最高裁判所の判決により、ドナルド・トランプ大統領の関税措置が無効とされたことで、米国企業が輸入税の返金を通じてコストを回収できる可能性のある1800億ドルの機会が生まれました。しかし、米国の消費者にとっては、救済を受けられる見込みはほとんどありません。おすすめ動画* * *ゴールドマン・サックスのエコノミストは、関税に関連したインフレはピークを迎えた可能性が高いものの、価格が大きく下落する見込みは当面ないと警告しています。関税は10か月間でインフレを0.7％押し上げており、2026年にはさらに0.1％の上昇が見込まれると、月曜日に顧客向けのメモで分析員は記しています。「私たちは、関税の引き下げに対して企業が価格を下げるのは、関税の引き上げに対して価格を上げるのと比べて、ほぼ同じくらい迅速ではないと考えています」と、アレック・フィリップス、エルシー・ペン、デイビッド・メリクルの分析員は述べています。関税は2025年に米国の消費者にとって大きな痛手となり、11年ぶりの最低水準の消費者信頼感を引き下げ、所得の低いアメリカ人が商品を購入しにくくなる一方で、富裕層は引き続き支出を続ける「K字型経済」への懸念を高めました。今月初めにニューヨーク連邦準備銀行が発表したデータによると、アメリカ人は関税の影響を最も強く受けており、関税の90％が米国企業や消費者に転嫁されていることが確認されています。最高裁判決により、トランプ大統領が関税の正当化に国際緊急経済権限法（IEEPA）を使用できなくなったことで、ゴールドマン・サックスは、企業が返金の形で関税収入の1800億ドルのプールにアクセスできると見積もっています。コストコなどの企業は、数か月前にトランプ政権を相手取って訴訟を起こし、IEEPA下の関税が拒否された場合に全額返金を受けられるように求めていました。同小売業者は、価格を抑えるために関税コストを吸収してきました。**関税インフレは引き続き高止まりする可能性**---------------------------------------------------ゴールドマン・サックスによると、判決後に消費者が自分の支出を節約できる可能性はほとんどなく、その主な理由は、すでに政権がIEEPA下と同等のレベルの関税を課しているためです。トランプ氏は最高裁判決に応じて、1974年貿易法第122条に基づき、10％、次いで15％の世界的関税を課しました。この条項は、「大規模かつ深刻な」赤字や通貨の下落に対処するために、一時的な150日間の輸入税を課する権限を規定していますが、一部の専門家は、この関税措置の法的根拠も疑問視しています。トランプ政権はまた、「差別的」な貿易慣行を行う外国に対して報復関税を課すために第301条も適用しています。分析員は、新たな15％の関税が一部の貿易相手国の税率を変えると予測していますが、最終的には2025年の10％超から2026年には9％へと、全体の関税率はわずかに引き下げられると見ています。ただし、月曜日に発表されたモルガン・スタンレーのメモによると、トランプ氏はすでに関税のピークに達しており、15％を超える可能性は低いとしています。「政策の変更は我々の予想通りでした」と、ゴールドマン・サックスのエコノミストは述べています。「そして、関税がインフレや成長に与える影響の見積もりもほとんど変わっていません。」イェール予算研究所は、最高裁判決後の関税のコストが米国家庭にどれだけ影響を与えるかの計算を更新し、関税は平均して600ドルから800ドルの請求額増加をもたらすと結論付けました。もしIEEPA下の関税が継続していた場合、そのコストはほぼ倍になっていたでしょう。分析員によると、多くの企業はすでに関税の影響の大部分を消費者に転嫁しているため、価格が大幅に上昇する可能性は低いとしています。ただし、企業が貿易の不確実性を乗り越え、利益率を維持しながら、商品価格を大きく、迅速に引き下げることも難しい状況です。**返金を求めることへの疑問符**--------------------------------------最高裁判決は企業にとって返金の機会をもたらしましたが、決定は返金手続きの詳細を示しておらず、米国の輸入業者や消費者が違法な関税にかかった数か月分の支出を回収できるかどうかを複雑にしています。法的専門家は、企業が返金対象かどうかを知るまでに数か月かかると指摘しています。これは、米国税関・国境警備局やニューヨークの国際貿易裁判所、下級裁判所がこの問題を協議しなければならないためです。下級裁判所が返金の手続きを定めるまでの時間に加え、トランプ政権は貿易裁判所の返金命令に異議を唱える可能性もあり、新たな法的争いに発展し、数年かかる可能性もあります。たとえ企業が返金を受け取ったとしても、UBSのチーフエコノミスト、ポール・ドノバンは、その資金が消費者に届くとは考えにくいと述べています。なぜなら、返金はすでに積み重なる債務危機に圧力をかける恐れがあるからです。「関税のリベートは米国の財政赤字を拡大し、財政刺激策として作用します」と、ドノバンは月曜日に発表したメモで述べています。「いかなるリベートも、支払いを行った米国の輸入業者に対して支払われることになります（彼らが米国財務省に支払ったためです）。新たな関税が導入される中、誰も価格を下げて顧客に還元しようとは急がないように思われます。」トランプ政権の関係者は、関税収入が米国民に戻ることに懐疑的な見解を示しています。ダラス経済クラブでの判決後の発言で、財務長官のスコット・ベッセントは、関税から集めたお金が企業や消費者に戻るまでの長い、いや不可能とも言える道のりをほのめかしました。「それが数週間、数か月、数年引き延ばされる可能性があると感じています。だから…何が起こるか見てみましょう」とベッセントは述べました。「米国民がそれを見ることはないだろう」と締めくくりました。**フォーチュン・ワークプレイス・イノベーション・サミットに参加しませんか** 2026年5月19日〜20日にアトランタで開催されるこのイベントは、職場のイノベーションの次の時代を迎え、旧来のやり方が書き換えられつつあります。世界の最も革新的なリーダーたちが集い、AI、人間性、戦略がどのように融合し、再び働き方の未来を再定義するのかを探ります。今すぐ登録してください。
ゴールドマン・サックスは、最高裁判決により$180 十億ドルの関税還付の道が開かれた後も、米国の消費者は高い価格にとらわれ続けていると述べています
最高裁判所の判決により、ドナルド・トランプ大統領の関税措置が無効とされたことで、米国企業が輸入税の返金を通じてコストを回収できる可能性のある1800億ドルの機会が生まれました。しかし、米国の消費者にとっては、救済を受けられる見込みはほとんどありません。
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ゴールドマン・サックスのエコノミストは、関税に関連したインフレはピークを迎えた可能性が高いものの、価格が大きく下落する見込みは当面ないと警告しています。関税は10か月間でインフレを0.7％押し上げており、2026年にはさらに0.1％の上昇が見込まれると、月曜日に顧客向けのメモで分析員は記しています。
「私たちは、関税の引き下げに対して企業が価格を下げるのは、関税の引き上げに対して価格を上げるのと比べて、ほぼ同じくらい迅速ではないと考えています」と、アレック・フィリップス、エルシー・ペン、デイビッド・メリクルの分析員は述べています。
関税は2025年に米国の消費者にとって大きな痛手となり、11年ぶりの最低水準の消費者信頼感を引き下げ、所得の低いアメリカ人が商品を購入しにくくなる一方で、富裕層は引き続き支出を続ける「K字型経済」への懸念を高めました。今月初めにニューヨーク連邦準備銀行が発表したデータによると、アメリカ人は関税の影響を最も強く受けており、関税の90％が米国企業や消費者に転嫁されていることが確認されています。
最高裁判決により、トランプ大統領が関税の正当化に国際緊急経済権限法（IEEPA）を使用できなくなったことで、ゴールドマン・サックスは、企業が返金の形で関税収入の1800億ドルのプールにアクセスできると見積もっています。コストコなどの企業は、数か月前にトランプ政権を相手取って訴訟を起こし、IEEPA下の関税が拒否された場合に全額返金を受けられるように求めていました。同小売業者は、価格を抑えるために関税コストを吸収してきました。
関税インフレは引き続き高止まりする可能性
ゴールドマン・サックスによると、判決後に消費者が自分の支出を節約できる可能性はほとんどなく、その主な理由は、すでに政権がIEEPA下と同等のレベルの関税を課しているためです。
トランプ氏は最高裁判決に応じて、1974年貿易法第122条に基づき、10％、次いで15％の世界的関税を課しました。この条項は、「大規模かつ深刻な」赤字や通貨の下落に対処するために、一時的な150日間の輸入税を課する権限を規定していますが、一部の専門家は、この関税措置の法的根拠も疑問視しています。トランプ政権はまた、「差別的」な貿易慣行を行う外国に対して報復関税を課すために第301条も適用しています。
分析員は、新たな15％の関税が一部の貿易相手国の税率を変えると予測していますが、最終的には2025年の10％超から2026年には9％へと、全体の関税率はわずかに引き下げられると見ています。ただし、月曜日に発表されたモルガン・スタンレーのメモによると、トランプ氏はすでに関税のピークに達しており、15％を超える可能性は低いとしています。
「政策の変更は我々の予想通りでした」と、ゴールドマン・サックスのエコノミストは述べています。「そして、関税がインフレや成長に与える影響の見積もりもほとんど変わっていません。」
イェール予算研究所は、最高裁判決後の関税のコストが米国家庭にどれだけ影響を与えるかの計算を更新し、関税は平均して600ドルから800ドルの請求額増加をもたらすと結論付けました。もしIEEPA下の関税が継続していた場合、そのコストはほぼ倍になっていたでしょう。
分析員によると、多くの企業はすでに関税の影響の大部分を消費者に転嫁しているため、価格が大幅に上昇する可能性は低いとしています。ただし、企業が貿易の不確実性を乗り越え、利益率を維持しながら、商品価格を大きく、迅速に引き下げることも難しい状況です。
返金を求めることへの疑問符
最高裁判決は企業にとって返金の機会をもたらしましたが、決定は返金手続きの詳細を示しておらず、米国の輸入業者や消費者が違法な関税にかかった数か月分の支出を回収できるかどうかを複雑にしています。
法的専門家は、企業が返金対象かどうかを知るまでに数か月かかると指摘しています。これは、米国税関・国境警備局やニューヨークの国際貿易裁判所、下級裁判所がこの問題を協議しなければならないためです。下級裁判所が返金の手続きを定めるまでの時間に加え、トランプ政権は貿易裁判所の返金命令に異議を唱える可能性もあり、新たな法的争いに発展し、数年かかる可能性もあります。
たとえ企業が返金を受け取ったとしても、UBSのチーフエコノミスト、ポール・ドノバンは、その資金が消費者に届くとは考えにくいと述べています。なぜなら、返金はすでに積み重なる債務危機に圧力をかける恐れがあるからです。
「関税のリベートは米国の財政赤字を拡大し、財政刺激策として作用します」と、ドノバンは月曜日に発表したメモで述べています。「いかなるリベートも、支払いを行った米国の輸入業者に対して支払われることになります（彼らが米国財務省に支払ったためです）。新たな関税が導入される中、誰も価格を下げて顧客に還元しようとは急がないように思われます。」
トランプ政権の関係者は、関税収入が米国民に戻ることに懐疑的な見解を示しています。ダラス経済クラブでの判決後の発言で、財務長官のスコット・ベッセントは、関税から集めたお金が企業や消費者に戻るまでの長い、いや不可能とも言える道のりをほのめかしました。
「それが数週間、数か月、数年引き延ばされる可能性があると感じています。だから…何が起こるか見てみましょう」とベッセントは述べました。
「米国民がそれを見ることはないだろう」と締めくくりました。
フォーチュン・ワークプレイス・イノベーション・サミットに参加しませんか 2026年5月19日〜20日にアトランタで開催されるこのイベントは、職場のイノベーションの次の時代を迎え、旧来のやり方が書き換えられつつあります。世界の最も革新的なリーダーたちが集い、AI、人間性、戦略がどのように融合し、再び働き方の未来を再定義するのかを探ります。今すぐ登録してください。