銅の価格は、投機的な動きにより1キロあたりの価格が縮小しています

金属市場は大きな調整局面に入り、銅がその先陣を切っている。下落傾向は加速し、市場の動きと実体経済のファンダメンタルズとの乖離が拡大している。この状況は、現行の価格水準の妥当性や、より大きな調整リスクについて疑問を投げかけている。

投機的な動きによる広範な下落

Jin10のデータによると、ロンドン金属取引所での銅の1キロあたりの価格は、3日連続の下落を記録した。工業用金属の価格は1トンあたり約12,800ドルで推移し、テクニカル指標の悪化を示している。今週のパフォーマンスは特に厳しく、期間開始から2.9％の下落となり、昨春以来の最悪の週次パフォーマンスとなった。

アナリストは、この下落の主な原因として過剰な投機を指摘している。純粋に戦略的な買いが需要に見合わない価格水準まで引き上げ、バブルの形成とその突発的な崩壊の可能性を高めている。

史上最高水準の在庫：弱い需要の兆候

ロンドンとニューヨークの取引所倉庫に蓄積される在庫は、20年以上ぶりの記録的な水準に達している。これらの在庫水準は2003年以来最高であり、産業用需要の弱さと供給過剰を象徴している。この構造的な状況は、価格の高止まりと対照的であり、供給と需要の不均衡の大きさを示している。

在庫の継続的な蓄積は、需要が生産量を吸収できていないことを示している。この経済的現実は、自然と価格に重く影響すべきだが、投機的な圧力が銅の価格を高水準に維持している。

機関投資家による過大評価への警告

金融セクターも同様の見解に傾いている。BNPパリバはゴールドマン・サックスをはじめとする主要機関と連携し、銅価格が適正値を大きく超えていると指摘している。BNPパリバのストラテジスト、David Wilsonは分析の中で、「銅は依然として著しく過大評価されており、1トンあたり11,000ドルから11,500ドルを超える価格は、ほぼ投機的な行動に由来し、経済的正当性を欠いている」と述べている。

主要投資家の間でこの見解が一致していることは、経済のファンダメンタルズと価格動向の乖離の大きさを示している。今後、投機的圧力が緩和されると、調整が差し迫っているとの見方が広がっている。