ユーロ圏サービス部門のインフレーション：ECBの予測を下回る新たな低下が予想される

キャピタル・エコノミクスのアナリストは、ユーロ圏のサービス部門が今後数ヶ月でインフレ鈍化のペースを加速させ、欧州中央銀行（ECB）の予想を下回る水準に落ちると予測しています。このシナリオは、金融当局の想定と対照的であり、年末に向けてより積極的な金融政策決定の可能性を示唆しています。

最近のサービス部門のデータにおける重要な変化

最新の指標は、インフレ動向の変化を裏付けています。Jin10によると、サービス部門のインフレ率は12月の3.4%から1月には3.2%に低下しました。この動きは、8月から11月にかけて価格が上昇圧力を示していた局面からの大きな転換を示しています。この修正の規模は、サービスのインフレピークがすでに過ぎ去った可能性を示唆しています。

賃金の鈍化と景気減速の兆候

この変化が特に重要なのは、賃金要素の成長鈍化と一致している点です。賃金はサービス部門のコスト動向を理解する上で重要な要素です。複数の先行指標も同じ方向を示しており、ユーロ圏経済が勢いを失いつつあることを示しています。これらの要素の一致は、今後数四半期にわたりサービス部門のインフレ鈍化が続くとの見通しを支持しています。

コアインフレ率の予測がECBの目標を下回る見込み

キャピタル・エコノミクスのアナリストは、今年後半にはコアインフレ率が2%を下回る可能性があり、総合インフレ率も1.5%未満にとどまると予測しています。これらの数字は、ECBの基本シナリオよりも大きく低い水準です。もしこれらの予測が実現すれば、サービス部門がこの下落軌道の中心的役割を果たすことになり、歴史的にインフレの最も堅調な構成要素の一つとされてきました。

金融政策への影響

これらの動向が確認されると、ECBは現在想定しているよりも早期に金利引き下げを行う圧力が高まる可能性があります。インフレ抑制に寄与してきたサービス部門のインフレ鈍化は、ECBの慎重な姿勢の一因となっている主要な懸念の一つを解消し、ユーロ圏の金融条件の緩和をより明確に促進することにつながるでしょう。