政策ゲームは「忍耐モード」へ

非農業部門の雇用統計が堅調なことは、最も直接的にFRBの政策ペースに影響を与える。雇用が強いと、決定層は忍耐を保ちやすくなり、早期の緩和転換を避ける理由となる。彼らにとって最大のリスクは、成長の鈍化ではなく、インフレの二次的な上昇である。
市場はこれまで「政策の転換点がすべてを救う」と期待してきたが、現実は政策はむしろ遅行変数であることだ。意思決定者は、一度のサプライズではなく、持続的かつ広範なデータの変化を見極める必要がある。つまり、一度の予想外の結果だけでは方向性を決定できないが、感情的な価格形成を変えることはできる。
このような環境では、資産価格は基本的なファンダメンタルズの変化ではなく、期待の揺れに左右されやすい。今日、利下げ期待を取引し、明日には利下げ延期を取引するように、価格は感情に引きずられる凧のように動く。
成熟した投資家はこの時、次の会議の結果を予測するのではなく、ポジション管理とリズムコントロールにより集中すべきだ。

マクロ取引は決して占いではなく、確率管理である。誰が不確実性の中でリスクをコントロールできるかが、真のトレンドが現れるまで生き残る鍵となる。#非农数据大超预期