戦争と資産価格：35年の構造的鉄則（1990–2026

——戦争は変動を変えるが、通貨が方向を決定する
過去35年、人類は次の出来事を経験した：
湾岸戦争
アフガニスタン戦争
イラク戦争
リビア戦争
クリミア危機
ロシア・ウクライナ戦争
イスラエル・パレスチナ紛争の激化
そして最新の：米国によるベネズエラへの軍事行動（2026-01-03、公開された国際ニュースに基づく）
直感的には、多くの人は：戦争は市場のトレンドを変えると考える。
しかし、私たちが：S&P500、原油、金の三つの完全な歴史チャートを同じタイムラインに置くと、全く異なる構造的真実が現れる：
戦争はほとんどトレンド自体を変えたことはない。
戦争が変えたのは：変動の速度であり、トレンドの方向ではない。
第一部：米国株——戦争は衝撃をもたらすが、トレンドはマクロが決める
まず、S&P500の完全な構造図（1990–2026）を見る。
そこには直感に反する事実がある：この35年のサンプルの中で、
戦争自体が単独で強気相場を終わらせたことは一度もない。
湾岸戦争（1991-01-17）
戦争勃発前：米国株はすでに調整局面にあった。
戦争勃発後：不確実性が解消。
市場は90年代の超強気相場に入り、上昇は400%以上に達した。
戦争は強気相場を生み出さなかったが、不確実性の段階を終わらせた。
アフガニスタン戦争（2001-10-07）
多くの人は思う：戦争が市場崩壊を引き起こしたと。
しかし、実際の構造は：インターネットバブルは2000年に既に崩壊していた。
戦争が起きた時：市場は熊市の後期にあった。
その後：2002年第4四半期から2003年第1四半期に底打ち完了。
イラク戦争（2003-03-20）
これは最も典型的なケースの一つ。戦争勃発時：市場は依然として高い不確実性の中にあった。
戦争後：不確実性が解消。
2003年通年：S&P500は30%以上上昇。
2003–2007の強気相場サイクルを開始。
リビア戦争（2011-03-19）
戦争が起きた時：米国株は金融危機後の回復段階にあった。
戦争は短期的な揺らぎをもたらしたが、回復のトレンドを変えず、市場は上昇を続けた。
ロシア・ウクライナ戦争（2022-02-24）
戦争勃発後：米国株は短期的に下落し、2022年は熊市に入った。
しかし、その後：2023年に徐々に回復し、2024年には再び史上最高値を更新。
戦争は長期的なトレンドを変えず、ただ変動のリズムを変えただけ。
ベネズエラ事件（2026-01-03）
軍事行動が起きた時：米国株は既存のマクロ周期構造の中にあった。
市場はトレンドの反転を見せず、構造は継続した。
結論一：1990–2026の検証サンプルにおいて：
戦争は変動に影響を与えるが、マクロ周期がトレンドを決める。
戦争はトレンドを加速させることはあっても、トレンド自体を生み出すことは稀である。
第二部：原油——戦争は予想に影響を与えるが、長期的な方向性は決めない
次にWTI原油の構造図を見る。
規則は非常に明確：油価の上昇は通常、戦争予想段階で起こり、戦争が実際に起きた後ではなくなる。
湾岸戦争
戦争前：油価は上昇。
戦争後：調整段階に入る。
イラク戦争
戦争前：油価は持続的に上昇。
戦争後：震荡構造に入る。
リビア戦争
戦争前：油価は高値に達し、その後長期的に下落。
戦争後：長期的な下落サイクルに入る。
ロシア・ウクライナ戦争
戦争前：油価は130ドルに上昇。
戦争が実際に起きた後：震荡と下落の段階に入り、供給と需要の構造に再び回帰。
ベネズエラ事件（2026）
事件発生時：油価は構造的な上昇を示さず、既存の供給と需要のサイクルを継続。
結論二：油価の核心的推進力は：戦争予想であり、戦争そのものではない。
戦争が実現した後：不確実性が解消され、油価は再び供給と需要によって決まる。
第三部：金——短期的な避難先、長期的には通貨が決める
金の構造はより深い規則性を示している：金は短期的には戦争の影響を受けるが、長期的には通貨サイクルに左右される。金の長期価格決定の核心は：実質金利である。
そして、実質金利は：金融政策によって決まる。
湾岸戦争
金：短期的な避難先として上昇。
しかし、その時点で金は：1980–1999年の長期熊市構造の中にあった。
戦争は長期的なトレンドを変えなかった。
イラク戦争
金：短期的に上昇。
しかし、真の長期的上昇は：世界的な金融緩和サイクルによるものであり、戦争自体によるものではない。
リビア戦争
金：短期的な避難波動を示し、その後通貨主導の構造に回帰。
ロシア・ウクライナ戦争
金：短期的に上昇。
その後、通貨サイクルの主導に戻る。
2023–2026年の金のスーパー上昇の核心推進力は：戦争ではなく、
実質金利の変動
ドルサイクルの変動
世界的流動性構造の変化
結論三：
金の長期的方向性は：通貨によって決まり、戦争では決まらない。
第四部：三大資産の統一された構造的鉄則
三つの構造図を統一：
明確な規則性が得られる：
| 資産 | 戦争の影響 |
| --- | ----------------------------------------- |
| 米国株 | 短期的な衝撃、長期はマクロ周期が決める |
| 原油 | 戦争予想による上昇、戦争実現後は供給と需要に回帰 |
| 金 | 短期的な避難反応、長期は通貨サイクルが決める |
第五部：資産のトレンドを本当に決める三つの核心変数
戦争ではなく：流動性、金利、通貨サイクルである。
戦争は：引き金に過ぎず、エンジンではない。
第六部：ベネズエラ事件の構造的意義
これは極端な地政学的事件である。
しかし、三大資産は：長期的なトレンドを変えなかった。これにより、さらに証明される：重大な衝突があっても、長期的な構造を単独で決定できないこと。
35年の構造的鉄則は一言だけ：
戦争は価格の速度を変えるが、通貨が価格の方向を決める。