S&P 500は、2月19日の最近の終値高値から20％の下落まであとわずかとなっています。これが「弱気市場」を構成すると言われています。しかし、誰が20％の下落を「弱気市場」と決めたのでしょうか？そもそも、10％の下落を「調整」と決めたのは誰でしょうか？もし、賢明なウォール街のベテランたちの委員会が投票で決めたと思っているなら、それは誤りです。10％から20％の下落を「調整」と呼び、20％以上を「弱気市場」とラベル付けするという考えは、主に一人の人物の発案でした。アラン・ショーは、テクニカル分析の伝説的な創始者の一人です。彼はマーケット・テクニシャン協会（現在のチャータード・マーケット・テクニシャン協会）の共同設立者であり、スミス・バーニーのテクニカルリサーチ部門のマネージングディレクターでした。下落の規模彼は2000年に引退しましたが、それ以前に市場の下落の規模を表す簡単な方法を考案していました。ルイーズ・山田は私にこう語っています。「アランはそれをシンプルでわかりやすくしようとしました。」彼女は1980年にアランと仕事を始めたので、その頃にはすでに基本的な枠組みを確立していたと言います。「彼は、最大10％までは調整、10％から20％は修正、20％以上は弱気市場と考えていた」と彼女は語っています。アランが2000年に引退した後、ルイーズはスミス・バーニーでテクニカル分析の責任者を務め、2005年に退き、自身の会社を設立しました。ルイーズは、他のテクニシャンたちもそれぞれの弱気市場の定義を持っていると述べていますが、アランが作り出した10％から20％の修正と20％以上の下落を示す「調整」や「弱気市場」という用語は、一般の人々の想像に響いたと指摘しています。「覚えやすくてとてもシンプルだからです」と彼女は言います。弱気市場の開始を測る誰もが一致している点は、20％の下落を判断する際には、日中の値動きではなく終値に基づいているということです。これに基づき、S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは、S&P 500の過去の終値高値が2月19日の6,144.15だったと指摘しています。20％の下落に到達するには、S&P 500は4,915.32で終わる必要があります。もう一つのポイントは、4,915.32以下で終わったとしても、それが弱気市場の始まりではないということです。弱気市場の始まりは、その市場高値の日、すなわち2月19日から始まります。「弱気市場は、最終的な高値の後の最初の下落が始まるときに始まる」と、マクレラン・マーケット・レポートの編集者トム・マクレランは私に語っています。「20％に到達したときに始まるわけではありません。下落全体が『弱気市場の領域』です。」これもS&Pダウ・ジョーンズ・インデックスが強調したポイントです。「もし今日の終値が4,915.32（その日の-3.13％）以下であれば、我々は2025年2月19日をブル市場の終了日（6,144.15）と弱気市場の開始日と分類します」と、同社は月曜日に顧客向けのメモで述べました。今後の見通し「20％下落したと言っても、それはあなたにとって何の役にも立ちませんし、次に何が起こるかも教えてくれません」とマクレランは私に言いました。彼のアドバイスは、「トレンドに従え、ただし、逆行する明確な理由がある場合を除きます。」です。トレンドとは何か？「私たちは下降トレンドにありますが、売り込まれすぎているため、継続する可能性は低く、反発の確率は非常に高いです。」では、その後はどうなるのか？「次に、反発の質を評価しなければなりません」とマクレランは言います。アラン・ショーは数年前に亡くなりましたが、ルイーズ・山田は今もテクニカル分析の授業を教えており、私たちは底値に達していない可能性もあると述べています。「私たち全員が求めているのは、アランが定義した『弱気市場の反発』です。これは、20％以上の下落に続く10％以上の反発を指し、その後、市場は新たな安値に向かいます」と山田は指摘します。「そのとき、『弱気の爪が再び出てくる』のです。」市場の歴史家としても知られる山田は、1929年から2020年までのS&P 500の平均的な弱気市場の反発は18％で、期間は31取引日だと述べています。
株式の20％下落がウォール街で「ベアマーケット」と呼ばれるようになった経緯
S&P 500は、2月19日の最近の終値高値から20％の下落まであとわずかとなっています。これが「弱気市場」を構成すると言われています。しかし、誰が20％の下落を「弱気市場」と決めたのでしょうか？そもそも、10％の下落を「調整」と決めたのは誰でしょうか？もし、賢明なウォール街のベテランたちの委員会が投票で決めたと思っているなら、それは誤りです。10％から20％の下落を「調整」と呼び、20％以上を「弱気市場」とラベル付けするという考えは、主に一人の人物の発案でした。アラン・ショーは、テクニカル分析の伝説的な創始者の一人です。彼はマーケット・テクニシャン協会（現在のチャータード・マーケット・テクニシャン協会）の共同設立者であり、スミス・バーニーのテクニカルリサーチ部門のマネージングディレクターでした。
下落の規模 彼は2000年に引退しましたが、それ以前に市場の下落の規模を表す簡単な方法を考案していました。ルイーズ・山田は私にこう語っています。「アランはそれをシンプルでわかりやすくしようとしました。」彼女は1980年にアランと仕事を始めたので、その頃にはすでに基本的な枠組みを確立していたと言います。「彼は、最大10％までは調整、10％から20％は修正、20％以上は弱気市場と考えていた」と彼女は語っています。
アランが2000年に引退した後、ルイーズはスミス・バーニーでテクニカル分析の責任者を務め、2005年に退き、自身の会社を設立しました。ルイーズは、他のテクニシャンたちもそれぞれの弱気市場の定義を持っていると述べていますが、アランが作り出した10％から20％の修正と20％以上の下落を示す「調整」や「弱気市場」という用語は、一般の人々の想像に響いたと指摘しています。「覚えやすくてとてもシンプルだからです」と彼女は言います。
弱気市場の開始を測る 誰もが一致している点は、20％の下落を判断する際には、日中の値動きではなく終値に基づいているということです。これに基づき、S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは、S&P 500の過去の終値高値が2月19日の6,144.15だったと指摘しています。20％の下落に到達するには、S&P 500は4,915.32で終わる必要があります。もう一つのポイントは、4,915.32以下で終わったとしても、それが弱気市場の始まりではないということです。弱気市場の始まりは、その市場高値の日、すなわち2月19日から始まります。
「弱気市場は、最終的な高値の後の最初の下落が始まるときに始まる」と、マクレラン・マーケット・レポートの編集者トム・マクレランは私に語っています。「20％に到達したときに始まるわけではありません。下落全体が『弱気市場の領域』です。」これもS&Pダウ・ジョーンズ・インデックスが強調したポイントです。「もし今日の終値が4,915.32（その日の-3.13％）以下であれば、我々は2025年2月19日をブル市場の終了日（6,144.15）と弱気市場の開始日と分類します」と、同社は月曜日に顧客向けのメモで述べました。
今後の見通し 「20％下落したと言っても、それはあなたにとって何の役にも立ちませんし、次に何が起こるかも教えてくれません」とマクレランは私に言いました。彼のアドバイスは、「トレンドに従え、ただし、逆行する明確な理由がある場合を除きます。」です。トレンドとは何か？「私たちは下降トレンドにありますが、売り込まれすぎているため、継続する可能性は低く、反発の確率は非常に高いです。」では、その後はどうなるのか？「次に、反発の質を評価しなければなりません」とマクレランは言います。
アラン・ショーは数年前に亡くなりましたが、ルイーズ・山田は今もテクニカル分析の授業を教えており、私たちは底値に達していない可能性もあると述べています。「私たち全員が求めているのは、アランが定義した『弱気市場の反発』です。これは、20％以上の下落に続く10％以上の反発を指し、その後、市場は新たな安値に向かいます」と山田は指摘します。「そのとき、『弱気の爪が再び出てくる』のです。」市場の歴史家としても知られる山田は、1929年から2020年までのS&P 500の平均的な弱気市場の反発は18％で、期間は31取引日だと述べています。