今年、何回の連邦金利引き下げが予想されるか？

数ヶ月にわたり、先物市場は今年の連邦準備制度理事会（Fed）がわずか四半期ポイントの利下げを2回織り込んできました。

このような金利引き下げは投資家や金融市場にとって非常に重要です。なぜなら、借入コストの緩和への期待が株式に上昇圧力をかけるためです。借入コストが下がることで、企業は利息負担を減らしつつ、より多く借り入れて事業拡大を図ることができるとともに、消費者にとっても資金調達が有利になり、支出が促進されるからです。

しかし、最近数ヶ月間ホワイトハウスからの圧力により、ターゲット金利を大幅に引き下げるよう求められているにもかかわらず、パウエル議長は経済指標、特に雇用とインフレのデータに基づいて金融政策を決定するという方針を堅持しています。その結果、1月の米連邦準備制度はターゲット金利を全く引き下げませんでした。これはドナルド・トランプ大統領にとっては失望の事態でした。

しかし突然、今年は2回以上の利下げが行われる可能性が出てきており、ウォール街にとっては非常に歓迎すべき展開です。

インフレが予想よりやや早く低下

Fedはインフレが2％の目標に近づくのを待っていましたが、全体の物価上昇は数ヶ月間その水準をしぶとく超え続けてきました。

画像出典：Getty Images.

しかし今や、インフレは予想よりも早く低下しているようです。1月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比で2.4％上昇しましたが、経済学者の予測は2.5％の上昇でした。変動の激しい食品とエネルギー価格を除くと、CPIは2.5％上昇で、2021年4月以来の最低水準となっています。

この2％への動きが続けば、Fedは今年、3回目、あるいは4回目の四半期ポイントの利下げ余地を持つことになります。一般的に金利予測に慎重なFed関係者の中からも、その可能性を示す声が出ています。シカゴ連邦準備銀行のオースタン・グールズビー総裁は、「2％への道筋が続くなら、2026年にはさらに数回の利下げが可能だと私は考えている」と述べました。

また、関税に関連した価格上昇も、現時点では控えめで、主に一部の商品のカテゴリーに限定されています。さらに、パウエル議長の任期は5月中旬に終了し、その後はトランプ大統領の指名でケビン・ウォーシュが後任となる見込みです。

ウォーシュの金融政策に関する計画はやや複雑です。彼はFedのターゲット金利を引き下げつつ、巨大なバランスシートの縮小も進めたいと考えています。これが全体の借入コストにどのように影響するかは不確かです。しかし、トランプ大統領がウォーシュを指名したことから、投資家は少なくとも最初の段階では、より積極的な利下げスケジュールを推進することを約束したと考えられます。

現在、Fed Funds Futures Marketは、2026年に3回以上の利下げの確率を43％と見積もっています。これは1ヶ月前の25.6％から上昇しています。つまり、今年の追加利下げに向けて、Fedが傾き始めているとの楽観的な見方が高まっています。これにより、株式市場全体に追い風が吹く可能性があります。今後の動きに注目しましょう。