ASMLは、世界有数の半導体製造装置メーカーであり、過去1年間で株価がほぼ倍増したことで投資家の注目を集めています。極紫外線（EUV）リソグラフィーシステムの唯一の製造者として、世界最先端のチップを製造するために不可欠な技術を提供しているオランダ企業は、グローバルなAIチップ革命の中心に位置しています。しかし、ASMLへの投資ケースは、その支配的なEUV市場の地位だけにとどまりません。中国市場の安定化と同社の財務見通しの強化は、2026年に向けてさらに大きな勢いを示唆しています。## 戦略的優位性：AIに不可欠なインフラとしてのEUVASMLの競争優位の根幹は、単一の強力な事実にあります。それは、同社だけが高度なEUVリソグラフィーシステムを製造し、これにより前例のない規模でシリコンウェハーに複雑な回路パターンを光学的に刻印できるということです。この独占は、市場支配だけにとどまらず、世界の半導体供給チェーンの中心的役割を果たしています。TSMC、サムスン、インテルをはじめとする主要なファウンドリは、最先端のチップを製造するためにASMLのEUVシステムに依存しています。Nvidia、AMD、Broadcom、Qualcommといったファブレスチップメーカーも、これらのファウンドリに生産を委託しており、ASMLは不可欠な「ピックスアンドシャベル」の支援者となっています。最先端のEUV技術にアクセスできなければ、これらのメーカーは今日のAIインフラ構築を支える最新のAIアクセラレータやプロセッサを製造できません。AIインフラ市場自体は、Fortune Business Insightsによると、2032年まで年平均成長率（CAGR）29.1％で拡大すると予測されており、この成長軌道は、ASMLの装置に対する持続的な需要をほぼ保証し、個々のチップ設計者が直面する競争圧力から同社を守っています。## 中国市場の安定化が新たな成長を促進2026年に向けて見逃されがちな追い風の一つは、中国における輸出規制の緩和によるビジネスの正常化です。2024年から2025年にかけて、米国の輸出管理規制により、ASMLは中国向けの先端リソグラフィー装置の販売が制約され、一時的な収益の逆風となっていました。しかし、2025年の業績は、中国の販売が安定したことで大きく改善されました。この安定化は、規制前の水準に一夜にして戻ることを意味しませんが、投資家のセンチメントに重くのしかかっていた不確実性を取り除きます。地政学的緊張が流動的な中でも、中国市場のわずかな成長は、ASMLの財務予測に対して追加的な上振れ要因となります。2025年末時点の注文残高は388億ユーロ（464億ドル）と過去最高を記録しており、需要環境の改善をすでに反映しています。## メモリチップの回復が装置需要を拡大最先端のAIチップ以外にも、ASMLはメモリ半導体市場の循環的回復の恩恵を受けています。2022-2023年の景気後退は、PCやスマートフォンの停滞と高金利の影響で引き起こされましたが、その後、メモリセクターは急速に回復しています。消費者電子機器の需要の安定化、借入コストの低下、AIサービスを支えるデータセンターの拡張加速により、メモリチップの購買意欲が再燃しています。この回復は、ASMLのリソグラフィーシステムの受注増に直接つながっています。Micronのようなメモリメーカーは、最先端のDRAM生産に高度なEUVシステムを、NANDフラッシュメモリには深紫外（DUV）システムを利用しています。SSDや高帯域幅メモリ（HBM）チップの生産が拡大する中、ASMLはこの数年にわたる拡大サイクルを活用できる位置にあり、アナリストは少なくとも2027年までこの傾向が続くと見込んでいます。## 財務の勢いが投資の正当性を裏付けるASMLの2025年の業績は、これらの成長ドライバーの強力な収束を示しています。純収益は16％増の327億ユーロ（391億ドル）に拡大し、粗利益率は52.8％に拡大、1株当たり利益は28％増加しました。これは、2024年のわずか3％の収益成長と収益性の低下からの大きな反転です。2025年後半には受注が劇的に加速し、過去最高の受注残高を生み出しました。この勢いを反映し、ASMLは2026年の売上高見通しを340億ユーロ（407億ドル）から390億ユーロ（466億ドル）に引き上げました。これは中央値で12％の成長を示し、以前のアナリスト予想の7％を大きく上回っています。同社は2030年までに売上高が440億ユーロ（526億ドル）から600億ユーロ（718億ドル）に達すると見込んでおり、2025年からの5年間で年平均成長率（CAGR）10％を示しています。## 高評価は正当化される理由今年の予想利益の42倍という水準で、ASMLの株価はかなりのプレミアムを付けています。しかし、この評価は、同社の真の競争優位性を反映しています。2027年までにEPSが22％のCAGRで成長すると見込まれる中、同社の収益力は多くの同業他社よりも速く拡大します。半導体エコシステムにおける代替不可能な地位、急成長するAI市場へのエクスポージャー、メモリチップ需要の回復、中国市場の安定化、これらすべてが、投資家の長期的な視点にとって妥当なプレミアム評価を裏付けています。EUV支配、メモリ市場の回復、中国市場の正常化、そして財務見通しの引き上げが重なることで、ASMLの2026年の展望は非常に魅力的です。リスクは完全ではありませんが、同社の戦略的ポジショニングは、長期的な株主にとって大きな機会を示唆しています。
ASMLのEUVリーダーシップと中国市場の正常化が2026年の成長に向けて企業を位置付ける
ASMLは、世界有数の半導体製造装置メーカーであり、過去1年間で株価がほぼ倍増したことで投資家の注目を集めています。極紫外線（EUV）リソグラフィーシステムの唯一の製造者として、世界最先端のチップを製造するために不可欠な技術を提供しているオランダ企業は、グローバルなAIチップ革命の中心に位置しています。しかし、ASMLへの投資ケースは、その支配的なEUV市場の地位だけにとどまりません。中国市場の安定化と同社の財務見通しの強化は、2026年に向けてさらに大きな勢いを示唆しています。
戦略的優位性：AIに不可欠なインフラとしてのEUV
ASMLの競争優位の根幹は、単一の強力な事実にあります。それは、同社だけが高度なEUVリソグラフィーシステムを製造し、これにより前例のない規模でシリコンウェハーに複雑な回路パターンを光学的に刻印できるということです。この独占は、市場支配だけにとどまらず、世界の半導体供給チェーンの中心的役割を果たしています。
TSMC、サムスン、インテルをはじめとする主要なファウンドリは、最先端のチップを製造するためにASMLのEUVシステムに依存しています。Nvidia、AMD、Broadcom、Qualcommといったファブレスチップメーカーも、これらのファウンドリに生産を委託しており、ASMLは不可欠な「ピックスアンドシャベル」の支援者となっています。最先端のEUV技術にアクセスできなければ、これらのメーカーは今日のAIインフラ構築を支える最新のAIアクセラレータやプロセッサを製造できません。
AIインフラ市場自体は、Fortune Business Insightsによると、2032年まで年平均成長率（CAGR）29.1％で拡大すると予測されており、この成長軌道は、ASMLの装置に対する持続的な需要をほぼ保証し、個々のチップ設計者が直面する競争圧力から同社を守っています。
中国市場の安定化が新たな成長を促進
2026年に向けて見逃されがちな追い風の一つは、中国における輸出規制の緩和によるビジネスの正常化です。2024年から2025年にかけて、米国の輸出管理規制により、ASMLは中国向けの先端リソグラフィー装置の販売が制約され、一時的な収益の逆風となっていました。しかし、2025年の業績は、中国の販売が安定したことで大きく改善されました。
この安定化は、規制前の水準に一夜にして戻ることを意味しませんが、投資家のセンチメントに重くのしかかっていた不確実性を取り除きます。地政学的緊張が流動的な中でも、中国市場のわずかな成長は、ASMLの財務予測に対して追加的な上振れ要因となります。2025年末時点の注文残高は388億ユーロ（464億ドル）と過去最高を記録しており、需要環境の改善をすでに反映しています。
メモリチップの回復が装置需要を拡大
最先端のAIチップ以外にも、ASMLはメモリ半導体市場の循環的回復の恩恵を受けています。2022-2023年の景気後退は、PCやスマートフォンの停滞と高金利の影響で引き起こされましたが、その後、メモリセクターは急速に回復しています。消費者電子機器の需要の安定化、借入コストの低下、AIサービスを支えるデータセンターの拡張加速により、メモリチップの購買意欲が再燃しています。
この回復は、ASMLのリソグラフィーシステムの受注増に直接つながっています。Micronのようなメモリメーカーは、最先端のDRAM生産に高度なEUVシステムを、NANDフラッシュメモリには深紫外（DUV）システムを利用しています。SSDや高帯域幅メモリ（HBM）チップの生産が拡大する中、ASMLはこの数年にわたる拡大サイクルを活用できる位置にあり、アナリストは少なくとも2027年までこの傾向が続くと見込んでいます。
財務の勢いが投資の正当性を裏付ける
ASMLの2025年の業績は、これらの成長ドライバーの強力な収束を示しています。純収益は16％増の327億ユーロ（391億ドル）に拡大し、粗利益率は52.8％に拡大、1株当たり利益は28％増加しました。これは、2024年のわずか3％の収益成長と収益性の低下からの大きな反転です。2025年後半には受注が劇的に加速し、過去最高の受注残高を生み出しました。
この勢いを反映し、ASMLは2026年の売上高見通しを340億ユーロ（407億ドル）から390億ユーロ（466億ドル）に引き上げました。これは中央値で12％の成長を示し、以前のアナリスト予想の7％を大きく上回っています。同社は2030年までに売上高が440億ユーロ（526億ドル）から600億ユーロ（718億ドル）に達すると見込んでおり、2025年からの5年間で年平均成長率（CAGR）10％を示しています。
高評価は正当化される理由
今年の予想利益の42倍という水準で、ASMLの株価はかなりのプレミアムを付けています。しかし、この評価は、同社の真の競争優位性を反映しています。2027年までにEPSが22％のCAGRで成長すると見込まれる中、同社の収益力は多くの同業他社よりも速く拡大します。半導体エコシステムにおける代替不可能な地位、急成長するAI市場へのエクスポージャー、メモリチップ需要の回復、中国市場の安定化、これらすべてが、投資家の長期的な視点にとって妥当なプレミアム評価を裏付けています。
EUV支配、メモリ市場の回復、中国市場の正常化、そして財務見通しの引き上げが重なることで、ASMLの2026年の展望は非常に魅力的です。リスクは完全ではありませんが、同社の戦略的ポジショニングは、長期的な株主にとって大きな機会を示唆しています。