ムラド・パースペクティブ：VC支援トークンが暗号資産の富の分配を再構築する方法

暗号通貨市場の現在のサイクルは、ますます無視できなくなっている構造的な緊張を露呈しています。アダプティブキャピタルの共同創設者であり、暗号投資コミュニティの著名な声であるムラドは、最近、ベンチャーキャピタルに支えられたプロジェクトが本質的にセクター内の富の分配パターンを再形成していることに注目しています。元々の金融の民主化を目指していたのに対し、多くのこれらの取り組みは実際には異なる投資家層間の経済格差を拡大させているのです。

初期VC評価の構造的問題

根本的な問題は、VC支援の暗号通貨プロジェクトが最初からどのように設計されているかにあります。これらの事業は通常、早期の機関投資家に有利な過大評価で開始され、後から参入する個人投資家にとっては即座に不利な状況を生み出します。ムラドの分析は、これらのプロジェクトに組み込まれたトークノミクスと配布メカニズムを主な原因と指摘しています。高い初期評価と長期にわたるトークンのアンロックスケジュールの組み合わせは、平均的な投資家にとって不利なエントリーポイントを固定化し、複合的な不利益をもたらしています。

トークンアンロックスケジュール：個人投資家の参加に対する持続的な逆風

ほとんどのVC支援プロジェクトに見られる段階的なトークンリリースメカニズムは、微妙ながらも重要な課題を提示します。トークンがあらかじめ定められたスケジュールに従って循環に流入し続けることで、価格圧力が高まるタイミングと、個人投資家がポジションを構築するタイミングが重なることが多いのです。このタイミングのずれにより、小規模な投資家は早期VCラウンドで確保した投資家に比べて不釣り合いな損失を被ることになります。この効果は単なる価格変動以上のものであり、プロジェクトのDNAに刻まれた構造的な不平等なのです。

市場の断片化とコミュニティの分裂

最も懸念されるのは、異なる投資家層間の乖離が拡大している点です。ムラドの観察は、こうした富の集中のダイナミクスが、暗号プロジェクト全体のコミュニティの結束を裂いているという広範な市場動向と一致しています。早期の機関投資家がより良い経済的条件を享受する一方で、広範なコミュニティの共有された目的意識や使命感は衰退しています。この断片化は、これらのプロジェクトが長期的な存続と採用のために依存しているネットワーク効果を損なうものです。