**財聯社2月22日付（記者：周晓雅）** 休暇明け最初の取引日、ハンセン指数とハンセン科技は値上がりしなかったものの、AI関連株の上昇は予定通り見られた。2月20日、香港株式市場の三大指数は軒並み下落した。その中で、ハンセン科技は2.91％下落し、ハンセン指数は1.10％下落、ハンセン国企指数は1.22％下落した。ハンセン科技の継続的な下落に比べて、香港上場のAI関連の新興株は上昇し、ネットユーザーからはハンセン科技の一部構成銘柄の調整提案も出ている。阿里巴巴、テンセント、メイトゥアンなどは、「老登ハンセン」として調整対象に挙げられた。一方、ハンセンバイオテクノロジー指数も当日逆行高の0.96％上昇したほか、石油株も堅調に推移した。注目すべきは、休日前に資金流入が最も多かった香港株のインターネットテーマETFやハンセン科技ETFは値上がりしなかったものの、好調な個別銘柄には公募ファンドの投資も見られ、次新株は新規公開を通じて投資されていること、また好調なセクターには既にアクティブな株式ファンドの買い増しの兆候もあった。**香港株AI関連株大幅上昇**2月20日終値時点で、智谱は引き続き好調を維持し、42.72％上昇の725香港ドルで取引された。MiniMaxも同様に14.52％上昇し、970香港ドルとなった。両AIリーディング銘柄は、取引中に時価総額がそれぞれ3000億香港ドルを突破し、上場初期と比べて4〜5倍に膨らんだ。しかし、これらの2銘柄は今年上場した新興株であり、現時点ではハンセン科技の構成銘柄には含まれていない。これに対し、ハンセン科技の1日の下落率2.91％に比べて、阿里巴巴、网易、百度などの構成銘柄は4％超の下落を見せている。これにより、前述の2大AIリーダーの時価総額は、百度や京東などの香港株時価総額に近づき、快手や携程などハンセン科技の構成銘柄を上回る水準となっている。ネットユーザーの間では、「老登ハンセン」と「新登ハンセン」の構成銘柄の調整を巡る議論が始まった。阿里巴巴、テンセント、メイトゥアン、小米、比亞迪、快手、京東、百度は、「老登ハンセン」の構成銘柄として調整対象に提案された。一方、智谱、MiniMax、澜起、兆易创新などが「新登ハンセン」の構成銘柄として挙げられている。多くの個人投資家が市場の倍増を見守る中、機関投資家はすでに「甘み」を味わっている。智谱やMiniMaxは、以前から機関投資家の新規公開の人気銘柄であり、公募管理人も頻繁に新規株式の割当リストに登場している。例えば、「AI六小虎」の一つである智谱は、上場時の基石投資者に国際長期ファンド、著名な産業資本、投資機関などが名を連ねていた。当時の割当結果では、広発基金が基石投資者リストに入り、博時基金（国際）、富国基金および富国資管（香港）、華夏基金などが関係顧客として新規株を割り当てられた。MiniMaxの上場では、汇添富香港、易方达基金などの基石投資者が引き付けられ、同じく博時基金（国際）、華夏基金なども関係顧客リストに名を連ねている。これに対応して、ハンセン科技の複数の構成銘柄は昨年四半期に減持された。Windのデータによると、阿里巴巴の香港株は昨年四半期末時点で908銘柄のファンドに保有されており、前期比で2割減少、保有株数と時価総額も減少している。単一ファンドの観点では、冯炉丹管理の中欧デジタル経済、王贵重管理の嘉実科技创新、任相栋管理の兴全合衡の三年間保有など、多数のファンドから阿里巴巴は最新の重倉銘柄リストから外れている。小米、中芯国際、比亞迪、テンセント、快手なども昨年四半期に積極的な权益基金による減持が行われたが、メイトゥアンは昨年四半期に主动权益基金から1700万株超の増持を受けている。**石油・革新的医薬品セクターの上昇**地政学的要因の影響で、国際原油価格は最近連続して上昇しており、香港株の石油セクターも堅調に推移している。市場を見ると、延長石油国際がリードし、中国石油股份、中海油田サービスも3％超の上昇、中国海洋石油、昆仑能化なども値上がりした。石油セクターはまた、公募主动权益基金の四半期における買い増しセクターの一つだ。例えば、中国石油股份と中国海洋石油は昨年四半期にそれぞれ6300万株超を買い増し、中国石油化工股份も四半期の保有株数を5482万株増やした。買い増しを行った著名なファンドマネージャーには、刘旭管理の大成高鑫、刘彦春管理の景顺長城绩优成长、苗宇管理の东方红睿泽などがいる。なぜ買い増しをしたのか。苗宇は、四半期報告書で石油化学の期待差が大きいと指摘し、資源関連企業の評価が再見直しされると述べている。李耀柱管理の広発沪港深新起点も石油株を買い増し、資源系企業の評価が再評価され、大宗商品は依然として良好な配置価値を持つとした。また、2月20日に逆行高となったハンセンバイオテクノロジー指数では、百济神州が4％超上昇、康方生物も3％超上昇、石药集团や信达生物も値上がりした。四半期において主动权益基金は香港株の革新的医薬品セクター全体を減持したものの、一部銘柄はファンドマネージャーの注目を集めている。例えば、実績のある基準銘柄である梁福睿管理の長城医药产业精选は、昨年四半期の上位10銘柄に百济神州の香港株とA株、康方生物、信达生物、科伦博泰生物が新たに加わった。梁福睿は、昨年末の時点で、多くの革新的医薬品銘柄はコストパフォーマンスに優れていると述べ、既存の選股基準に基づき、戦略的に全体の保有比率を調整し、「已BD」と「未BD」の二つの配置線を形成した。「已BD」銘柄は、多国籍企業の内部パイプラインの重視度とグローバル臨床推進のペースを重視し、「未BD」銘柄は、コアパイプラインのグローバル競争力と希少性に基づいている。さらに、集采の影響が終息し、模倣・創薬企業の革新転換が全体的に検証段階に入ったこともあり、模倣・創薬企業の比率を増やした。康方生物と百济神州は、平安医療健康の主要な保有銘柄として、昨年四半期にも買い増しが行われた。ファンドマネージャーの周思聪は、四半期報告で、今後も革新的医薬品や革新的医療機器を中心とした成長型医薬品セクターを注目し、四半期の投資戦略は、サブセクターの景気動向を重視し、ビジネスモデル、競争力、業績の多角的な比較を通じて、評価コストパフォーマンスの高い優良企業に重点投資すると述べている。
上場してすぐに目立ち、「新登恒生」が構成銘柄に調整されることが期待されており、いくつかの公募投資信託はすでに先行して動き始めている
財聯社2月22日付（記者：周晓雅） 休暇明け最初の取引日、ハンセン指数とハンセン科技は値上がりしなかったものの、AI関連株の上昇は予定通り見られた。
2月20日、香港株式市場の三大指数は軒並み下落した。その中で、ハンセン科技は2.91％下落し、ハンセン指数は1.10％下落、ハンセン国企指数は1.22％下落した。ハンセン科技の継続的な下落に比べて、香港上場のAI関連の新興株は上昇し、ネットユーザーからはハンセン科技の一部構成銘柄の調整提案も出ている。
阿里巴巴、テンセント、メイトゥアンなどは、「老登ハンセン」として調整対象に挙げられた。一方、ハンセンバイオテクノロジー指数も当日逆行高の0.96％上昇したほか、石油株も堅調に推移した。
注目すべきは、休日前に資金流入が最も多かった香港株のインターネットテーマETFやハンセン科技ETFは値上がりしなかったものの、好調な個別銘柄には公募ファンドの投資も見られ、次新株は新規公開を通じて投資されていること、また好調なセクターには既にアクティブな株式ファンドの買い増しの兆候もあった。
香港株AI関連株大幅上昇
2月20日終値時点で、智谱は引き続き好調を維持し、42.72％上昇の725香港ドルで取引された。MiniMaxも同様に14.52％上昇し、970香港ドルとなった。両AIリーディング銘柄は、取引中に時価総額がそれぞれ3000億香港ドルを突破し、上場初期と比べて4〜5倍に膨らんだ。
しかし、これらの2銘柄は今年上場した新興株であり、現時点ではハンセン科技の構成銘柄には含まれていない。これに対し、ハンセン科技の1日の下落率2.91％に比べて、阿里巴巴、网易、百度などの構成銘柄は4％超の下落を見せている。これにより、前述の2大AIリーダーの時価総額は、百度や京東などの香港株時価総額に近づき、快手や携程などハンセン科技の構成銘柄を上回る水準となっている。
ネットユーザーの間では、「老登ハンセン」と「新登ハンセン」の構成銘柄の調整を巡る議論が始まった。阿里巴巴、テンセント、メイトゥアン、小米、比亞迪、快手、京東、百度は、「老登ハンセン」の構成銘柄として調整対象に提案された。一方、智谱、MiniMax、澜起、兆易创新などが「新登ハンセン」の構成銘柄として挙げられている。
多くの個人投資家が市場の倍増を見守る中、機関投資家はすでに「甘み」を味わっている。智谱やMiniMaxは、以前から機関投資家の新規公開の人気銘柄であり、公募管理人も頻繁に新規株式の割当リストに登場している。
例えば、「AI六小虎」の一つである智谱は、上場時の基石投資者に国際長期ファンド、著名な産業資本、投資機関などが名を連ねていた。当時の割当結果では、広発基金が基石投資者リストに入り、博時基金（国際）、富国基金および富国資管（香港）、華夏基金などが関係顧客として新規株を割り当てられた。
MiniMaxの上場では、汇添富香港、易方达基金などの基石投資者が引き付けられ、同じく博時基金（国際）、華夏基金なども関係顧客リストに名を連ねている。
これに対応して、ハンセン科技の複数の構成銘柄は昨年四半期に減持された。Windのデータによると、阿里巴巴の香港株は昨年四半期末時点で908銘柄のファンドに保有されており、前期比で2割減少、保有株数と時価総額も減少している。単一ファンドの観点では、冯炉丹管理の中欧デジタル経済、王贵重管理の嘉実科技创新、任相栋管理の兴全合衡の三年間保有など、多数のファンドから阿里巴巴は最新の重倉銘柄リストから外れている。
小米、中芯国際、比亞迪、テンセント、快手なども昨年四半期に積極的な权益基金による減持が行われたが、メイトゥアンは昨年四半期に主动权益基金から1700万株超の増持を受けている。
石油・革新的医薬品セクターの上昇
地政学的要因の影響で、国際原油価格は最近連続して上昇しており、香港株の石油セクターも堅調に推移している。市場を見ると、延長石油国際がリードし、中国石油股份、中海油田サービスも3％超の上昇、中国海洋石油、昆仑能化なども値上がりした。
石油セクターはまた、公募主动权益基金の四半期における買い増しセクターの一つだ。例えば、中国石油股份と中国海洋石油は昨年四半期にそれぞれ6300万株超を買い増し、中国石油化工股份も四半期の保有株数を5482万株増やした。
買い増しを行った著名なファンドマネージャーには、刘旭管理の大成高鑫、刘彦春管理の景顺長城绩优成长、苗宇管理の东方红睿泽などがいる。なぜ買い増しをしたのか。苗宇は、四半期報告書で石油化学の期待差が大きいと指摘し、資源関連企業の評価が再見直しされると述べている。李耀柱管理の広発沪港深新起点も石油株を買い増し、資源系企業の評価が再評価され、大宗商品は依然として良好な配置価値を持つとした。
また、2月20日に逆行高となったハンセンバイオテクノロジー指数では、百济神州が4％超上昇、康方生物も3％超上昇、石药集团や信达生物も値上がりした。四半期において主动权益基金は香港株の革新的医薬品セクター全体を減持したものの、一部銘柄はファンドマネージャーの注目を集めている。
例えば、実績のある基準銘柄である梁福睿管理の長城医药产业精选は、昨年四半期の上位10銘柄に百济神州の香港株とA株、康方生物、信达生物、科伦博泰生物が新たに加わった。梁福睿は、昨年末の時点で、多くの革新的医薬品銘柄はコストパフォーマンスに優れていると述べ、既存の選股基準に基づき、戦略的に全体の保有比率を調整し、「已BD」と「未BD」の二つの配置線を形成した。「已BD」銘柄は、多国籍企業の内部パイプラインの重視度とグローバル臨床推進のペースを重視し、「未BD」銘柄は、コアパイプラインのグローバル競争力と希少性に基づいている。さらに、集采の影響が終息し、模倣・創薬企業の革新転換が全体的に検証段階に入ったこともあり、模倣・創薬企業の比率を増やした。
康方生物と百济神州は、平安医療健康の主要な保有銘柄として、昨年四半期にも買い増しが行われた。ファンドマネージャーの周思聪は、四半期報告で、今後も革新的医薬品や革新的医療機器を中心とした成長型医薬品セクターを注目し、四半期の投資戦略は、サブセクターの景気動向を重視し、ビジネスモデル、競争力、業績の多角的な比較を通じて、評価コストパフォーマンスの高い優良企業に重点投資すると述べている。