成長を妨げる障害はない：JPMorganがインドネシアの2026年予測を5.2%に見直し

JPMorganはインドネシアの経済成長見通しを大幅に見直しました。同機関は2026年のGDP成長率予測を4.9％から5.2％に引き上げ、2025年第4四半期の予想を上回る好調なパフォーマンスを反映しています。この見直しは、当初予測されていた減速シナリオに反しており、アジアのこの国の経済の軌道に新たな展望をもたらしています。

より強い成長と予測の調整

専門家のジン・ティック・ングアイによると、2026年の初期の勢いは、財政刺激策や自動車セクター向けの特定インセンティブの効果が次第に薄れるにつれて、次第に失速し始める可能性が高いと指摘しています。2025年第4四半期のGDP成長データは予想を上回る堅調さを示し、見通しの引き上げを促しました。しかし、この勢いは、特に今後迫る予算制約を考慮すると、全年度を通じて持続可能とは言えません。

財政政策の限界と減速リスク

インドネシア政府が財政赤字を3％に抑えることを堅持すれば、2026年前半には公共支出の勢いは大きく減少します。この財政制約は即座に経済活動を妨げるわけではありませんが、成長は次第に民間消費や投資など他の要因に依存せざるを得なくなります。刺激策に支えられた経済から、より自立的な成長モデルへの移行は、地域の政策立案者にとって主要な課題の一つです。

中央銀行は金融緩和を継続か

成長見通しに楽観的な一方で、インドネシア中央銀行が金融緩和のサイクルを続ける可能性は非常に高いと分析者は見ています。2026年第2四半期には、為替レートの安定を条件に、利率を25ベーシスポイントずつ2回連続で引き下げることが予想されます。この金融当局の姿勢は、為替競争力を維持し、国内需要を支援することを優先していることを反映しています。これらの要素は、すでに進行中の財政の安定化を補完するものです。

今後数ヶ月のインドネシアの経済情勢は、微妙なバランスの上に成り立っています。短期的な成長の加速は、財政緊縮策の実施を妨げるべきではありませんが、金融政策はこの移行を支える役割を果たします。この戦略の成功は、金融当局と財政当局の連携能力と、国際資本の流れに対する為替の耐性にかかっています。