ヨーロッパの利回り曲線がますます急峻になり、リスク調整の兆しが再び現れる

ヨーロッパ債券市場は、利回り曲線の急峻化により大きな変革を迎えており、過去十年間と比べて深刻な変化を示しています。Neuberger Bermanのポートフォリオマネージャー、パトリック・バルブの分析（Jin10報告）によると、長期債と短期債の利回り差の拡大は、長期低利回りの時代とはまったく異なる市場のダイナミクスを反映しています。

長期停滞後の債券市場の変容

このより急峻な曲線は、かつての十年間ほとんど見られなかった、デュレーションリスクやホールディング期間に対する十分な補償を提供しています。これは、投資家がより長期の債券を保有する意欲に対して再び報酬を得ていることを示しています。この構造的な変化は、非常に低い利回りと比較的フラットな曲線が特徴だった期間の後、市場の正常化を示しています。

最新の利回りはより魅力的な曲線構造を反映

現在の市場状況では、ユーロ圏の2年債の利回りはわずかに2%を上回り、ドイツの10年債は2.837%、フランスは3.424%に達しています。超長期債（30年）の場合、ドイツは3.485%、フランスは4.364%の利回りを記録しています。これらのデータは、利回り曲線がより急峻になり、ヨーロッパ債券市場のさまざまな期間セグメント間の差異が明確になっていることを示しています。

この動きは、長期のリスクを引き受ける意欲のある投資家にとって、より有利な曲線構造が今後利用可能になることを示唆しています。これは、過去数年間には見られなかった機会です。現在形成されている曲線は、ヨーロッパ債券市場の再調整と、より健全で競争力のある状態への移行を反映しています。