アクティビストヘッジファンドのサバキャピタルマネジメントは、最近約10億ドルのローン資産を売却した2つを含む、ブルーオウルキャピタルのプライベートクレジットファンド3つに対して買収の動きを準備しています。これは、ソフトウェアの評価やプライベート市場の流動性逼迫に対する懸念が高まる中です。プライベートクレジットの運用会社であるブルーオウルの株価は、最近数日間で急落しており、その債務運用における流動性危機への懸念が高まっています。同社は、ブルーオウルキャピタルコーポレーションII（通称OBDC II）の流動性条件を見直し、投資家の資金引き出しを制限しています。現在、ボアズ・ワインスタイン率いるサバキャピタルとコックス・キャピタル・パートナーズは、報告された純資産価値（NAV）に対して20-35％のディスカウントで未上場ファンドの持分を買い取る入札提案を開始しました。サバとコックスは金曜日の発表で、ブルーオウルに対し、ブルーオウルキャピタルコーポレーションII（通称OBDC II）ファンドの一部株式を現金で買い取るための入札提案を開始する意向を通知したと述べました。また、テクノロジー重視のブルーオウルテクノロジーインカムコープ（OTIC）とブルーオウルクレジットインカムコープ（OCIC）についても同様の入札提案を行う予定です。ブルーオウルキャピタル。OBDC IIは、米国のリテール投資家を対象とした事業開発会社で、最近6億ドルのローンを売却し、ポートフォリオの約34％にあたる17億ドルのうちの600百万ドルを処分しました。一方、OTICファンドは4億ドルのローン資産を売却し、ポートフォリオの6％に相当します。サバとコックスは、これらの入札提案が「業界全体でのBDCの償還要求の増加、純流出の継続、償還ゲート規定の引き上げに伴う流動性の問題に対する流動性解決策を提供する」と述べています。 『潮の流れ』ブルーオウルは先週、OBDC IIの投資家への定期的な四半期流動性支払いを終了し、その代わりに資産売却や収益、返済、その他の取引による定期的な支払いに切り替えると発表しました。この動きにより、投資家の資金引き出し制限が強化され、先週はブルーオウルの株価が大きく下落しました。フォーリエアセットマネジメントの創設パートナー兼最高投資責任者のオーランド・ゲメスは、「このような状況での流動性は非常に価値が高い」と述べ、「（ワインスタインは）他では見つからないか、後で利用できなくなるかもしれない流動性を提供している」と指摘しました。サバキャピタルは、信用市場における相対価値や資本構造のアービトラージ機会を専門とし、クローズドエンドファンドや投資信託のNAVディスカウントは、ワインスタインの60億ドル規模のアクティビストヘッジファンドにとって重要な取引となっており、しばしば取締役会を揺るがし、リターン最大化を図る目的で行われています。金曜日のCNBC「スクワーク・オン・ザ・ストリート」で、ブルーオウルの共同社長兼クレジット責任者のクレイグ・パッカーは、「同社は投資家を閉じ込めているわけではなく、OBDC IIは資本を加速して返還しつつあり、『投資家は比例配分で資金を取り戻す』と述べました。」「業界は潮の流れがある」とも語っています。ブルーオウルはソフトウェア分野への主要な直接貸し手であり、サバの介入は、プライベートクレジット全体のリスクや、問題のあるソフトウェア業界との関係に対する監視が高まる中で行われています。ブルーオウルの最近のポートフォリオ売却に含まれる128の企業は、27の業界にわたり、その中で最大の割合を占めたのはインターネットソフトウェアとサービスで、全体の13％を占めています。上場のSaaS企業は、AIツールの台頭により、業界の混乱を懸念されており、最近不安定な動きが見られます。 『完璧な嵐』現在、その懸念は非公開のソフトウェア分野にも広がり、一部の投資家は「完璧な嵐」と呼んでいます。Voya Investment Managementの分析によると、プライベートクレジットのソフトウェア企業へのエクスポージャーは約2260億ドルに上り、「コアおよびアッパーミドルマーケットの直接貸付の中で最もレバレッジが高いセクター」と指摘しています。ミラボー・アセットマネジメントの固定収入ポートフォリオマネージャー、アル・キャターモールは、「私たちは長年プライベートクレジットについて懸念してきたが、透明性や開示の課題、急速に成長する資産クラスの取引における集中リスクも気にしている」と述べ、「今やソフトウェアについても懸念しており、レバレッジをかけたSaaSビジネスモデルが危険にさらされている。実際、SaaSの最大の貸し手はプライベートクレジットだ」と指摘しました。これにより、「完璧な嵐」が生まれ、痛手の可能性が高まっています。ソフトウェアポートフォリオで損失が出れば、プライベートクレジットの貸し手は新たな融資を控える可能性があり、CattermoleはCNBCのインタビューで、「ソフトウェアが崩壊すれば、多くのカビのようなものが出てきて、大きな損失が出る。そうなると市場から流動性が引き上げられる」と述べました。ゲメスは、「流動性の乏しい資産に対して流動性を提供する際、多くの人が償還を望めば問題になる。資産を売却する必要が出てきて、資本の返還ではなくローンの満期による資金回収を想定していない構造だった。これはまさに金融危機時に経験した問題と同じだ」と付け加えました。
アクティビストヘッジファンドがブルーオウルを囲む、プライベートクレジットのソフトウェアの動揺が拡大
アクティビストヘッジファンドのサバキャピタルマネジメントは、最近約10億ドルのローン資産を売却した2つを含む、ブルーオウルキャピタルのプライベートクレジットファンド3つに対して買収の動きを準備しています。これは、ソフトウェアの評価やプライベート市場の流動性逼迫に対する懸念が高まる中です。プライベートクレジットの運用会社であるブルーオウルの株価は、最近数日間で急落しており、その債務運用における流動性危機への懸念が高まっています。同社は、ブルーオウルキャピタルコーポレーションII（通称OBDC II）の流動性条件を見直し、投資家の資金引き出しを制限しています。現在、ボアズ・ワインスタイン率いるサバキャピタルとコックス・キャピタル・パートナーズは、報告された純資産価値（NAV）に対して20-35％のディスカウントで未上場ファンドの持分を買い取る入札提案を開始しました。サバとコックスは金曜日の発表で、ブルーオウルに対し、ブルーオウルキャピタルコーポレーションII（通称OBDC II）ファンドの一部株式を現金で買い取るための入札提案を開始する意向を通知したと述べました。また、テクノロジー重視のブルーオウルテクノロジーインカムコープ（OTIC）とブルーオウルクレジットインカムコープ（OCIC）についても同様の入札提案を行う予定です。ブルーオウルキャピタル。OBDC IIは、米国のリテール投資家を対象とした事業開発会社で、最近6億ドルのローンを売却し、ポートフォリオの約34％にあたる17億ドルのうちの600百万ドルを処分しました。一方、OTICファンドは4億ドルのローン資産を売却し、ポートフォリオの6％に相当します。サバとコックスは、これらの入札提案が「業界全体でのBDCの償還要求の増加、純流出の継続、償還ゲート規定の引き上げに伴う流動性の問題に対する流動性解決策を提供する」と述べています。 『潮の流れ』ブルーオウルは先週、OBDC IIの投資家への定期的な四半期流動性支払いを終了し、その代わりに資産売却や収益、返済、その他の取引による定期的な支払いに切り替えると発表しました。この動きにより、投資家の資金引き出し制限が強化され、先週はブルーオウルの株価が大きく下落しました。フォーリエアセットマネジメントの創設パートナー兼最高投資責任者のオーランド・ゲメスは、「このような状況での流動性は非常に価値が高い」と述べ、「（ワインスタインは）他では見つからないか、後で利用できなくなるかもしれない流動性を提供している」と指摘しました。サバキャピタルは、信用市場における相対価値や資本構造のアービトラージ機会を専門とし、クローズドエンドファンドや投資信託のNAVディスカウントは、ワインスタインの60億ドル規模のアクティビストヘッジファンドにとって重要な取引となっており、しばしば取締役会を揺るがし、リターン最大化を図る目的で行われています。金曜日のCNBC「スクワーク・オン・ザ・ストリート」で、ブルーオウルの共同社長兼クレジット責任者のクレイグ・パッカーは、「同社は投資家を閉じ込めているわけではなく、OBDC IIは資本を加速して返還しつつあり、『投資家は比例配分で資金を取り戻す』と述べました。」「業界は潮の流れがある」とも語っています。ブルーオウルはソフトウェア分野への主要な直接貸し手であり、サバの介入は、プライベートクレジット全体のリスクや、問題のあるソフトウェア業界との関係に対する監視が高まる中で行われています。ブルーオウルの最近のポートフォリオ売却に含まれる128の企業は、27の業界にわたり、その中で最大の割合を占めたのはインターネットソフトウェアとサービスで、全体の13％を占めています。上場のSaaS企業は、AIツールの台頭により、業界の混乱を懸念されており、最近不安定な動きが見られます。 『完璧な嵐』現在、その懸念は非公開のソフトウェア分野にも広がり、一部の投資家は「完璧な嵐」と呼んでいます。Voya Investment Managementの分析によると、プライベートクレジットのソフトウェア企業へのエクスポージャーは約2260億ドルに上り、「コアおよびアッパーミドルマーケットの直接貸付の中で最もレバレッジが高いセクター」と指摘しています。ミラボー・アセットマネジメントの固定収入ポートフォリオマネージャー、アル・キャターモールは、「私たちは長年プライベートクレジットについて懸念してきたが、透明性や開示の課題、急速に成長する資産クラスの取引における集中リスクも気にしている」と述べ、「今やソフトウェアについても懸念しており、レバレッジをかけたSaaSビジネスモデルが危険にさらされている。実際、SaaSの最大の貸し手はプライベートクレジットだ」と指摘しました。これにより、「完璧な嵐」が生まれ、痛手の可能性が高まっています。ソフトウェアポートフォリオで損失が出れば、プライベートクレジットの貸し手は新たな融資を控える可能性があり、CattermoleはCNBCのインタビューで、「ソフトウェアが崩壊すれば、多くのカビのようなものが出てきて、大きな損失が出る。そうなると市場から流動性が引き上げられる」と述べました。ゲメスは、「流動性の乏しい資産に対して流動性を提供する際、多くの人が償還を望めば問題になる。資産を売却する必要が出てきて、資本の返還ではなくローンの満期による資金回収を想定していない構造だった。これはまさに金融危機時に経験した問題と同じだ」と付け加えました。