出典 | 零壹智庫2月15日夜、陸金所控股（6623.HK、NYSE：LU、以下「陸控」）は複数の公告を発表し、その中には新任の監査法人・アーンスト・アンド・ヤング（EY）による2024年年度報告書の正式な署名も含まれている。長期的に金融業界と陸控の発展に関心を持つ一般投資家として、今回の財務報告の正式公開に伴い、これまで市場でささやかれていた企業の財務状況や改善進捗に関する多くの推測に、ついに明確で鮮明な答えが示された。専門的な財務分析能力を持たない一般投資家にとっては、財務報告書の読み解きは、核心情報や企業のコンプライアンス、投資家に対する姿勢により関心が向く。難解な財務用語よりも、企業が直面する問題に真摯に向き合う姿勢や、コンプライアンス経営の底線を守る姿勢こそが、長期的な価値の核心的支柱であり、陸控の今回の財務報告と改善全過程におけるパフォーマンスも、良心的な企業としての責任と覚悟を証明している。01早期提出：誠実な改善は貴重今回の市場が注目した財務再訂正事項は、全体的な影響範囲は限定的であり、主に3年前の過去の遺留問題に関わるものである。現時点ですべての問題は解決済みであり、過去のコンプライアンスの瑕疵に終止符を打った。多くの一般投資家にとって、「財務再訂正」という言葉は、企業の現状運営に重大なリスクが生じているのではないかと懸念を抱かせることもある。しかし、公告内容を詳しく見ると、今回の再訂正は2022年から2023年までの過去の財務データに限定されており、対象は一部の管理下にある連結報告書の調整や関連資産の買収開示の改善などであり、いずれも過去の事案であり、企業の現状の経営基盤にはほとんど関係しない。したがって、企業の正常な運営に影響を与えるものではない。これらすべては、陸控がプラットフォーム投資者の元本利益を守るための措置である。補足調査の結果によると、陸金所控股は2017年から2023年までの間に、第三者企業の德誠投資に対して一連の融資を行っていた。これらの融資の一部資金は、德誠投資がリスクやリスク商品を底層資産として買収するために用いられ、関連プラットフォームを通じて購入した損失金融商品に対する零細投資者の損失補填を目的としていた。さらに評価すべきは、関連する過去の事案に対して、陸控は回避や隠蔽を選ばず、積極的に独立調査を主導し、逐一整理・全量改善を完了させ、さらにアーンスト・アンド・ヤングを新任の監査法人として招聘し、3年分の財務報告書の全面監査と再訂正を実施し、すべての調整内容、改善進捗、結果を外部に公開したことだ。これにより、投資者の情報開示請求に十分に応えた。アーンスト・ヤングの監査を経て、2022年と2023年の純利益はわずかに調整されたに過ぎず、その核心は企業の財務状況をより実態に即して反映させることにあった。この問題に正面から向き合い、瑕疵を回避しない対応は、コンプライアンス経営企業の底力の証左である。同時に、今回の年次報告書の公開スケジュールも、市場予想を大きく上回った。以前、ニューヨーク証券取引所は、企業の年次報告書の提出延期を2026年4月30日まで認めていた。財務再訂正と監査作業は、手続きが複雑で詳細も多いため、延期期間を十分に活用することは合理的範囲内である。しかし、陸控は最終的に2ヶ月半以上前倒しで全作業を完了し、公告と財務報告を公表した。これにより、市場の情報非対称の期間を最小限に抑え、投資者の待ち焦がれる不安を和らげた。この投資者に対する責任感あふれる姿勢は、十分な説得力を持つ。02経営の粘り強さと重要指標の好調内部統制改善の重要な局面にあっても、陸控の核心的な経営は影響を受けていない。2024年の年次報告は、強い経営の粘り強さを示し、企業の基本的な堅実性も側面から証明している。2024年の財務報告の核心データによると、2024年12月末時点で、同社の融資残高は2169億元に達し、年間新規融資は2131億元、顧客数は2590万人、アクティブ顧客は500万人を維持し、業界の運営規模は安定している。資産の質の継続的な改善も、投資者にとって実質的な確実性をもたらしている。2024年末、陸控の全融資の30日超過遅延率は2023年の6.9%から4.8%に低下し、90日超過遅延率は4.1%から2.9%に改善した。遅延指標は大きく改善し、同時に信用の減損損失も前年同期比で0.7%減少し、126.13億元となった。業界全体が圧力にさらされる中、資産の質を継続的に向上させ、減損圧力も緩和させることに成功したのは、リスク管理の専門性とコントロールの効果を示している。03成長エンジンの継続的な解放と長期発展の土台堅固企業の成長の粘り強さは、新規事業の成長潜在力にも表れている。公告に示された2025年第4四半期の経営データによると、消費者金融事業は同社の主要な成長エンジンとなっている。2025年末時点で、消費者金融の貸付残高は596億元に達し、前年同期比19.0%の逆風成長を示す。第4四半期の新規貸付は287億元で、前年同期比7.4%増加した。さらに、リスクを負う貸付の比率は91.4%に上昇し、リスク価格設定や資産質管理において、企業の主導権が一層強化されていることを意味し、今後の安定経営の土台を築いている。また、企業はコーポレートガバナンスの構造や経営陣の配置も引き続き最適化しており、主要な経営陣はリテール金融やリスク管理の豊富な経験と専門性を備え、長期的な安定発展を支える堅固なガバナンス体制を構築している。04良心を貫き、長期的価値に期待市場が高い関心を寄せる再開事項について、公告は明確に、企業は関連作業を積極的に推進し、上場規則に従って適時に進展を開示すると述べている。私見では、再開は時間の問題であり、短期的な再開のタイミングよりも、企業が改善期間中に一貫して守り続けたコンプライアンスの底線と、投資者に対する責任感こそが、より長期的な価値の核心である。金融業界で長年の経験を持ち、多くの企業が問題に直面した際に責任逃れや言い訳に終始する中、陸控のように問題に真正面から向き合い、徹底的に改善し、誠実に情報を開示する姿勢は、非常に稀有である。どの企業も発展の過程で完璧を追求できるわけではなく、過去に遺留された問題が生じることも避けられない。しかし、真の良心的企業は、瑕疵がゼロであることを求めるのではなく、問題に直面した際に回避やごまかしをせず、常にコンプライアンスの底線を守り、投資者と顧客の合法的権益を最優先に考える。早期に財務報告を完了し、過去の問題を全面的に改善し、核心的な経営を継続的に堅実に維持している陸控は、まさに金融企業としての責任と覚悟の証である。長期的に企業の発展を見守る投資者として、私は常にこう考えている。誠意と粘り強さを持ち、底線を守る良心的な企業には、長期的な成長の潜在力が備わっている。改善作業が全面的に実を結び、経営の動力が持続的に解放される中、陸控は資本市場の正常軌道に復帰し、堅実な発展を実現するとともに、普及金融分野においても引き続き深耕し、投資者に長期的な価値を創出し続けることが期待される。—完—
監査騒動が収束し、陸控が金融企業の健全な本質を解き明かす
出典 | 零壹智庫
2月15日夜、陸金所控股（6623.HK、NYSE：LU、以下「陸控」）は複数の公告を発表し、その中には新任の監査法人・アーンスト・アンド・ヤング（EY）による2024年年度報告書の正式な署名も含まれている。
長期的に金融業界と陸控の発展に関心を持つ一般投資家として、今回の財務報告の正式公開に伴い、これまで市場でささやかれていた企業の財務状況や改善進捗に関する多くの推測に、ついに明確で鮮明な答えが示された。
専門的な財務分析能力を持たない一般投資家にとっては、財務報告書の読み解きは、核心情報や企業のコンプライアンス、投資家に対する姿勢により関心が向く。難解な財務用語よりも、企業が直面する問題に真摯に向き合う姿勢や、コンプライアンス経営の底線を守る姿勢こそが、長期的な価値の核心的支柱であり、陸控の今回の財務報告と改善全過程におけるパフォーマンスも、良心的な企業としての責任と覚悟を証明している。
01
早期提出：誠実な改善は貴重
今回の市場が注目した財務再訂正事項は、全体的な影響範囲は限定的であり、主に3年前の過去の遺留問題に関わるものである。現時点ですべての問題は解決済みであり、過去のコンプライアンスの瑕疵に終止符を打った。
多くの一般投資家にとって、「財務再訂正」という言葉は、企業の現状運営に重大なリスクが生じているのではないかと懸念を抱かせることもある。しかし、公告内容を詳しく見ると、今回の再訂正は2022年から2023年までの過去の財務データに限定されており、対象は一部の管理下にある連結報告書の調整や関連資産の買収開示の改善などであり、いずれも過去の事案であり、企業の現状の経営基盤にはほとんど関係しない。したがって、企業の正常な運営に影響を与えるものではない。
これらすべては、陸控がプラットフォーム投資者の元本利益を守るための措置である。補足調査の結果によると、陸金所控股は2017年から2023年までの間に、第三者企業の德誠投資に対して一連の融資を行っていた。これらの融資の一部資金は、德誠投資がリスクやリスク商品を底層資産として買収するために用いられ、関連プラットフォームを通じて購入した損失金融商品に対する零細投資者の損失補填を目的としていた。
さらに評価すべきは、関連する過去の事案に対して、陸控は回避や隠蔽を選ばず、積極的に独立調査を主導し、逐一整理・全量改善を完了させ、さらにアーンスト・アンド・ヤングを新任の監査法人として招聘し、3年分の財務報告書の全面監査と再訂正を実施し、すべての調整内容、改善進捗、結果を外部に公開したことだ。これにより、投資者の情報開示請求に十分に応えた。アーンスト・ヤングの監査を経て、2022年と2023年の純利益はわずかに調整されたに過ぎず、その核心は企業の財務状況をより実態に即して反映させることにあった。この問題に正面から向き合い、瑕疵を回避しない対応は、コンプライアンス経営企業の底力の証左である。
同時に、今回の年次報告書の公開スケジュールも、市場予想を大きく上回った。以前、ニューヨーク証券取引所は、企業の年次報告書の提出延期を2026年4月30日まで認めていた。財務再訂正と監査作業は、手続きが複雑で詳細も多いため、延期期間を十分に活用することは合理的範囲内である。しかし、陸控は最終的に2ヶ月半以上前倒しで全作業を完了し、公告と財務報告を公表した。これにより、市場の情報非対称の期間を最小限に抑え、投資者の待ち焦がれる不安を和らげた。この投資者に対する責任感あふれる姿勢は、十分な説得力を持つ。
02
経営の粘り強さと重要指標の好調
内部統制改善の重要な局面にあっても、陸控の核心的な経営は影響を受けていない。2024年の年次報告は、強い経営の粘り強さを示し、企業の基本的な堅実性も側面から証明している。2024年の財務報告の核心データによると、2024年12月末時点で、同社の融資残高は2169億元に達し、年間新規融資は2131億元、顧客数は2590万人、アクティブ顧客は500万人を維持し、業界の運営規模は安定している。
資産の質の継続的な改善も、投資者にとって実質的な確実性をもたらしている。2024年末、陸控の全融資の30日超過遅延率は2023年の6.9%から4.8%に低下し、90日超過遅延率は4.1%から2.9%に改善した。遅延指標は大きく改善し、同時に信用の減損損失も前年同期比で0.7%減少し、126.13億元となった。業界全体が圧力にさらされる中、資産の質を継続的に向上させ、減損圧力も緩和させることに成功したのは、リスク管理の専門性とコントロールの効果を示している。
03
成長エンジンの継続的な解放と長期発展の土台堅固
企業の成長の粘り強さは、新規事業の成長潜在力にも表れている。公告に示された2025年第4四半期の経営データによると、消費者金融事業は同社の主要な成長エンジンとなっている。2025年末時点で、消費者金融の貸付残高は596億元に達し、前年同期比19.0%の逆風成長を示す。第4四半期の新規貸付は287億元で、前年同期比7.4%増加した。さらに、リスクを負う貸付の比率は91.4%に上昇し、リスク価格設定や資産質管理において、企業の主導権が一層強化されていることを意味し、今後の安定経営の土台を築いている。
また、企業はコーポレートガバナンスの構造や経営陣の配置も引き続き最適化しており、主要な経営陣はリテール金融やリスク管理の豊富な経験と専門性を備え、長期的な安定発展を支える堅固なガバナンス体制を構築している。
04
良心を貫き、長期的価値に期待
市場が高い関心を寄せる再開事項について、公告は明確に、企業は関連作業を積極的に推進し、上場規則に従って適時に進展を開示すると述べている。私見では、再開は時間の問題であり、短期的な再開のタイミングよりも、企業が改善期間中に一貫して守り続けたコンプライアンスの底線と、投資者に対する責任感こそが、より長期的な価値の核心である。
金融業界で長年の経験を持ち、多くの企業が問題に直面した際に責任逃れや言い訳に終始する中、陸控のように問題に真正面から向き合い、徹底的に改善し、誠実に情報を開示する姿勢は、非常に稀有である。どの企業も発展の過程で完璧を追求できるわけではなく、過去に遺留された問題が生じることも避けられない。しかし、真の良心的企業は、瑕疵がゼロであることを求めるのではなく、問題に直面した際に回避やごまかしをせず、常にコンプライアンスの底線を守り、投資者と顧客の合法的権益を最優先に考える。
早期に財務報告を完了し、過去の問題を全面的に改善し、核心的な経営を継続的に堅実に維持している陸控は、まさに金融企業としての責任と覚悟の証である。長期的に企業の発展を見守る投資者として、私は常にこう考えている。誠意と粘り強さを持ち、底線を守る良心的な企業には、長期的な成長の潜在力が備わっている。改善作業が全面的に実を結び、経営の動力が持続的に解放される中、陸控は資本市場の正常軌道に復帰し、堅実な発展を実現するとともに、普及金融分野においても引き続き深耕し、投資者に長期的な価値を創出し続けることが期待される。
—完—