何が起こったのか-------------2026年2月17日付の証券取引委員会（SEC）への提出書類によると、アナイム・キャピタル・マネジメントLPは、**シックス・フラッグス・エンターテインメント**（FUN 9.38%）の保有株式79万5411株を全て清算した。売却の推定取引額は、四半期平均株価に基づき1807万ドルと見積もられている。期末時点の保有株価値は、売却と期間中の株価変動を反映して1807万ドル減少した。その他の情報-------------アナイム・キャピタルは、以前の四半期に報告された運用資産の6.9%を占めていたシックス・フラッグス・エンターテインメントの全株式を売却した。* 提出後の主要保有銘柄： * **マリオット・バケーションズ・ワールドワイド**：4251万ドル（運用資産の17.5%） * **ヘンリー・シェイン**：4135万ドル（17.0%） * **ベーカー・ヒューズ**：3661万ドル（15.1%） * **スコラスティック・コープ**：3585万ドル（14.7%） * **LKQ**：3352万ドル（13.8%）2026年2月19日時点で、シックス・フラッグス・エンターテインメントの株価は17.59ドルで、過去1年で61.6%下落し、S&P 500に対してアルファは-74.0%となっている。企業概要--------| 指標 | 値 || --- | --- || 株価（2026年2月19日終値） | 17.59ドル || 時価総額 | 17億9000万ドル || 売上高（TTM） | 31億4000万ドル || 純利益（TTM） | -17億2000万ドル |企業概要--------シックス・フラッグス・エンターテインメントは、北米を中心に遊園地、水上公園、リゾート施設を運営し、入場料、園内での消費、ロニー・テューンズ、DCコミックス、PEANUTSなどの知的財産のライセンス収入を通じて収益を上げている。顧客には家族連れ、観光客、スリルを求めるアトラクション愛好者などがおり、アメリカ、カナダ、メキシコでエンターテインメントとレジャー体験を提供している。シックス・フラッグスは、ブランド化されたアトラクションを活用し、ゲストの関与と収益を促進するために北米全域で遊園地と水上公園を運営している。その規模と多様なロケーションにより、地域のレジャー・エンターテインメントセクターの主要プレーヤーとして位置付けられている。この取引が投資家にとって意味すること-----------------------------------アナイム・キャピタル・マネジメントがシックス・フラッグス・エンターテインメントの保有株式を清算したことは、かなりの方針転換を示している。過去3四半期にわたりポジションを構築・拡大していたにもかかわらず、Q4で株価が64%下落したため、売却に踏み切った。2024年にシーダー・フェアと合併し、一流の遊園地としてのシナジーを約束していたが、新体制のシックス・フラッグスは大きな期待外れとなり、フリーキャッシュフローはマイナスに転じ、EBITDAもここ2年横ばいの状態だ。大規模買収後に多額の借入を抱え、収益性も揺らぎ、即効性のあるシナジーも見込めない中、シックス・フラッグスは最近、10億ドルの2027年債務をリファイナンスし、返済期限を2032年に延長した。これにより、同社は再建のための貴重な時間を得ることができるが、金利は5.5%から8.625%に上昇している。これは、今後シックス・フラッグスを買うリスクがかなり高いことを示しており、アナイムが保有株を手放した一因とも考えられる。とはいえ、同社は新たに遊園地業界のベテランCEOを迎え入れたばかりで、成功しているアクティビスト投資会社のJANAパートナーズも株式に投資し、運営状況を注視している。これにより、立て直しの可能性は高まると個人的には思う。シックス・フラッグスは依然としてEBITDAに対する負債比率が4倍超だが、地域テーマパークのリーダーであり、米国では簡単に匹敵できない物理的資産も持っている。あとは、より良い運営者になるだけであり、新CEOとJANAの支援により、株価が以前の市場平均を上回る水準に戻る可能性もある。確かに、シックス・フラッグスを買うにはリスクが伴うし、アナイムもポートフォリオのために最良の判断を下したと思う。ただし、私は今後、少額ずつでもシックス・フラッグスを買うことを検討するだろう。なぜなら、キャッシュフローからの時価総額倍率がわずか4.5倍、EV対EBITDAも9.7と割安だからだ。子供の頃に訪れたシックス・フラッグスの思い出や、今は娘と訪れることもあるが、同社の優れたリーダーシップと競争優位性は、経営陣が合併の失敗を整理し、全体の運営を改善できれば、回復の可能性があると考えている。
Ananym Capitalは、株価の63％下落の中、$18 百万ドルのSix Flags Entertainmentのポジションを売却
何が起こったのか
2026年2月17日付の証券取引委員会（SEC）への提出書類によると、アナイム・キャピタル・マネジメントLPは、シックス・フラッグス・エンターテインメント（FUN 9.38%）の保有株式79万5411株を全て清算した。売却の推定取引額は、四半期平均株価に基づき1807万ドルと見積もられている。期末時点の保有株価値は、売却と期間中の株価変動を反映して1807万ドル減少した。
その他の情報
アナイム・キャピタルは、以前の四半期に報告された運用資産の6.9%を占めていたシックス・フラッグス・エンターテインメントの全株式を売却した。
2026年2月19日時点で、シックス・フラッグス・エンターテインメントの株価は17.59ドルで、過去1年で61.6%下落し、S&P 500に対してアルファは-74.0%となっている。
企業概要
企業概要
シックス・フラッグス・エンターテインメントは、北米を中心に遊園地、水上公園、リゾート施設を運営し、入場料、園内での消費、ロニー・テューンズ、DCコミックス、PEANUTSなどの知的財産のライセンス収入を通じて収益を上げている。顧客には家族連れ、観光客、スリルを求めるアトラクション愛好者などがおり、アメリカ、カナダ、メキシコでエンターテインメントとレジャー体験を提供している。
シックス・フラッグスは、ブランド化されたアトラクションを活用し、ゲストの関与と収益を促進するために北米全域で遊園地と水上公園を運営している。その規模と多様なロケーションにより、地域のレジャー・エンターテインメントセクターの主要プレーヤーとして位置付けられている。
この取引が投資家にとって意味すること
アナイム・キャピタル・マネジメントがシックス・フラッグス・エンターテインメントの保有株式を清算したことは、かなりの方針転換を示している。過去3四半期にわたりポジションを構築・拡大していたにもかかわらず、Q4で株価が64%下落したため、売却に踏み切った。2024年にシーダー・フェアと合併し、一流の遊園地としてのシナジーを約束していたが、新体制のシックス・フラッグスは大きな期待外れとなり、フリーキャッシュフローはマイナスに転じ、EBITDAもここ2年横ばいの状態だ。
大規模買収後に多額の借入を抱え、収益性も揺らぎ、即効性のあるシナジーも見込めない中、シックス・フラッグスは最近、10億ドルの2027年債務をリファイナンスし、返済期限を2032年に延長した。これにより、同社は再建のための貴重な時間を得ることができるが、金利は5.5%から8.625%に上昇している。これは、今後シックス・フラッグスを買うリスクがかなり高いことを示しており、アナイムが保有株を手放した一因とも考えられる。
とはいえ、同社は新たに遊園地業界のベテランCEOを迎え入れたばかりで、成功しているアクティビスト投資会社のJANAパートナーズも株式に投資し、運営状況を注視している。これにより、立て直しの可能性は高まると個人的には思う。シックス・フラッグスは依然としてEBITDAに対する負債比率が4倍超だが、地域テーマパークのリーダーであり、米国では簡単に匹敵できない物理的資産も持っている。あとは、より良い運営者になるだけであり、新CEOとJANAの支援により、株価が以前の市場平均を上回る水準に戻る可能性もある。
確かに、シックス・フラッグスを買うにはリスクが伴うし、アナイムもポートフォリオのために最良の判断を下したと思う。ただし、私は今後、少額ずつでもシックス・フラッグスを買うことを検討するだろう。なぜなら、キャッシュフローからの時価総額倍率がわずか4.5倍、EV対EBITDAも9.7と割安だからだ。子供の頃に訪れたシックス・フラッグスの思い出や、今は娘と訪れることもあるが、同社の優れたリーダーシップと競争優位性は、経営陣が合併の失敗を整理し、全体の運営を改善できれば、回復の可能性があると考えている。