バーンスタイン、2026年までにビットコインの目標価格を$150,000に引き上げるも、現在の調整局面にもかかわらず

バーンスタインのアナリストたちは、不安を抱える投資家に対して明確なメッセージを送っています。最近のビットコインの下落は、多くの人が恐れるような壊滅的な崩壊ではありません。現在の価格がおよそ67,470ドル付近にある中、同社はこれを「史上最も弱い弱気市場」に過ぎないと見なしており、2026年末までに15万ドルの目標は変わらず維持しています。月曜日に顧客向けに送られたメモの中で、ゴータム・チュガニ率いるアナリストチームは、支配的な悲観的な見方に挑戦する見解を示しています。

この弱気市場と過去の違い

バーンスタインは重要なポイントを強調しています。現在の価格圧力には、過去の暗号市場の危機を特徴づけた有害な要素が欠如しています。取引所の破綻、システミックなレバレッジの崩壊、バランスシートの広範なストレス—これらは一切見られません。代わりに、一時的な信頼喪失の危機が起きているだけであり、ビットコインの根本的な弱さではありません。

「私たちが経験しているのは、史上最も弱いビットコインの弱気相場です」とアナリストたちは記しています。彼らは、現在の売却は根本的な問題よりも感情の低下を反映していると指摘しています。この区別は重要です。一時的に信頼を失うことと、システムの根幹が脆弱になることは全く異なるのです。

過去の危機に欠けていた制度的支援

このサイクルを取り巻く制度的背景には、過去の下落時にはなかった三つの柱があります。第一に、ビットコインの現物ETFがアクセスを標準化し、流動性を高めていること。第二に、大手企業や資産運用者が積極的に市場に参加していること。第三に、米国の規制環境が政治的にこのセクターを受け入れる方向に向かっていることです。

過去の危機では「すべてが爆発した」状態でしたが、今は何も破裂していません。パニックも資本流出も、強制的な売却の必要もありません。これこそ、バーンスタインがこの調整を破滅の前兆ではなく、より広範な上昇サイクルの一部と見なす理由です。

懐疑派への回答：金、AI、量子リスク

批評家たちは、最近のマクロ経済のストレス下でビットコインが金に比べてパフォーマンスが劣ると指摘します。バーンスタインはこれに対し、ビットコインは依然として流動性に敏感なリスク資産として取引されており、安全資産として成熟しているわけではないと説明します。金やAI関連株は金利上昇と流動性縮小の際に恩恵を受ける一方、ビットコインは流動性が改善される局面で輝く準備ができているのです。

また、AIが支配する経済の中でビットコインの重要性が低下する懸念については、逆の見解を示しています。ブロックチェーンやプログラム可能なウォレットは、ソフトウェアエージェントがグローバルな金融基盤を必要とする未来にとって理想的なインフラです。従来の銀行システムは、そのような機能を提供できません。

量子コンピューティングのリスクについても、バーンスタインは長期的な暗号学的課題を認めつつも、ビットコインが特有の脅威に直面しているわけではないと述べています。すべての重要なデジタルシステムは適応を余儀なくされており、ビットコインのオープンソースの性質は、その移行において有利に働くとしています。

企業とマイニングの構造は守られている

繰り返される懸念の一つは、レバレッジをかけた企業や脆弱なマイナーが「ドミノ効果」を引き起こし、長期的な下落を招くのではないかというものです。バーンスタインは具体的なデータをもとに、これらの懸念を否定します。

例えば、マイクロストラテジーなどの主要な企業保有者については、その負債構造は長期的な下落に耐えられるよう設計されていると指摘します。ビットコインが約8000ドルに下落し、5年間そこに留まった場合にのみ、再構築の必要が生じる可能性があり、そのシナリオは非常に考えにくいと分析しています。

一方、マイナーは収益源を多様化し、AIデータセンターの需要にエネルギー供給を振り向けることで、コスト圧力を緩和しています。この再配置は、短期的なボラティリティに対するクッションとなっています。

2026年の見通しは変わらず

これらすべての要素—ETF、制度的参加、構造的保護、流動性の改善見込み—を踏まえ、バーンスタインは売却リスクが実質的に低下したと見ています。ビットコインの長期的な採用の軌跡は変わっていません。

2026年までに15万ドルという目標は、一時的な投機ではなく、動き続ける構造的ダイナミクスの自然な結果です。確かに途中でボラティリティはあるでしょう。しかし、バーンスタインにとって、今回の調整はより深い上昇ストーリーの中の小さな章に過ぎません。