シラーの株価収益率（P/Eレシオ）、別名サイクル調整後株価収益率（CAPE）は、一般的に**S&P 500**の評価を判断するために用いられます。ノーベル賞受賞者ロバート・シラーによって普及したこの指標は、現在のS&P 500の価格を過去10年間の平均インフレ調整後利益で割ったものです。米国株が割安か高値かを判断する信頼できる指標と見なされています。さて、バリュー投資家にとって残念なお知らせですが、現在のシラーP/Eレシオは31.3であり、これは2000年代初頭のドットコムバブル崩壊前の高値に次ぐ高水準です。しかし、バリュー株が死んだわけではありません。実際、紙・パルプ大手の**WestRock**（WRK +0.00%）や、新たに黒字化した製薬会社の**Vanda Pharmaceuticals**（VNDA +40.71%）は、今非常に魅力的に見えます。以下に、その理由を説明します。これらは今日買えるお得な株のトップ候補です。画像出典：Getty Images。紙の虎ではない----------------数十年前、一部のアナリストは、パーソナルコンピュータの登場が米国の紙産業の終わりの始まりを告げると考えていました。しかし、実際にはそれが逆に追い風となり、今日も同じ逆説的な関係が存在します。デジタル化が進む世界経済の中でも、電子商取引とグローバルな中産階級の台頭は、特に段ボールの販売にとって歴史的な追い風となっています。WestRockは、2019年度第1四半期（2018年12月31日終了）に北米の箱詰 shipmentsが前年同期比3.1%増加したと報告しており、これは国内経済成長を上回る伸びです。重要な点は、49億ドルのKapStone買収による貢献もあり、年間成長率は13.5%に達したことです。つまるところ、段ボールの世界は退屈に見えても、成功は続いています。この成功は、紙包装に顧客を惹きつける努力によってさらに加速しています。WestRockは、2つの事業セグメントから100以上の顧客がそれぞれ100万ドル以上を購入し、年間60億ドルの売上を生み出していると述べています。同社は15,000以上の顧客を抱え、再生可能な紙ベースの包装の持続可能性のメリットを訴え、重要な有機的成長の機会を掴もうとしています。これにより、同社の現在の評価は投資家にとって非常に魅力的です。WestRockは将来の利益の9倍で取引されており、帳簿価値の85%（株価が17%以上上昇すれば株主資本と同等の評価になる）、PEG比率は0.64と、業界平均を下回り、より大手の**International Paper**よりも魅力的です。さらに、株価の配当利回りは4.7%と、忍耐強い投資家に報いる内容となっています。これは静かに、今日の市場で最もお得なバリュー株の一つです。画像出典：Getty Images。動物実験要件で犬の仲間入り----------------------------2019年2月、Vanda Pharmaceuticalsは、米食品医薬品局（FDA）の重要な臨床資産に対する部分的臨床停止命令に対抗して、規制当局を訴える形で反発を示しました。事態は急速にエスカレートしました。候補薬のtradipitantは、胃排出遅延症の治療薬として開発中であり、1979年以来初めて承認される新薬となる可能性があります。承認されれば年間最大9億ドルの売上高を生む見込みです。しかし、Vanda Pharmaceuticalsが少なくとも9か月間の動物実験からの安全性データを提供しない限り、人間での長期試験は3か月を超えられません。経営陣は、FDAとの対立が開発スケジュールに影響しないと述べていますが、この状況は重要な第3相臨床試験の開始時期に不確実性をもたらしています。株価は今年に入ってから33%下落しています。FDAが有望な候補薬に部分的臨床停止をかけたことは理想的ではありませんが、全体の騒動の奇妙な点は、Vanda Pharmaceuticalsが実際には黒字で成長している製薬会社であることです。2018年の売上高は前年比17%増で、昨年の営業利益は2170万ドル、2017年の営業損失1690万ドルから改善しています。2019年の初めには、2億5700万ドルの現金、現金同等物、及び有価証券を保有しています。別の言い方をすれば、同社の運命は、tradipitantの開発遅延が9か月延びることに直接結びついているわけではありません。しかし、ウォール街の反応は長期投資家にとって絶好の機会を生み出しています。Vanda Pharmaceuticalsの株価は、将来の利益の19倍、売上高の5倍未満、PEG比率は0.88と、商業段階の同業他社と比べて非常に魅力的です。感情を排除し、最近の出来事を中立的に見られる投資家は、今こそ株価が大きく割安であることに気付くでしょう。
割引価格で購入できる2つのトップ株
シラーの株価収益率（P/Eレシオ）、別名サイクル調整後株価収益率（CAPE）は、一般的にS&P 500の評価を判断するために用いられます。ノーベル賞受賞者ロバート・シラーによって普及したこの指標は、現在のS&P 500の価格を過去10年間の平均インフレ調整後利益で割ったものです。米国株が割安か高値かを判断する信頼できる指標と見なされています。
さて、バリュー投資家にとって残念なお知らせですが、現在のシラーP/Eレシオは31.3であり、これは2000年代初頭のドットコムバブル崩壊前の高値に次ぐ高水準です。しかし、バリュー株が死んだわけではありません。
実際、紙・パルプ大手のWestRock（WRK +0.00%）や、新たに黒字化した製薬会社のVanda Pharmaceuticals（VNDA +40.71%）は、今非常に魅力的に見えます。以下に、その理由を説明します。これらは今日買えるお得な株のトップ候補です。
画像出典：Getty Images。
紙の虎ではない
数十年前、一部のアナリストは、パーソナルコンピュータの登場が米国の紙産業の終わりの始まりを告げると考えていました。しかし、実際にはそれが逆に追い風となり、今日も同じ逆説的な関係が存在します。デジタル化が進む世界経済の中でも、電子商取引とグローバルな中産階級の台頭は、特に段ボールの販売にとって歴史的な追い風となっています。
WestRockは、2019年度第1四半期（2018年12月31日終了）に北米の箱詰 shipmentsが前年同期比3.1%増加したと報告しており、これは国内経済成長を上回る伸びです。重要な点は、49億ドルのKapStone買収による貢献もあり、年間成長率は13.5%に達したことです。つまるところ、段ボールの世界は退屈に見えても、成功は続いています。
この成功は、紙包装に顧客を惹きつける努力によってさらに加速しています。WestRockは、2つの事業セグメントから100以上の顧客がそれぞれ100万ドル以上を購入し、年間60億ドルの売上を生み出していると述べています。同社は15,000以上の顧客を抱え、再生可能な紙ベースの包装の持続可能性のメリットを訴え、重要な有機的成長の機会を掴もうとしています。
これにより、同社の現在の評価は投資家にとって非常に魅力的です。WestRockは将来の利益の9倍で取引されており、帳簿価値の85%（株価が17%以上上昇すれば株主資本と同等の評価になる）、PEG比率は0.64と、業界平均を下回り、より大手のInternational Paperよりも魅力的です。さらに、株価の配当利回りは4.7%と、忍耐強い投資家に報いる内容となっています。これは静かに、今日の市場で最もお得なバリュー株の一つです。
画像出典：Getty Images。
動物実験要件で犬の仲間入り
2019年2月、Vanda Pharmaceuticalsは、米食品医薬品局（FDA）の重要な臨床資産に対する部分的臨床停止命令に対抗して、規制当局を訴える形で反発を示しました。事態は急速にエスカレートしました。
候補薬のtradipitantは、胃排出遅延症の治療薬として開発中であり、1979年以来初めて承認される新薬となる可能性があります。承認されれば年間最大9億ドルの売上高を生む見込みです。しかし、Vanda Pharmaceuticalsが少なくとも9か月間の動物実験からの安全性データを提供しない限り、人間での長期試験は3か月を超えられません。
経営陣は、FDAとの対立が開発スケジュールに影響しないと述べていますが、この状況は重要な第3相臨床試験の開始時期に不確実性をもたらしています。株価は今年に入ってから33%下落しています。
FDAが有望な候補薬に部分的臨床停止をかけたことは理想的ではありませんが、全体の騒動の奇妙な点は、Vanda Pharmaceuticalsが実際には黒字で成長している製薬会社であることです。2018年の売上高は前年比17%増で、昨年の営業利益は2170万ドル、2017年の営業損失1690万ドルから改善しています。2019年の初めには、2億5700万ドルの現金、現金同等物、及び有価証券を保有しています。
別の言い方をすれば、同社の運命は、tradipitantの開発遅延が9か月延びることに直接結びついているわけではありません。しかし、ウォール街の反応は長期投資家にとって絶好の機会を生み出しています。Vanda Pharmaceuticalsの株価は、将来の利益の19倍、売上高の5倍未満、PEG比率は0.88と、商業段階の同業他社と比べて非常に魅力的です。
感情を排除し、最近の出来事を中立的に見られる投資家は、今こそ株価が大きく割安であることに気付くでしょう。