2024年2月8日の_ザ・モーニングフィルター_のエピソードで、_デイビッド・セケラ_と_スーザン・ジウビンスキー_は、先週のソフトウェア株の下落と、人工知能の絶え間ない加速について投資家が知るべきことについて議論しました。以下はそのエピソードの抜粋です。
スーザン・ジウビンスキー：先週、マイクロソフト（MSFT）、セールスフォース（CRM）、サービスナウ（NOW）などの株が7％から14％の範囲で下落し、数日間にわたる売りが見られました。もちろん、これらは過去一年間にわたってモーニングスターが推奨してきた銘柄です。ですから、この継続的な下落についてあなたの見解を教えてください。AIはソフトウェア企業のランチを奪うだけなのでしょうか？
デイビッド・セケラ：おはようございます、スーザン。素晴らしい始まりですね。ソフトウェア株について言えば、少なくとも過去一年以上はずっと下落傾向にあります。正直なところ、これがどう展開し、進化していくのか、AIとソフトウェアがどのように相互作用するのかは完全には予測できません。そこで、最近ダン・ロマノフという当社の株式アナリストが発表したレポートを読むことを強くお勧めします。タイトルは「恐れるべき唯一のものは恐怖そのもの；ソフトウェアには買いのチャンスがある」です。これが今朝の議論の出発点となっています。彼のレポートの要点を簡単にまとめると、私たちの投資方針は、企業が完全なソフトウェアプラットフォームを再構築することはないと考えています。むしろ、サードパーティの提供者が人工知能を活用してプラットフォームを強化し、顧客により多くの経済的価値を提供することになると見ています。長期的には、将来的にサードパーティのソフトウェア提供者を利用する方がコスト効率が良いと考えています。
現在のソフトウェア企業の状況はどうか？人工知能がソフトウェアを置き換える状況はどうか？一般的に、私たちのチームが見ているのは、多くの企業で自己完結型のAIソフトウェアプロジェクトが失敗していることです。外部提供者のソフトウェアを置き換えることはできていません。実際、これらのソフトウェア企業のAgentic AIソフトウェアは、まだ本格的に稼働し始めたばかりです。全てのソフトウェア企業を見渡すと、私たちが真のAIと考える提供は売上の約2％にすぎません。つまり、これはまだ初期段階であり、今後さらに進展する見込みです。
投資家として、これらのソフトウェア企業に投資を始めるには何に注目すべきか？多くの銘柄はすでに4つ星だけでなく、深く5つ星の領域に入っています。最も複雑で、顧客のビジネス内で多くの接点を持つソフトウェアプラットフォームを持つ企業を探すことをお勧めします。そうした企業は乗り換えコストが高く、顧客の運営に深く組み込まれています。ダンが最近注目したのは、マイクロソフトです。長い間、何ヶ月も、あるいは1年以上もこの銘柄について話してきました。しかし、サービスナウについて考えると、ダンがこの銘柄と会社を気に入っている理由の一つは、そのビジネスモデルがプロセスの自動化を目的としている点です。これこそがAIの最終的な用途です。彼らのビジネスモデルは、各企業のビジネスプロセスを改善する方法を模索しています。現在、ソフトウェア分野で最もAIの普及率が高く、他の多くのソフトウェア企業の平均の2倍以上です。これは、ソフトウェア分野に関わる人々にとって非常に興味深いポイントです。
AIに対する恐怖が今週大きな損失を引き起こしました。市場は過剰反応しているのでしょうか？
ジウビンスキー：現在、Nvidia（NVDA）やAMDといったAI関連の主要銘柄も今年は地盤を失っています。AIトレードは終わったのでしょうか？
セケラ：いいえ、まだ終わっていません。AIの構築ブームについて考えると、これは技術サイクルの成長が加速している段階にあります。すでに始まったプロジェクトは完了に向かいますし、今のところ誰もAI構築ブームを後退させる証拠はありません。むしろ、逆です。新たな資金がAI構築に流入しています。今後少なくとももう1年はこの状況が続き、誰かが再評価して支出ペースを遅らせる可能性は低いと考えています。現在、AI構築に必要なハードウェアはサプライチェーン全体で不足しています。その新しい計算能力が稼働を始めると、多くの人がそのキャパシティを待ち望んでいます。需要は非常に高いのです。したがって、少なくとももう1年はこのAI構築ブームが続くと見ています。
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34分52秒 2026年2月9日
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AIはソフトウェア企業のビジネスを奪うのか？
2024年2月8日の_ザ・モーニングフィルター_のエピソードで、_デイビッド・セケラ_と_スーザン・ジウビンスキー_は、先週のソフトウェア株の下落と、人工知能の絶え間ない加速について投資家が知るべきことについて議論しました。以下はそのエピソードの抜粋です。
投資家はソフトウェア株の売り浴びせを心配すべきか？
スーザン・ジウビンスキー：先週、マイクロソフト（MSFT）、セールスフォース（CRM）、サービスナウ（NOW）などの株が7％から14％の範囲で下落し、数日間にわたる売りが見られました。もちろん、これらは過去一年間にわたってモーニングスターが推奨してきた銘柄です。ですから、この継続的な下落についてあなたの見解を教えてください。AIはソフトウェア企業のランチを奪うだけなのでしょうか？
デイビッド・セケラ：おはようございます、スーザン。素晴らしい始まりですね。ソフトウェア株について言えば、少なくとも過去一年以上はずっと下落傾向にあります。正直なところ、これがどう展開し、進化していくのか、AIとソフトウェアがどのように相互作用するのかは完全には予測できません。そこで、最近ダン・ロマノフという当社の株式アナリストが発表したレポートを読むことを強くお勧めします。タイトルは「恐れるべき唯一のものは恐怖そのもの；ソフトウェアには買いのチャンスがある」です。これが今朝の議論の出発点となっています。彼のレポートの要点を簡単にまとめると、私たちの投資方針は、企業が完全なソフトウェアプラットフォームを再構築することはないと考えています。むしろ、サードパーティの提供者が人工知能を活用してプラットフォームを強化し、顧客により多くの経済的価値を提供することになると見ています。長期的には、将来的にサードパーティのソフトウェア提供者を利用する方がコスト効率が良いと考えています。
現在のソフトウェア企業の状況はどうか？人工知能がソフトウェアを置き換える状況はどうか？一般的に、私たちのチームが見ているのは、多くの企業で自己完結型のAIソフトウェアプロジェクトが失敗していることです。外部提供者のソフトウェアを置き換えることはできていません。実際、これらのソフトウェア企業のAgentic AIソフトウェアは、まだ本格的に稼働し始めたばかりです。全てのソフトウェア企業を見渡すと、私たちが真のAIと考える提供は売上の約2％にすぎません。つまり、これはまだ初期段階であり、今後さらに進展する見込みです。
投資家として、これらのソフトウェア企業に投資を始めるには何に注目すべきか？多くの銘柄はすでに4つ星だけでなく、深く5つ星の領域に入っています。最も複雑で、顧客のビジネス内で多くの接点を持つソフトウェアプラットフォームを持つ企業を探すことをお勧めします。そうした企業は乗り換えコストが高く、顧客の運営に深く組み込まれています。ダンが最近注目したのは、マイクロソフトです。長い間、何ヶ月も、あるいは1年以上もこの銘柄について話してきました。しかし、サービスナウについて考えると、ダンがこの銘柄と会社を気に入っている理由の一つは、そのビジネスモデルがプロセスの自動化を目的としている点です。これこそがAIの最終的な用途です。彼らのビジネスモデルは、各企業のビジネスプロセスを改善する方法を模索しています。現在、ソフトウェア分野で最もAIの普及率が高く、他の多くのソフトウェア企業の平均の2倍以上です。これは、ソフトウェア分野に関わる人々にとって非常に興味深いポイントです。
ソフトウェア株の売り浴びせについて知っておくべきこと
AIに対する恐怖が今週大きな損失を引き起こしました。市場は過剰反応しているのでしょうか？
AIトレードは終わったのか？
ジウビンスキー：現在、Nvidia（NVDA）やAMDといったAI関連の主要銘柄も今年は地盤を失っています。AIトレードは終わったのでしょうか？
セケラ：いいえ、まだ終わっていません。AIの構築ブームについて考えると、これは技術サイクルの成長が加速している段階にあります。すでに始まったプロジェクトは完了に向かいますし、今のところ誰もAI構築ブームを後退させる証拠はありません。むしろ、逆です。新たな資金がAI構築に流入しています。今後少なくとももう1年はこの状況が続き、誰かが再評価して支出ペースを遅らせる可能性は低いと考えています。現在、AI構築に必要なハードウェアはサプライチェーン全体で不足しています。その新しい計算能力が稼働を始めると、多くの人がそのキャパシティを待ち望んでいます。需要は非常に高いのです。したがって、少なくとももう1年はこのAI構築ブームが続くと見ています。
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