ビットコインおよび国債連動ETF：何ですか？どのように機能しますか

2026年、上場投資信託（ETF）における革新はさらに加速しており、専門的な発行者が暗号通貨と従来の資産を組み合わせたより複雑な商品を次々に創出しています。最近のVistaSharesによるBTYBのリリースは、この傾向の一例です。米国債とビットコインへのエクスポージャーを高度なデリバティブ戦略で融合させたETFです。この現象は、ETFが単なる指数追跡ツールから多様な投資手段へと進化していることを示しています。

ETFとは何か、なぜ変革が進むのか

上場投資信託（ETF）は、複数の資産を一つの構造にまとめ、NYSEやNASDAQなどの市場で取引される投資商品です。従来の投資信託と異なり、ETFは日々の流動性と保有資産の透明性を提供します。BTYBのような現代のETFの特徴は、オプションやデリバティブ戦略を用いて追加収益を生み出す点にあり、単に資産を保有するパッシブなモデルから一線を画しています。

アメリカのアクティブ運用の専門家であるVistaSharesは、BTYBを独自の方法で構築しています。約80％のポートフォリオは米国債とそのデリバティブに割り当てられ、残りの20％は、シンセティックなカバードコール戦略を通じてビットコインの価格変動に連動させています。直接ビットコインを購入するのではなく、BlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）に対するコールオプションを用いて、デジタル資産の価格エクスポージャーを確立しています。

オプション戦略：収益と潜在的利益のバランス

BTYBの中心的な仕組みは理解が必要です。カバードコール戦略は、ビットコインへのエクスポージャーに対してコールオプションを売ることで、毎週プレミアム収入を得る仕組みです。このアプローチは、直接保有した場合のキャピタルゲインの可能性を制限しますが、その代わりにオプションからの安定したリターンを提供します。ファンドは、米国債の5年利回りの約2倍のリターンを目指していますが、市場の状況や金利の動きに応じて週ごとに分配額は変動します。

ビットコインは約65,440ドル、イーサリアムは1,920ドル、ソラナは77.05ドルといった価格で取引されており、これらの資産と従来の金融商品を組み合わせたETFは、マクロ経済的なエクスポージャーの新たな形を提供しています。

仮想通貨ETF市場の世界的拡大

規制の進展により、この革新は加速しています。2024年12月、米国証券取引委員会（SEC）は、Hashdexのナスダック暗号通貨指数USとFranklin Templetonのフランクリン・クリプト指数の2つの現物暗号通貨指数ETFを承認しました。両者ともビットコインとイーサリアムを現物で保有し、ナスダックやCboe BZX取引所の暗号通貨指数を追跡しています。

実験は続いています。Bitwise Asset Managementは、ビットコイン、貴金属、マイニング株を含むアクティブ運用のETFを開始し、法定通貨の価値下落に対するヘッジを図っています。HashdexはCrypto Index USを拡大し、XRPを1.35ドル、ソラナとステラー（XLM）を0.15ドルに設定し、5つの暗号通貨をバランス良く組み入れています。

ETFの未来：専門性から統合へ

2025年、マーケットはさらなる進化を遂げました。21Sharesは、FTSE Russellの暗号通貨指数を追跡する2つのETFを導入しました。ひとつはFTSE Crypto 10 Index ETF、もうひとつはFTSE Crypto 10 ex-BTC Index ETFで、いずれも大規模な暗号資産バスケットを持つ指数を追跡しています。

このような革新的なETFの増加は、明確なトレンドを示しています。資産運用会社は、単一資産の追跡商品から、暗号通貨、債券、オプション、その他のデリバティブを組み合わせたハイブリッド戦略へと進化しています。ETFはもはや単なるパッシブ追跡ツールではなく、リスクプロファイルや収益目標に応じて設計された高度な投資手段となっています。投資家にとって、従来のエクスポージャーと暗号市場の変動性を融合させた現代のETFの理解はますます重要になっています。