世界のエネルギー大手シェル（SHEL.US）は、2025年第4四半期および通年の業績報告を発表しました。報告によると、シェルの第4四半期調整後純利益は32億6000万ドルで、前年同期比で11％減少しました。この数字は、市場の予想であった35億3000万ドルを下回るだけでなく、2021年第1四半期以来の最低四半期利益記録となっています。原油価格の下落、石油取引の不振、化学事業の苦戦などが、シェルの収益状況に悪影響を及ぼしました。収益面では、シェルの第4四半期総売上高は6409億3000万ドルで、2024年同期の6628億1000万ドルと比べて約3.3％の微減となっています。一時的な項目を除外した調整後の1株当たり利益は0.57ドルで、2024年同期の0.60ドルをやや下回り、アナリストの予想範囲であった0.69ドルから1.29ドルには届きませんでした。
通年ベースでは、2025年の調整後純利益は185億3000万ドルで、2024年の237億2000万ドルから約22％大きく減少しました。利益水準の大幅な後退にもかかわらず、シェルは株主還元において比較的積極的な戦略を維持しています。同社は第4四半期の配当を4％引き上げて1株あたり0.372ドルとし、同時に総額350億ドルの株式買い戻し計画を開始しました。この計画は次の四半期の業績発表前に完了する見込みです。
CEOのヴァル・サワンは、「2022年末以降、構造改革を通じて合計510億ドルのコスト削減を達成し、当初の目標を前倒しで実現した」と述べ、低油価環境下でも堅実なキャッシュ配当を維持できる堅牢な防御策を提供していると強調しました。
具体的な事業運営の面では、シェルの収益構造は明確に二極化しています。天然ガスと上流事業は依然としてグループの主要な収益源であり、強力なキャッシュ獲得能力を示しています。一方、化学品と製品事業は第4四半期に0.66億ドルの赤字を計上しました。2025年末までに、同社の負債比率は20.7％に上昇し、純負債は457億ドルに拡大しています。
CEOのサワンはコスト削減とパフォーマンスの低い資産の売却を進めたことで、投資家のシェルの成長見通しへの関心が高まっています。2026年の見通しとして、シェルは年間の資本支出を200億ドルから220億ドルの範囲内に維持する見込みであり、2025年の実支出はこの範囲をやや下回っています。サワンとCFOのシニード・ゴーマンは、過去3年間にわたりシェルの支出を引き締めてきました。
油ガスの生産量については、同四半期の生産量は前年同期比で2％増加しましたが、米国の同業他社と比べると見劣りします。シェブロン（CVX.US）は第4四半期に20％の増加を記録し、カザフスタンのプロジェクトやヘス社の資産統合によるものです。エクソンモービル（XOM.US）は15％の増加を示し、二叠紀盆地や巨大なガイアナプロジェクトの生産拡大によるものです。
ブラジルとメキシコ湾はシェルの主要な生産拠点であり、ノルウェー国営石油会社（EQNR.US）との英国北海での新合弁事業も同様です。しかし、投資家の関心はエクソンやシェブロンのプロジェクトほど高くありません。世界の他の地域では、シェルはナミビアの油田発見の商業化を模索し、リビアの化石燃料開発にも再参入しています。
2025年には、OPEC+を含む内外の生産増加により、市場は供給過剰を予想し、油価は18％急落しました。2026年以降、基準のブレント原油先物は一部回復し、1バレル68ドル前後で取引されています。米イランの緊張も地政学的リスクプレミアムを加味していますが、2025年の80ドル超の高値には遠く及びません。
特筆すべきは、アナリストが以前に予想を下方修正したことで、シェルが1月に発表した業績予告では、四半期の石油取引が「著しく」前期を下回り、苦境にある化学部門が赤字を出したと警告していた点です。それにもかかわらず、利益は目標に届きませんでした。
化学部門の赤字は深刻で、精製事業の利益率向上を相殺しています。先月末にこのテキサス州の巨人が業績を発表した際、精製利益率の向上はエクソンにとって好材料となりましたが、化学事業の継続的な悪影響に対してサワンは解決策を約束しましたが、その道のりは長い可能性があると警告しています。
一方、米国の競合他社の好調な業績はシェルにとって圧力となっています。今年、エクソンとシェブロンの株価は、ガイアナ、二叠紀盆地、カザフスタンの低コスト油田の生産増加により急騰し、サワンがこれらの企業との評価差を縮める目標はますます困難になっています。昨年、ドル建てで見ると、シェルの株価は世界の五大石油企業の中で最も好調でしたが、11月中旬以降は伸び悩み、2026年に入ってからは同業他社に遅れをとっています。
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シェル(SHEL.US)第4四半期の利益は過去5年で最低に：化学工業の「出血」、石油取引の沈黙、35億ドルの自社株買いは救えるか？
世界のエネルギー大手シェル（SHEL.US）は、2025年第4四半期および通年の業績報告を発表しました。報告によると、シェルの第4四半期調整後純利益は32億6000万ドルで、前年同期比で11％減少しました。この数字は、市場の予想であった35億3000万ドルを下回るだけでなく、2021年第1四半期以来の最低四半期利益記録となっています。原油価格の下落、石油取引の不振、化学事業の苦戦などが、シェルの収益状況に悪影響を及ぼしました。収益面では、シェルの第4四半期総売上高は6409億3000万ドルで、2024年同期の6628億1000万ドルと比べて約3.3％の微減となっています。一時的な項目を除外した調整後の1株当たり利益は0.57ドルで、2024年同期の0.60ドルをやや下回り、アナリストの予想範囲であった0.69ドルから1.29ドルには届きませんでした。
通年ベースでは、2025年の調整後純利益は185億3000万ドルで、2024年の237億2000万ドルから約22％大きく減少しました。利益水準の大幅な後退にもかかわらず、シェルは株主還元において比較的積極的な戦略を維持しています。同社は第4四半期の配当を4％引き上げて1株あたり0.372ドルとし、同時に総額350億ドルの株式買い戻し計画を開始しました。この計画は次の四半期の業績発表前に完了する見込みです。
CEOのヴァル・サワンは、「2022年末以降、構造改革を通じて合計510億ドルのコスト削減を達成し、当初の目標を前倒しで実現した」と述べ、低油価環境下でも堅実なキャッシュ配当を維持できる堅牢な防御策を提供していると強調しました。
具体的な事業運営の面では、シェルの収益構造は明確に二極化しています。天然ガスと上流事業は依然としてグループの主要な収益源であり、強力なキャッシュ獲得能力を示しています。一方、化学品と製品事業は第4四半期に0.66億ドルの赤字を計上しました。2025年末までに、同社の負債比率は20.7％に上昇し、純負債は457億ドルに拡大しています。
CEOのサワンはコスト削減とパフォーマンスの低い資産の売却を進めたことで、投資家のシェルの成長見通しへの関心が高まっています。2026年の見通しとして、シェルは年間の資本支出を200億ドルから220億ドルの範囲内に維持する見込みであり、2025年の実支出はこの範囲をやや下回っています。サワンとCFOのシニード・ゴーマンは、過去3年間にわたりシェルの支出を引き締めてきました。
油ガスの生産量については、同四半期の生産量は前年同期比で2％増加しましたが、米国の同業他社と比べると見劣りします。シェブロン（CVX.US）は第4四半期に20％の増加を記録し、カザフスタンのプロジェクトやヘス社の資産統合によるものです。エクソンモービル（XOM.US）は15％の増加を示し、二叠紀盆地や巨大なガイアナプロジェクトの生産拡大によるものです。
ブラジルとメキシコ湾はシェルの主要な生産拠点であり、ノルウェー国営石油会社（EQNR.US）との英国北海での新合弁事業も同様です。しかし、投資家の関心はエクソンやシェブロンのプロジェクトほど高くありません。世界の他の地域では、シェルはナミビアの油田発見の商業化を模索し、リビアの化石燃料開発にも再参入しています。
2025年には、OPEC+を含む内外の生産増加により、市場は供給過剰を予想し、油価は18％急落しました。2026年以降、基準のブレント原油先物は一部回復し、1バレル68ドル前後で取引されています。米イランの緊張も地政学的リスクプレミアムを加味していますが、2025年の80ドル超の高値には遠く及びません。
特筆すべきは、アナリストが以前に予想を下方修正したことで、シェルが1月に発表した業績予告では、四半期の石油取引が「著しく」前期を下回り、苦境にある化学部門が赤字を出したと警告していた点です。それにもかかわらず、利益は目標に届きませんでした。
化学部門の赤字は深刻で、精製事業の利益率向上を相殺しています。先月末にこのテキサス州の巨人が業績を発表した際、精製利益率の向上はエクソンにとって好材料となりましたが、化学事業の継続的な悪影響に対してサワンは解決策を約束しましたが、その道のりは長い可能性があると警告しています。
一方、米国の競合他社の好調な業績はシェルにとって圧力となっています。今年、エクソンとシェブロンの株価は、ガイアナ、二叠紀盆地、カザフスタンの低コスト油田の生産増加により急騰し、サワンがこれらの企業との評価差を縮める目標はますます困難になっています。昨年、ドル建てで見ると、シェルの株価は世界の五大石油企業の中で最も好調でしたが、11月中旬以降は伸び悩み、2026年に入ってからは同業他社に遅れをとっています。