香港は、暗号資産、取引所、ステーブルコイン、デジタル資産プラットフォーム、取引サービス、カストディ、アドバイザリー、管理を含むバーチャルアセット（VA）に関する包括的な新ガイドラインと規制強化を導入し、2026年までに責任あるデジタル金融のグローバルハブとなることを目指しています。これには、暗号通貨、取引所、ステーブルコイン、デジタル資産プラットフォーム、取引サービス、カストディ、アドバイザリー、管理を網羅し、より厳格な監督、明確なコンプライアンス基準、多様な商品展開、そして体系的な枠組みの構築を示しつつ、イノベーションと堅牢な投資家保護のバランスを取ることが含まれます。これは、2025年に開始された香港のASPIReロードマップおよび最近のアップデートに基づき、スポット取引プラットフォームを超えて、VAエコシステム全体をカバーするものです。

最近の主な動向として、2026年初頭に焦点を当てた動きがあります。2026年2月11日、証券先物委員会（SFC）は、市場の活性化を促進するための新しい通達を発行しました。ライセンスを受けたVAブローカーは、取引サービスを提供し、適格なクライアントに対して、信用力の高いプロフィール、十分な担保、ヘアカットなどの厳格な安全策を備えたVA取引のマージンファイナンスを提供できるようになりました。さらに、ライセンスを受けたバーチャルアセット取引プラットフォーム（VATPs）は、パーペチュアル契約を含むVA関連のレバレッジ商品を開発・提供し、専門投資家に限定して、流動性、商品多様性、機関投資家の参加を促進しながらリスクをコントロールするための高レベルの枠組みを構築しています。

また、より広範なライセンス付与に向けた立法推進も進められています。ターゲットは2026年の法案であり、2025年12月に行われたVA取引とVAカストディサービスの規制に関する協議結果を踏まえ、マネーロンダリング防止条例（AMLO）に基づく義務的なライセンス取得を最終化します。さらに、2026年1月23日に終了した公開協議では、VAアドバイザリー（例：VAの売買に関する推奨）やVA管理（VAを含むポートフォリオ管理）へのライセンス拡大について議論されました。2026年には、立法会にて法案が提出され、既存の制度（例：証券法）と整合し、非証券VAも包括的にカバーされる予定です。既に類似サービスを提供している規制対象の仲介業者や銀行に対しては、迅速な手続きも進行中です。

これらの新しいVAガイドラインが実務に与える影響は次の通りです。まず、より厳格な監督とコンプライアンスの強化です。取引、カストディ、アドバイザリー、管理など、より多くのVA活動に対して義務的なライセンス化を行い、未規制リスクの低減、AML/KYCの徹底、カストディ基準（例：高冷蔵庫の保管）、適格性要件の強化を図ります。次に、VAの分類に関する明確な分類とルールの整備により、以前の曖昧さを解消し、機関の参入を促進します。

主要分野における標準も明確化されます。取引所とプラットフォーム（VATPs）については、提供範囲の拡大が進められています。例として、プロ向けのレバレッジ商品やグローバル流動性アクセス、プロ専用資産のトラックレコード規則の緩和などがあります。ステーブルコインとトークンについては、規制されたエコシステムへのより良い統合を目指し、発行と利用の継続的な改善が行われています。カストディと取引に関しては、顧客資産の堅牢な安全策、資金調達オプション、決済リスクの最小化に重点が置かれています。アドバイザリーと管理については、VAポートフォリオを扱うアドバイザーやマネージャー向けの専用ライセンスが導入され、従来の規制活動と整合しています。

投資家保護と市場の健全性確保のためには、担保要件、投資家適合性、詐欺防止策、高リスク商品に対するプロ投資家制限などの安全策に焦点を当て、違法利用の抑制と信頼構築を図り、グローバル資本の誘致を目指します。

なぜ今なのか、その主要な推進要因は次の通りです。2025年の動きを土台に、仲介ルール、カストディ基準、商品拡充、ステーブルコインの試験運用の改善を進めてきました。さらに、香港をアジアの主要な規制済み暗号ハブとして位置付け、他国のより厳しい制度と比較しつつ、デジタル金融のトレンドに沿った機関の誘致を促進しています。イノベーションと安全性のバランスも重要で、アクセス拡大（マージン、パーペチュアル、その他商品）を進めながら、市場の過去のボラティリティや執行のギャップから生じるリスクに対応しています。

これらの動きの潜在的な影響として、流動性と商品多様性の深化（例：プロ向けのレバレッジ取引）、機関投資家の信頼と資本流入の強化、香港のグローバルデジタル金融における役割の拡大、オフショアや未規制プラットフォームへの依存低減が挙げられます。一方、リスクと課題としては、短期的なコンプライアンスコストや調整の必要性、ルールが過度に厳しくなることによる過剰規制の懸念、グローバルパートナーが特定のVA統合に躊躇した場合の採用ハードル、そしてDeFiなど新興分野に対する継続的な改善も必要です。

結論として、香港の新しいVAガイドラインは単なる規制強化ではなく、成熟した規制済みVAエコシステムへの戦略的進化です。最近のSFCの動きや2026年のライセンス法案の見通しは、香港の明確さ、イノベーション、デジタル資産におけるリーダーシップへのコミットメントを示しています。これにより、主流採用が加速し、市場のレジリエンスが向上し、香港が伝統的金融と暗号資産の橋渡し役としての地位を確固たるものにし、規制圧力を持続可能な成長へと変える可能性があります。