トランプ、大手ブランド医薬品に対して100％の関税を発表；製薬会社の株価は動じず

2023年9月25日、ドナルド・トランプ大統領は、ブランド薬や特許取得済み医薬品に対して10月1日から100％の関税を課すと発表しました。ただし、製薬会社が米国内に製造工場を建設している場合は例外とします。執筆時点では、大手製薬会社の株価は安定しています。

重要なポイント： すぐに大きな影響はないと考えています。なぜなら、製薬会社は主要なブランド薬の在庫を6ヶ月から12ヶ月分備蓄しているはずだからです。ただし、この在庫を売却した後の大手製薬企業への影響の規模については、詳細が不足しています。

• すべての大手製薬企業は既に米国内に製造拠点を持ち、積極的に拡大しています。これにより、実施の詳細次第では、多くのブランド薬が新しい関税の対象外となる可能性があります。
• 米国は以前、EUや日本からの医薬品輸入に対して15％の関税上限を設定しており、これは米国外のサプライチェーンをカバーしています。ただし、英国、シンガポール、カナダ、スイスに供給網を持つブランド薬の一部には、関税上限の発表がされていません。

結論： 不明確な点はありますが、今回の新しい関税は、私たちのカバレッジ対象の米国および欧州の大手製薬企業に対しては、ほとんど影響を与えないと考えています。私たちの競争優位性や適正価値の見積もりは変更しません。

• イーライリリーやノボノルディスクが販売する肥満治療薬は売上が大きいですが、ラベルや規制申請書によると、その供給網は主に米国とEUに集中しており、関税上限は15％と見込まれます。さらに、両社ともこれらの薬の米国内製造を拡大しています。
• ノバルティスやGSKは、英国、スイス、シンガポールなど関税上限のない地域に重要な供給網を持っていると考えています。これらの企業は、それぞれ230億ドルと300億ドルの米国投資計画を発表しており、これにより新しい関税の対象外となる可能性があります。