アパレル企業の**オックスフォード・インダストリーズ**（OXM +5.12%）は、米中貿易戦争の的となっています。オックスフォード・インダストリーズは、トミー・バハマ、リリー・プルリッツ、サザンタイドのブランドで衣料品を販売しており、昨年の売上の96%は米国内の顧客からのものである一方、70%の製品は中国から調達しています。地政学的な状況は、オックスフォード・インダストリーズのサプライチェーンにとって難しい立場をもたらしています。しかし、同社にはいくつかの策があることが判明しました。最新の決算発表では、同社は今後の25%関税を回避するためにサプライチェーンを再編したことを踏まえ、財務見通しを確認しました。貿易緊張は6月末に緩和され、米中は追加関税の停止と、関税削減または撤廃を目指す交渉の再開に合意しました。しかし、状況は週ごとに変化しており、オックスフォード・インダストリーズのような企業はあらゆるシナリオに備えたいと考えています。関税の影響-------------これまでのところ、関税はオックスフォード・インダストリーズの事業にほとんど影響を与えていませんが、同社の経営陣は投資家に対して備えができていることを伝えたいと考えています。問題となっているのは、中国からの輸入品に対する25%の制裁関税であり、米中貿易摩擦が解決されれば実施されない可能性もあります。同社によると、約100ドルで販売されるシャツの製造コストは約20ドルです。25%の関税がかかると、製造コストは約5ドル増加します。これは小さく感じられるかもしれませんが、実際には商品を米国に輸送し、市場に出し、販売員を雇うための追加コストもかかります。さらに、販売価格が100ドルのすべての商品が実際に100ドルで売れるわけではありません。オックスフォード・インダストリーズは、低コストの生産体制を維持するために二つの重要な措置を講じています。第一に、中国のサプライヤーと価格交渉を行い、関税の影響の大部分を吸収させています。第二に、一部の生産を中国からベトナム、タイ、インド、ペルーなどの他国に移しています。これらの変更はすでに始まっており、2020年中頃までにサプライチェーンの移行を完了する予定です。もし新たな関税が今日導入された場合、短期的には利益に影響が出る可能性がありますが、その遅れが長くなるほど、全体的な影響は少なくなるでしょう。中国からの製品が70%に達する中、米中貿易戦争はオックスフォード・インダストリーズにとって大きな頭痛の種となっています。しかし、同社はこの課題に立ち向かい、結果として低コストの生産体制を維持できる見込みです。画像出典：Getty Images.オックスフォード・インダストリーズは成長を続ける--------------------------------------------消費者小売業界の逆風や関税による不確実性にもかかわらず、オックスフォード・インダストリーズは堅調な財務結果を示しています。2019年第1四半期には、同店の売上高は前年同期比2%増、売上高と一株当たり利益は会社の予測範囲の上限を上回る結果となりました。同社は、米国内における店舗展開の慎重な計画が成功の要因としています。トミー・バハマブランドの認知度は高いものの、同社はわずか167店舗しか運営していません。全ブランドを合わせると、合計で230店舗を展開しており、これは店舗展開の潜在性が十分に活用されていないことを意味します。これにより、他の企業が積極的に店舗を閉鎖する中でも、同社はゆっくりと店舗数を拡大し続けることができています。また、同社は電子商取引戦略の採用にも成功しています。全売上の約21%がオンラインでの販売によるもので、これが収益の増加を支えています。第1四半期の決算発表で、CEOのトーマス・チャブは次のように述べました。「高い平均購入額と高い粗利益率を持つ当社にとって、電子商取引は非常に収益性の高いチャネルであり、その継続的な成長はオックスフォードの成功の鍵と考えています。」YChartsによるOXMのトータルリターン価格データ同社の堅調な財務結果は、長期的な株主にとっても良好な結果となっています。最近では、外部の世界経済要因に関連した短期的な株価の変動もありましたが、オックスフォード・インダストリーズは不確実な時期でも事業計画を実行できることを何度も証明しています。投資家は、同社が長期的な成長軌道を維持しながら、サプライチェーンコストを抑えつつ事業を拡大していくことを期待すべきです。
オックスフォード・インダストリーズが関税を打ち破る方法
アパレル企業のオックスフォード・インダストリーズ（OXM +5.12%）は、米中貿易戦争の的となっています。オックスフォード・インダストリーズは、トミー・バハマ、リリー・プルリッツ、サザンタイドのブランドで衣料品を販売しており、昨年の売上の96%は米国内の顧客からのものである一方、70%の製品は中国から調達しています。
地政学的な状況は、オックスフォード・インダストリーズのサプライチェーンにとって難しい立場をもたらしています。しかし、同社にはいくつかの策があることが判明しました。最新の決算発表では、同社は今後の25%関税を回避するためにサプライチェーンを再編したことを踏まえ、財務見通しを確認しました。
貿易緊張は6月末に緩和され、米中は追加関税の停止と、関税削減または撤廃を目指す交渉の再開に合意しました。しかし、状況は週ごとに変化しており、オックスフォード・インダストリーズのような企業はあらゆるシナリオに備えたいと考えています。
関税の影響
これまでのところ、関税はオックスフォード・インダストリーズの事業にほとんど影響を与えていませんが、同社の経営陣は投資家に対して備えができていることを伝えたいと考えています。問題となっているのは、中国からの輸入品に対する25%の制裁関税であり、米中貿易摩擦が解決されれば実施されない可能性もあります。
同社によると、約100ドルで販売されるシャツの製造コストは約20ドルです。25%の関税がかかると、製造コストは約5ドル増加します。これは小さく感じられるかもしれませんが、実際には商品を米国に輸送し、市場に出し、販売員を雇うための追加コストもかかります。さらに、販売価格が100ドルのすべての商品が実際に100ドルで売れるわけではありません。
オックスフォード・インダストリーズは、低コストの生産体制を維持するために二つの重要な措置を講じています。第一に、中国のサプライヤーと価格交渉を行い、関税の影響の大部分を吸収させています。第二に、一部の生産を中国からベトナム、タイ、インド、ペルーなどの他国に移しています。これらの変更はすでに始まっており、2020年中頃までにサプライチェーンの移行を完了する予定です。もし新たな関税が今日導入された場合、短期的には利益に影響が出る可能性がありますが、その遅れが長くなるほど、全体的な影響は少なくなるでしょう。
中国からの製品が70%に達する中、米中貿易戦争はオックスフォード・インダストリーズにとって大きな頭痛の種となっています。しかし、同社はこの課題に立ち向かい、結果として低コストの生産体制を維持できる見込みです。
画像出典：Getty Images.
オックスフォード・インダストリーズは成長を続ける
消費者小売業界の逆風や関税による不確実性にもかかわらず、オックスフォード・インダストリーズは堅調な財務結果を示しています。2019年第1四半期には、同店の売上高は前年同期比2%増、売上高と一株当たり利益は会社の予測範囲の上限を上回る結果となりました。
同社は、米国内における店舗展開の慎重な計画が成功の要因としています。トミー・バハマブランドの認知度は高いものの、同社はわずか167店舗しか運営していません。全ブランドを合わせると、合計で230店舗を展開しており、これは店舗展開の潜在性が十分に活用されていないことを意味します。これにより、他の企業が積極的に店舗を閉鎖する中でも、同社はゆっくりと店舗数を拡大し続けることができています。
また、同社は電子商取引戦略の採用にも成功しています。全売上の約21%がオンラインでの販売によるもので、これが収益の増加を支えています。第1四半期の決算発表で、CEOのトーマス・チャブは次のように述べました。「高い平均購入額と高い粗利益率を持つ当社にとって、電子商取引は非常に収益性の高いチャネルであり、その継続的な成長はオックスフォードの成功の鍵と考えています。」
YChartsによるOXMのトータルリターン価格データ
同社の堅調な財務結果は、長期的な株主にとっても良好な結果となっています。最近では、外部の世界経済要因に関連した短期的な株価の変動もありましたが、オックスフォード・インダストリーズは不確実な時期でも事業計画を実行できることを何度も証明しています。投資家は、同社が長期的な成長軌道を維持しながら、サプライチェーンコストを抑えつつ事業を拡大していくことを期待すべきです。