インフレが鎮静化しても、市場は「熱く」なり始めている？

最近、コアCPIが4年ぶりの低水準を記録し、多くの人の第一反応は：ついにインフレが抑えられた！というもの。しかし、市場の表情は微妙だ——一方で歓喜し、もう一方で緊張感を抱いている。まるで体温が下がったばかりの患者が外出してダンスに行きたがるようだ。

コアCPIは本質的に物価の「素顔写真」。食品やエネルギーといったフィルターのかかった項目を除外し、実際のインフレの底を見極めるものだ。今、それが明らかに冷え込んでいることは、価格圧力が緩和していることを示すが、問題は——あまりにも順調に下がりすぎて、逆に経済がブレーキを踏んでいるのではと疑われている。

米国経済にとって、インフレが高すぎると財布が痛むし、低すぎると信頼感が損なわれる。企業は価格が動かないと拡大をためらい、消費者は給与が予想を下回ると財布の紐を締める。こうして市場は迷い始める：これは良いニュースなのか、それとも過剰な楽観なのか？

連邦準備制度理事会（FRB）は今、まるで親のようだ。子供がやっと静かになったのを見て安心する一方で、病気ではないかと心配している。早すぎる利下げはインフレの再燃を恐れ、遅すぎると経済の冷え込みを心配する。このジレンマは、結婚相手を選ぶよりも複雑だ。

だから、CPIの新低を花火のように考えないでほしい。それはむしろ健康診断の結果のようなものだ。指標が良いのは良いことだが、医師は全体を見なければならない。市場が本当に気にしているのは、今日の数字がどれだけ低いかではなく、未来も「低温状態」が続くかどうかだ。

一言インタラクション：もしインフレが温度計だとしたら、今の状態はちょうど良いのか、それとも少し冷えすぎていると思う？