智通财经APPによると、過去一週間、政策面が市場の注目を集め、金曜日には待望の最高裁判決が下された。この判決は、米国大統領トランプの大規模関税制度を却下した。その後、トランプは迅速に10％のグローバル関税に対抗する措置として署名し、21日にソーシャルメディアで、前日に発表した米国輸入品に対する「グローバル輸入関税」の税率を10％から15％に引き上げると述べた。世界貿易体制は、安定政策と成長を巡る多くの課題に直面し、暗流も絶えず変化している。先週金曜日、最高裁判決に刺激され、主要三指数は全て上昇に転じ、最終的に上昇基調で取引を終えた。S&P500指数は反発し、0.7％上昇、先週合計で1.1％上昇した。ブルーチップ株中心のダウ工業株30種平均は金曜日に0.5％上昇し、先週はわずかに0.3％上昇。テクノロジー株中心のナスダック総合指数は金曜日に0.9％上昇し、先週は1.3％の上昇となった。原油価格は先週約5.5％上昇し、これは米国がイランを攻撃した場合や中東地域の供給中断リスクを織り込んだ結果であり、今月のリターンは約11％に達した。経済指標と重要決算今週の経済指標の焦点は金曜日の生産者物価指数（PPI）であり、インフレが依然としてFRBの2％目標を上回る中、投資家には上流コストの動向を示す指標となる。 また、先に発表された最新の個人消費支出（PCE）指数は、総合価格と食品・エネルギーを除く「コア」PCE（FRBが重視するインフレ指標）が12月に前月比0.4％上昇し、11月より拡大したことを示している。投資家は火曜日に世界大企業連合会が発表する消費者信頼感指数を受け取り、水曜日には週次の失業保険申請件数と継続受給者数から雇用状況のさらなるデータを得る予定で、市場は労働市場の状況を把握しようとしている。また、トランプ米大統領は火曜日に国情を述べる演説を行う。企業面では、すべての注目がNVIDIA（NVDA.US）の第4四半期決算に集まっており、この決算は水曜日の取引終了後に発表される。世界最大の時価総額を誇る半導体大手の決算は、AI（人工知能）の取引状況を測る重要な指標となる。また、CRM（CRM.US）の水曜日の決算もソフトウェアセクターの売り込み状況を測る参考となる。2月に大きく売り込まれたこのセクターの動向を把握できる。火曜日と水曜日には、ホームデポ（HD.US）とロウズ（LOW.US）の決算もあり、不動産市場の代替指標となる。さらに、Constellation Energy（CEG.US）やD.（D.US）の決算も、米国電力市場の状況をより深く理解する手がかりとなる。関税裁決の動向投資家とホワイトハウスは、先週金曜日に待ち望んだ裁決をついに得たが、すぐにトランプ氏の「大変身」に遭遇した。米国最高裁は、6対3の投票結果で、トランプ大統領の大規模関税制度の多くを却下し、「国際緊急経済権限法」（IEEPA）が大統領に広範な関税を課す権限を与えていないと裁定した。これは、政府の経済・外交政策に打撃となる。判決発表後数分で、市場は金曜日の初期下落を反転し、わずかに上昇に転じ、反応は好意的だった。「最高裁のトランプ時代の関税裁決に対する市場の反応は穏やかで、すでにかなり織り込まれていることを示している」と、ボルビン・ウェルス・マネジメントのジェナ・ボルビン代表はメールでコメントした。「IEEPA関税は徴収関税の約60％を占めているため、この裁決の経済への影響は限定的だ。」しかし、潜在的な還付問題は未解決のままだ。推定では、還付総額は1750億ドルに達する可能性がある。この問題は現在、ワシントンDCの貿易裁判所に付託されているが、輸入に依存する企業は直ちに米国税関・国境警備局に還付請求を開始する可能性が高い。先週金曜日の記者会見で、トランプ氏は、政府が否決されたIEEPA関税に代わる措置に移行する中、ホワイトハウスは「正常関税に上乗せして10％のグローバル関税を即時に実施する」と述べた。「我々は最高裁の裁決による短期的な反発を軽視する。トランプ政権は迅速に別の法律根拠に基づき代替関税を実施し、財政赤字はさらに拡大するだろう」と、LPLファイナンシャルのジェフ・ブッシュビンド最高株式戦略家はメールで述べた。「しかし、低い関税がインフレ抑制に役立つなら、市場は今年後半のFRBの利下げ予想を強化する可能性がある」と付け加えた。また、先週金曜日に最高裁がトランプの大規模関税政策を否定した後、トランプ大統領は迅速に新たな行政命令を出し、2026年2月24日からすべての国・地域からの商品の輸入に対し10％の関税を課すと発表した。さらに翌日には、この新たな「グローバル輸入関税」の税率を10％から15％に引き上げた。イラン情勢の「規模と影響」2025年に緩やかに下降していた原油価格は、2026年初から15％上昇した。これは主にイランの緊張状態によるものだ。過去一ヶ月、ワシントンとテヘランは、イランの核兵器開発能力を制限する新核合意について交渉を続けている。トランプ氏は先週木曜日に、イランが米国と合意に達するまでに10日間を要すると述べ、軍事行動の可能性を高めている。米東部時間の先週金曜日、トランプ氏は、イランに対して「初期の限定的な軍事攻撃」を検討していると述べ、イランに核合意の条件を受け入れさせる狙いだ。最新の動きでは、米国とイランの交渉代表は今週木曜日にジュネーブで会合を予定している。トランプ氏は、今後数日以内にイランに対して初期攻撃を行い、数ヶ月以内により大規模な攻撃に発展させる可能性を示唆している。イランは世界第3位の探査済み原油埋蔵量を持ち、世界の主要産油国の一つだが、市場が最も注目しているのはホルムズ海峡であり、ここを通じて毎日約2000万バレルの石油製品が輸送されている。Rystad Energyの地政学分析責任者ホルヘ・レオンは、米国の行動規模が小さくターゲットを絞ったものであれば、原油価格は一時的に1バレルあたり約10ドル上昇し、その後すぐに調整されると予測している。レオンは、米国が持続的な軍事行動に出た場合、特にイランが深刻な報復措置を取った場合、例えば地域の石油インフラに攻撃を仕掛けた場合、市場は「約1バレルあたり15ドルの持続的な上昇」を目にする可能性があると述べた。「今後数週間で米国のイラン攻撃の可能性が市場に本格的に織り込まれ始めると、市場の反応は行動の規模と結果により左右され、政治的なストーリー自体にはあまり左右されないだろう」と、キャピタルのアナリストダニエラ・ハソーンはメールでコメントした。ハソーンは、即時の軍事行動がなくても、「長期的な不確実性だけで地政学的リスクプレミアムを維持できる」と指摘している。
スーパーウィーク到来：トランプの関税動揺＋イラン情勢の緊迫化、重要な経済指標と英偉達（NVDA）の決算が市場を揺るがす
智通财经APPによると、過去一週間、政策面が市場の注目を集め、金曜日には待望の最高裁判決が下された。この判決は、米国大統領トランプの大規模関税制度を却下した。その後、トランプは迅速に10％のグローバル関税に対抗する措置として署名し、21日にソーシャルメディアで、前日に発表した米国輸入品に対する「グローバル輸入関税」の税率を10％から15％に引き上げると述べた。世界貿易体制は、安定政策と成長を巡る多くの課題に直面し、暗流も絶えず変化している。
先週金曜日、最高裁判決に刺激され、主要三指数は全て上昇に転じ、最終的に上昇基調で取引を終えた。S&P500指数は反発し、0.7％上昇、先週合計で1.1％上昇した。ブルーチップ株中心のダウ工業株30種平均は金曜日に0.5％上昇し、先週はわずかに0.3％上昇。テクノロジー株中心のナスダック総合指数は金曜日に0.9％上昇し、先週は1.3％の上昇となった。
原油価格は先週約5.5％上昇し、これは米国がイランを攻撃した場合や中東地域の供給中断リスクを織り込んだ結果であり、今月のリターンは約11％に達した。
経済指標と重要決算
今週の経済指標の焦点は金曜日の生産者物価指数（PPI）であり、インフレが依然としてFRBの2％目標を上回る中、投資家には上流コストの動向を示す指標となる。
また、先に発表された最新の個人消費支出（PCE）指数は、総合価格と食品・エネルギーを除く「コア」PCE（FRBが重視するインフレ指標）が12月に前月比0.4％上昇し、11月より拡大したことを示している。
投資家は火曜日に世界大企業連合会が発表する消費者信頼感指数を受け取り、水曜日には週次の失業保険申請件数と継続受給者数から雇用状況のさらなるデータを得る予定で、市場は労働市場の状況を把握しようとしている。また、トランプ米大統領は火曜日に国情を述べる演説を行う。
企業面では、すべての注目がNVIDIA（NVDA.US）の第4四半期決算に集まっており、この決算は水曜日の取引終了後に発表される。世界最大の時価総額を誇る半導体大手の決算は、AI（人工知能）の取引状況を測る重要な指標となる。
また、CRM（CRM.US）の水曜日の決算もソフトウェアセクターの売り込み状況を測る参考となる。2月に大きく売り込まれたこのセクターの動向を把握できる。火曜日と水曜日には、ホームデポ（HD.US）とロウズ（LOW.US）の決算もあり、不動産市場の代替指標となる。さらに、Constellation Energy（CEG.US）やD.（D.US）の決算も、米国電力市場の状況をより深く理解する手がかりとなる。
関税裁決の動向
投資家とホワイトハウスは、先週金曜日に待ち望んだ裁決をついに得たが、すぐにトランプ氏の「大変身」に遭遇した。米国最高裁は、6対3の投票結果で、トランプ大統領の大規模関税制度の多くを却下し、「国際緊急経済権限法」（IEEPA）が大統領に広範な関税を課す権限を与えていないと裁定した。これは、政府の経済・外交政策に打撃となる。
判決発表後数分で、市場は金曜日の初期下落を反転し、わずかに上昇に転じ、反応は好意的だった。
「最高裁のトランプ時代の関税裁決に対する市場の反応は穏やかで、すでにかなり織り込まれていることを示している」と、ボルビン・ウェルス・マネジメントのジェナ・ボルビン代表はメールでコメントした。「IEEPA関税は徴収関税の約60％を占めているため、この裁決の経済への影響は限定的だ。」
しかし、潜在的な還付問題は未解決のままだ。推定では、還付総額は1750億ドルに達する可能性がある。この問題は現在、ワシントンDCの貿易裁判所に付託されているが、輸入に依存する企業は直ちに米国税関・国境警備局に還付請求を開始する可能性が高い。
先週金曜日の記者会見で、トランプ氏は、政府が否決されたIEEPA関税に代わる措置に移行する中、ホワイトハウスは「正常関税に上乗せして10％のグローバル関税を即時に実施する」と述べた。
「我々は最高裁の裁決による短期的な反発を軽視する。トランプ政権は迅速に別の法律根拠に基づき代替関税を実施し、財政赤字はさらに拡大するだろう」と、LPLファイナンシャルのジェフ・ブッシュビンド最高株式戦略家はメールで述べた。
「しかし、低い関税がインフレ抑制に役立つなら、市場は今年後半のFRBの利下げ予想を強化する可能性がある」と付け加えた。
また、先週金曜日に最高裁がトランプの大規模関税政策を否定した後、トランプ大統領は迅速に新たな行政命令を出し、2026年2月24日からすべての国・地域からの商品の輸入に対し10％の関税を課すと発表した。さらに翌日には、この新たな「グローバル輸入関税」の税率を10％から15％に引き上げた。
イラン情勢の「規模と影響」
2025年に緩やかに下降していた原油価格は、2026年初から15％上昇した。これは主にイランの緊張状態によるものだ。
過去一ヶ月、ワシントンとテヘランは、イランの核兵器開発能力を制限する新核合意について交渉を続けている。トランプ氏は先週木曜日に、イランが米国と合意に達するまでに10日間を要すると述べ、軍事行動の可能性を高めている。
米東部時間の先週金曜日、トランプ氏は、イランに対して「初期の限定的な軍事攻撃」を検討していると述べ、イランに核合意の条件を受け入れさせる狙いだ。最新の動きでは、米国とイランの交渉代表は今週木曜日にジュネーブで会合を予定している。トランプ氏は、今後数日以内にイランに対して初期攻撃を行い、数ヶ月以内により大規模な攻撃に発展させる可能性を示唆している。
イランは世界第3位の探査済み原油埋蔵量を持ち、世界の主要産油国の一つだが、市場が最も注目しているのはホルムズ海峡であり、ここを通じて毎日約2000万バレルの石油製品が輸送されている。
Rystad Energyの地政学分析責任者ホルヘ・レオンは、米国の行動規模が小さくターゲットを絞ったものであれば、原油価格は一時的に1バレルあたり約10ドル上昇し、その後すぐに調整されると予測している。
レオンは、米国が持続的な軍事行動に出た場合、特にイランが深刻な報復措置を取った場合、例えば地域の石油インフラに攻撃を仕掛けた場合、市場は「約1バレルあたり15ドルの持続的な上昇」を目にする可能性があると述べた。
「今後数週間で米国のイラン攻撃の可能性が市場に本格的に織り込まれ始めると、市場の反応は行動の規模と結果により左右され、政治的なストーリー自体にはあまり左右されないだろう」と、キャピタルのアナリストダニエラ・ハソーンはメールでコメントした。
ハソーンは、即時の軍事行動がなくても、「長期的な不確実性だけで地政学的リスクプレミアムを維持できる」と指摘している。