要事項の未開示や、計画段階の重要事項も存在しない。調査の結果、異常な株価変動期間中に支配株主や実質的支配者が株式の売買を行った形跡もない。公平な情報開示規則に違反する状況もない。

公告では、複数のリスクについても指摘されている。具体的には、支配株主の業績補償遅延や新たな補償リスク、業績予告の大幅な赤字リスク、流動性リスク、業界・市場リスク、支配株主の高比率株式質入れリスク、中科鼎実の過去の業績補償未履行リスク、資産再編の約束履行リスクなどである。

支配株主の業績補償遅延および新たな補償リスクについて、公告によると、2023年の再編期間中に支配株主の雲南佳骏と締結した《再編投資協議書》に基づき、雲南佳骏は中科鼎実の連結範囲外の影響や寄与要因を除いた場合、2024年度の純利益が3000万元を下回らないと約束している。しかし、計算の結果、2024年度の純利益は-2208.51万元となり、5208.51万元の業績補償義務が発生している。公告時点で、既に600万元の補償金を受領しているが、残りの4608.51万元は未払いのままである。雲南佳骏は資金繰りに圧力がかかっており、保有株式の100％を質入れしているため、規制当局の関心も集まっている。今後、補償金が全額かつ迅速に支払われるかは不確定である。

さらに、同社は2025年の純利益が《再編投資協議書》の約束目標である4000万元を大きく下回る見込みであり、これに伴う新たな現金補償義務が発生する可能性も指摘している。支配株主の2024年の業績補償も未完済であり、株式の高比率質入れも継続しているため、追加補償金の支払いも不確実性を伴う。

業績予告の大幅赤字リスクについて、公告によると、2025年度の純利益は非経常項目を除いた後で-2.2億元から-1.5億元と予測されており、2024年度より赤字幅が拡大する見込みである。2025年の売上高は増加見込みだが、主な事業は戦略的な転換期にあり、安定した収益はまだ確立されていない。今後、黒字転換が成功するかは、業界の周期変動、市場価格の変動、コスト管理の効果、資金調達能力の回復、新規事業の展開など多くの不確定要素に左右されるため、投資者は十分にリスクを認識すべきである。

流動性リスクについては、2025年第3四半期末時点での手元資金は912.63万元である。戦略的転換期にあるため、複数の子会社が資金投入を必要とするプロジェクトを計画しており、資金が計画通りに調達できなければ、プロジェクトの遅延や子会社の拡張遅れ、事業進捗の遅れなどの問題が生じ、業績や戦略の実現に影響を及ぼす可能性がある。

ST京蓝の2025年上半期報告によると、同社は工業および都市の固体廃棄物の無害化処理、二次資源の総合回収、土壌修復、耕地土壌環境の総合管理・保護、高標準農地建設などの事業を主に展開している。これらの事業は、主に子会社の雲南業勝や全額出資子会社の個旧興華が担っている。

（出典：中国証券報）