ユーロ圏のサービス部門のインフレ率がECBの目標から遠ざかる

最新のデータは、ユーロ圏のインフレ動向に大きな変化が生じていることを示しています。数ヶ月間、価格上昇圧力の主要な要因の一つだったサービスセクターは、今や明確な減速の兆候を示しています。この傾向の逆転は、欧州中央銀行の金融政策や、市場の将来の金利引き下げ予測に重要な影響を与えています。

ユーロ圏の価格の一貫した下落

最新のインフレデータは、ほんの数ヶ月前とは異なる状況を浮き彫りにしています。ユーロ圏のサービスセクターのインフレ率は、12月の3.4%から1月には3.2%に低下し、2024年8月から11月まで続いた上昇傾向にほぼ完全に反転しています。この変化は小さなものではなく、セクターを特徴づけていたインフレ圧力が弱まっていることを示しています。

Capital Economicsの分析によると、これらの動きはユーロ圏経済全体のより広範な動向を反映しています。インフレの主要な推進力だった賃金の伸びも、今や鈍化の兆しを見せています。労働者の賃金増加が穏やかになると、特に労働集約的なサービス分野では、価格への圧力が緩和される傾向があります。

なぜインフレ圧力は低下しているのか？

数字以上に、構造的な要因も関係しています。ユーロ圏の経済活動の先行指標は、成長ペースが鈍化していることを示唆しており、これがインフレ期待の低下につながっています。経済需要が抑制されると、企業はコスト増を消費者に転嫁しにくくなり、価格上昇を抑える効果があります。

Capital Economicsのアナリスト、ジャック・アレン＝レイノルズは、この下降傾向は今後も続く可能性が高いと指摘しています。賃金の伸び鈍化や他の指標の弱まりは、ユーロ圏がインフレよりも他の課題に焦点を移す段階に入っていることを示しています。

ユーロ圏の第2四半期の展望

今年後半の見通しはさらに重要です。2026年後半には、コアインフレ率が2%未満に低下し、総合インフレ率も1.5%近辺まで下がると予測されています。これらの数字は、ECBの最新の予測を大きく下回るものであり、非常に注目されています。

この予想と実際の経済状況のギャップは、金利政策の今後の変更に関する憶測を呼んでいます。多くのアナリストは、今年末までにECBが政策金利の見直しを余儀なくされ、引き下げに踏み切る可能性を示唆しています。ユーロ圏にとっては、これにより企業や消費者にとってより有利な融資条件が実現する一方、近年続いていたインフレ圧力の弱まりも反映されることになります。