長城証券：米国の電力網設備は強制更新サイクルの開始が見込まれ、国内AI電力設備の海外展開需要を追い風に

智通财经APPによると、長城証券はリサーチレポートを発表し、IEAのデータによると2020年以来、世界の電力網投資額は急速に増加しており、2024年には3900億ドルに達し、2025年には4000億ドルを超える見込みであると述べている。アメリカのエネルギーインフラの状況はほとんど標準以下であり、AIの電力需要の著しい増加と相まって、アメリカの電力網設備は強制更新サイクルを迎える可能性が高い。AIデータセンターの電力需要の顕著な増加は、変圧器や高圧ケーブルなどの需要を直接押し上げ、2025年には中国の電力網設備の輸出が引き続き高成長を示し、国内の関連輸出企業が恩恵を受ける可能性がある。

長城証券の主な見解は以下の通りである。

世界的に電力網設備の需要は堅調で、投資規模は着実に拡大

アメリカなどの地域では、設備の老朽化に伴う更新需要、新たなAI需要、供給制限などの要因により、電力網設備の需要は引き続き増加している。IEAのデータによると、2020年以来、世界の電力網投資額は急速に増加し、2024年には3900億ドルに達し、2025年には4000億ドルを超える見込みである。アメリカのエネルギーインフラの多くは標準以下の状態にあり、AIの電力需要の増加と相まって、アメリカの電力網設備は強制更新サイクルを迎える可能性が高い。

AIデータセンターの電力需要は大幅に増加する見込み

IEAのデータによると、2024年の世界のデータセンターの電力消費量は約415TWhであり、2030年までに945TWhに増加し、年平均増加率は約15%と予測されている。IEAは、2030年までにアメリカと中国が世界のデータセンター電力需要の80%を占めると予測している。2024年と比較して、2030年にはアメリカのデータセンターの電力消費量は240TWh（+130%）、中国は175TWh（+170%）、ヨーロッパは45TWh（+70%）増加する見込みである。AIデータセンターの電力需要の顕著な増加は、変圧器や高圧ケーブルなどの設備需要を直接押し上げ、国内の関連輸出企業に恩恵をもたらす可能性がある。

海外の電力網設備供給制限は中国企業の海外展開に機会を提供

アメリカの変圧器の納期は50週から120週以上に延長されている。中国の電力網設備関連企業は、納期、技術、コスト面で相対的な優位性を持ち、変圧器などの輸出受注は今後も継続的に恩恵を受ける見込みである。

政策支援の下、電力網設備産業は新たな発展の契機を迎える

国内では、「十五五」期間中に国家電網の投資額は4兆元に達すると見込まれ、「十四五」より40%増加する見込みである。海外展開に関しては、「電力装備産業の安定成長推進作業方案（2025–2026年）」が、積極的に国際市場を開拓し、新興市場との協力を深めることを明確に示している。企業の海外展開を合理的かつ秩序立てて推進し、製品の品質を強化し、電力装備ブランドのイメージを構築し、部品製造企業の海外サプライチェーンへの統合を奨励している。

中国の電力網設備輸出は引き続き高成長を維持

税関総署のデータによると、2025年の変圧器の輸出総額は90.36億ドルに達し、前年比34.83%増となり、過去最高を記録した。2025年12月の主要電力設備の輸出品目では、変圧器、電線・ケーブル、銅巻線、低圧スイッチ、絶縁子の輸出額はそれぞれ前年比31.92%、22.20%、11.71%、10.60%、31.91%増加し、多品種で高い成長を示している。単月の輸出額も増加傾向にある。2026年には、国内外の需要の多重要因により、電力網設備の主要製品の輸出は引き続き好調を維持すると見られる。

リスク提示

海外経済の後退リスク、米連邦準備制度の政策予想の変動、海外関税政策の不確実性、地政学的紛争の激化リスクなど。