米国東部時間水曜日、ネットワーク機器大手のシスコ（CSCO.US）は、1月24日までの第2四半期の決算を発表しました。四半期の業績と通年の売上予測は市場予想を上回り、人工知能（AI）事業による成長力も示しましたが、今期の利益予測が平凡であり、利益率の指標もアナリスト予想を大きく下回ったため、同社株はアフターマーケット取引で大きく下落しました。決算によると、シスコの第2四半期の売上高は前年同期比10％増の153億ドルとなり、市場予想の151億ドルを上回りました。純利益は前年同期の24.3億ドルから31.8億ドルに増加し、調整後1株当たり利益は1.04ドルで、市場予想の1.02ドルを上回りました。AIインフラ需要の強力な牽引により、シスコのコアネットワーク事業の成長は加速しています。第2四半期には、超大規模データセンター向けのAIインフラの注文が21億ドルに達し、前四半期の13億ドルから大きく増加しました。コアネットワーク事業の売上高は前年比21％増の83億ドルとなり、アナリスト予想の79億ドルを超えました。業界の競争は激化しており、ブロードコム（AVGO.US）や、ZTEネットワークを買収したHPE（HPE.US）などの伝統的なネットワーク機器メーカーも、AIモデルの開発と運用に必要なハードウェア投資の熱狂から一部利益を得ようとしています。しかし、CEOのチャック・ロビンズは、「AI時代に信頼できるインフラを提供するユニークな立場にある」と述べ、2026年度通じて超大規模データセンターからのAI注文が50億ドルに達すると予測しています。今四半期、シスコはAMD（AMD.US）と提携しサウジアラビアのAIインフラプロジェクトに参加すると発表し、NVIDIA（NVDA.US）のチップを搭載した新型ネットワークスイッチも発売しました。「新興クラウド」サービス提供者（Amazon（AMZN.US）、Microsoft（MSFT.US）などの成熟したクラウド事業者と比べて若いサービス事業者）による収益増加について、ロビンズは今会計年度後半から顕著になり、2027年度にはより明確になると予想しています。**利益率予警が市場の懸念を呼ぶ**しかし、市場はこの決算内容に満足していません。シスコは今会計年度（第3四半期）の調整後1株利益を1.02ドルから1.04ドルと予想し、市場予想の中央値1.03ドルとほぼ一致していますが、投資家の懸念を高めているのは、調整後の粗利益率予測が予想を大きく下回り、65.5％から66.5％の範囲と見込まれ、アナリストの平均予想68.2％を下回っている点です。決算発表後、シスコの株価はアフターマーケットで7％以上下落しました。同株は昨年通年で30％上昇しています。テクノロジー業界全体と同様に、シスコもストレージチップの不足に直面しています。世界最大のネットワーク機器メーカーとして、同社の複数の製品ラインでこの種のコンポーネントが必要です。さらに、AIアプリケーションの需要に適応させるために、設備の改修にも資金を投入しています。ロビンズはアナリストとの電話会議で、「ストレージチップの価格上昇がハードウェア製造コストに影響を与えている」と述べ、NVIDIAのGPU（グラフィックス処理装置）に対する旺盛な需要が供給チェーンを圧迫し、シスコを含む多くのデバイスメーカーが部品価格の高騰に対応せざるを得なくなっていると指摘しました。ロビンズは、「シスコは価格引き上げを実施し、チャネルパートナーとの契約条件の見直しや、サプライヤーとの交渉を通じてより有利な価格設定を模索している」と述べ、「全体として、我々はこの業界全体の課題に対して他社よりも良い対応ができると自信を持っている」と強調しました。ディレクション・キャピタルのマーケット責任者ジェイク・ベハンは、「需要の旺盛さと売上の加速は今四半期の二つのハイライトだが、利益率の圧縮はこの決算内容に確かに影を落としている。シスコがどれだけ早く未処理の注文を実現に移せるかが、下半期の市場の注目点となるだろう」と述べました。利益率圧迫のほか、シスコは他の課題にも直面しています。米国政府の一時停止による連邦契約の遅延や、公共部門の支出削減も同社の事業に影響を与えています。さらに、シスコは2024年にSplunkを280億ドルで買収し、セキュリティと監視ソフトウェア事業を強化しましたが、レイモンド・ジェームズのアナリスト、サイモン・レオポルドは決算発表前のレポートで、シスコのセキュリティ部門の業績は同業他社に遅れをとっていると指摘しています。第2四半期、シスコのセキュリティ事業の収益はアナリスト予想に届きませんでした。売上予測は四半期の指針の中で数少ない好材料の一つです。今季の売上高は154億ドルから156億ドルと予想され、ウォール街の予想152億ドルを上回っています。2026年度通年の見通しも引き上げられました。シスコは、通年の売上高を612億ドルから617億ドルと予想し、成長率は約8.5％、調整後1株利益は4.13ドルから4.17ドルとしています。この見通しは、従来の予想であった602億ドルから610億ドルの売上高や、1株当たり4.08ドルから4.14ドルの利益予想を上回り、アナリスト予想の607.4億ドルと4.12ドルも超えています。
ストレージチップの価格上昇が「利益の死神」となる！シスコ(CSCO.USの決算は予想を上回ったものの、株価は7％下落、AIの注文増加もコスト圧力を抑えられない
米国東部時間水曜日、ネットワーク機器大手のシスコ（CSCO.US）は、1月24日までの第2四半期の決算を発表しました。四半期の業績と通年の売上予測は市場予想を上回り、人工知能（AI）事業による成長力も示しましたが、今期の利益予測が平凡であり、利益率の指標もアナリスト予想を大きく下回ったため、同社株はアフターマーケット取引で大きく下落しました。
決算によると、シスコの第2四半期の売上高は前年同期比10％増の153億ドルとなり、市場予想の151億ドルを上回りました。純利益は前年同期の24.3億ドルから31.8億ドルに増加し、調整後1株当たり利益は1.04ドルで、市場予想の1.02ドルを上回りました。
AIインフラ需要の強力な牽引により、シスコのコアネットワーク事業の成長は加速しています。第2四半期には、超大規模データセンター向けのAIインフラの注文が21億ドルに達し、前四半期の13億ドルから大きく増加しました。コアネットワーク事業の売上高は前年比21％増の83億ドルとなり、アナリスト予想の79億ドルを超えました。
業界の競争は激化しており、ブロードコム（AVGO.US）や、ZTEネットワークを買収したHPE（HPE.US）などの伝統的なネットワーク機器メーカーも、AIモデルの開発と運用に必要なハードウェア投資の熱狂から一部利益を得ようとしています。
しかし、CEOのチャック・ロビンズは、「AI時代に信頼できるインフラを提供するユニークな立場にある」と述べ、2026年度通じて超大規模データセンターからのAI注文が50億ドルに達すると予測しています。今四半期、シスコはAMD（AMD.US）と提携しサウジアラビアのAIインフラプロジェクトに参加すると発表し、NVIDIA（NVDA.US）のチップを搭載した新型ネットワークスイッチも発売しました。
「新興クラウド」サービス提供者（Amazon（AMZN.US）、Microsoft（MSFT.US）などの成熟したクラウド事業者と比べて若いサービス事業者）による収益増加について、ロビンズは今会計年度後半から顕著になり、2027年度にはより明確になると予想しています。
利益率予警が市場の懸念を呼ぶ
しかし、市場はこの決算内容に満足していません。シスコは今会計年度（第3四半期）の調整後1株利益を1.02ドルから1.04ドルと予想し、市場予想の中央値1.03ドルとほぼ一致していますが、投資家の懸念を高めているのは、調整後の粗利益率予測が予想を大きく下回り、65.5％から66.5％の範囲と見込まれ、アナリストの平均予想68.2％を下回っている点です。
決算発表後、シスコの株価はアフターマーケットで7％以上下落しました。同株は昨年通年で30％上昇しています。
テクノロジー業界全体と同様に、シスコもストレージチップの不足に直面しています。世界最大のネットワーク機器メーカーとして、同社の複数の製品ラインでこの種のコンポーネントが必要です。さらに、AIアプリケーションの需要に適応させるために、設備の改修にも資金を投入しています。
ロビンズはアナリストとの電話会議で、「ストレージチップの価格上昇がハードウェア製造コストに影響を与えている」と述べ、NVIDIAのGPU（グラフィックス処理装置）に対する旺盛な需要が供給チェーンを圧迫し、シスコを含む多くのデバイスメーカーが部品価格の高騰に対応せざるを得なくなっていると指摘しました。
ロビンズは、「シスコは価格引き上げを実施し、チャネルパートナーとの契約条件の見直しや、サプライヤーとの交渉を通じてより有利な価格設定を模索している」と述べ、「全体として、我々はこの業界全体の課題に対して他社よりも良い対応ができると自信を持っている」と強調しました。
ディレクション・キャピタルのマーケット責任者ジェイク・ベハンは、「需要の旺盛さと売上の加速は今四半期の二つのハイライトだが、利益率の圧縮はこの決算内容に確かに影を落としている。シスコがどれだけ早く未処理の注文を実現に移せるかが、下半期の市場の注目点となるだろう」と述べました。
利益率圧迫のほか、シスコは他の課題にも直面しています。米国政府の一時停止による連邦契約の遅延や、公共部門の支出削減も同社の事業に影響を与えています。さらに、シスコは2024年にSplunkを280億ドルで買収し、セキュリティと監視ソフトウェア事業を強化しましたが、レイモンド・ジェームズのアナリスト、サイモン・レオポルドは決算発表前のレポートで、シスコのセキュリティ部門の業績は同業他社に遅れをとっていると指摘しています。第2四半期、シスコのセキュリティ事業の収益はアナリスト予想に届きませんでした。
売上予測は四半期の指針の中で数少ない好材料の一つです。今季の売上高は154億ドルから156億ドルと予想され、ウォール街の予想152億ドルを上回っています。
2026年度通年の見通しも引き上げられました。シスコは、通年の売上高を612億ドルから617億ドルと予想し、成長率は約8.5％、調整後1株利益は4.13ドルから4.17ドルとしています。この見通しは、従来の予想であった602億ドルから610億ドルの売上高や、1株当たり4.08ドルから4.14ドルの利益予想を上回り、アナリスト予想の607.4億ドルと4.12ドルも超えています。