バークシャー・ハサウェイの新CEOにグレッグ・エイベルが就任したことは、米国企業史において重要な節目となる。約3580億ドルの流動性を有する同社は、前例のない資本を持ちながらも、高評価環境の中で魅力的な投資機会が制限されるという状況にある。この交代は、資本決定が極めて複雑になりつつある状況の中で行われており、戦略的忍耐が同社の最大の資産として浮上している。## グレッグ・エイベルが受け継ぐ複雑な遺産バークシャー・ハサウェイは、近年、資本戦略においてパラダイムシフトを経験している。同社は12四半期連続で自己株式の純売却を行い、これはコングロマリットの歴史上前例のない事態だ。バークシャーの株式買い戻しは5四半期連続で停止しており、これはウォーレン・バフェットの戦略的立場を反映している。すなわち、機会が十分に魅力的でない場合は、流動性を蓄積する方が良いという考えだ。市場評価もこの慎重さを裏付けている。2025年のS&P 500指数は前年比16％のリターンを記録し、2022年に始まった3年連続の上昇局面を延長している。しかし、評価倍率は歴史平均を大きく上回り、企業は純資産の5倍以上で取引されている一方、過去10年の平均は3.9倍にとどまる。FactSetのデータによると、バークシャーのクラスB株は株価純資産倍率1.6倍で取引されており、これが近年の戦略的沈黙の背景にある。ウォーレン・バフェットは、2025年の年次株主総会でこの現金蓄積を「巨大な資産」と表現し、市場の下落に対する保険としての役割を強調した。ウォーレンはウォール・ストリート・ジャーナルに対し、「グレッグは私の期待をすべて超えた。彼には20年以上のキャリアがあると期待している」と述べており、新リーダーシップが直面する課題の大きさを示唆している。## グレッグ・エイベルの経歴と準備グレッグ・エイベルは、バークシャー・ハサウェイで20年以上にわたり働き、同コングロマリットの事業運営について深い理解を育んできた。彼のキャリアは、バークシャーが20年以上前にMidAmerican Energyの75％を買収した際に始まり、当時の社長として事業を牽引した。彼のリーダーシップの下、同社は米国内の中西部や西部を中心に大きく拡大し、最終的には長期的な投資と買収を通じてBerkshire Hathaway Energyへと成長した。2018年には、バークシャーの非保険部門すべてを統括し、菓子ブランドから靴や建材のメーカーまで多岐にわたるポートフォリオを管理している。これらの年、彼はメディア露出を控え、テレビ出演やコラム執筆を拒否し、戦略的に低姿勢を保った。彼の焦点は常に運営結果にあり、公のイメージや予測には関心を示さなかった。グレッグ・エイベルの背景は、勤勉さと規律を重視する価値観に根ざしている。カナダのプレーリーで生まれ、幼少期から収入を得る活動に従事していた。広告配布や瓶のリサイクル、消火器の充填などを行った。プロのホッケー選手としての経験もあり、現在も子供たちのチームを指導している。2025年の株主総会で、彼は次のように述べている。「今の私を記憶に残すとしたら、もちろん素晴らしい父親としてだが、同時にコーチとしても記憶されたい。」これらの言葉は、彼のリーダーシップにおける価値観を示している。## 新リーダーシップ下での資本配分への期待株主や投資家が直面している核心的な問いは、次の通りだ。高評価環境の中で、グレッグ・エイベルはこの巨大な資本をどのように展開するのか。ウォーレン・バフェットは、彼の資本決定能力に対して信頼を示している。「ビジネスを理解していれば、普通株も理解できる」と2024年の総会で述べている。この発言は、エイベルが投資において独自の判断基準を育むことを期待していることを示唆している。2024年、バークシャー・ハサウェイは1兆ドルの時価総額に到達した。これは、米国の非テクノロジー企業としては唯一の例であり、国内の商業史上でも稀有な偉業だ。約40万人の従業員を抱え、BNSF鉄道、Dairy Queen、Duracell、Fruit of the Loom、Geicoなどの事業を展開する同社の規模は、資本配分に特有の課題をもたらす。小規模な買収はこの規模の企業にはほとんど影響を与えず、大規模な買収には時間と慎重な評価が必要だ。市場の見方はさまざまで、エイベルの次の動きについても意見が分かれている。一部のアナリストは、株価の大きな調整や景気後退を待って積極的に資本を展開するだろうと予測している。特に、1967年に支払った10セントの配当だけを例に、バフェットは資本の使い道について慎重な姿勢を示している。税金も重要な要素であり、バークシャーはこれまで税務最適化において規律を持って行動してきた。変わらないのは、根底にある哲学だ。グレッグ・エイベルは、「私たちはこれからもバークシャーであり続ける。ウォーレンとチームが過去60年間にわたり資本を配分してきた方法は変わらない」と再確認している。この声明は、変化は人に対してであり、原則にはないことを強調している。ウォーレン・バフェットは、オマハの本社から引き続き戦略的アドバイザーとして活動し、グレッグ・エイベルは今や世界有数の企業の一つの資金運用を正式に掌握している。
グレッグ・エイベルが投資にとって重要な局面でバークシャー・ハサウェイのリーダーシップを引き継ぐ
バークシャー・ハサウェイの新CEOにグレッグ・エイベルが就任したことは、米国企業史において重要な節目となる。約3580億ドルの流動性を有する同社は、前例のない資本を持ちながらも、高評価環境の中で魅力的な投資機会が制限されるという状況にある。この交代は、資本決定が極めて複雑になりつつある状況の中で行われており、戦略的忍耐が同社の最大の資産として浮上している。
グレッグ・エイベルが受け継ぐ複雑な遺産
バークシャー・ハサウェイは、近年、資本戦略においてパラダイムシフトを経験している。同社は12四半期連続で自己株式の純売却を行い、これはコングロマリットの歴史上前例のない事態だ。バークシャーの株式買い戻しは5四半期連続で停止しており、これはウォーレン・バフェットの戦略的立場を反映している。すなわち、機会が十分に魅力的でない場合は、流動性を蓄積する方が良いという考えだ。
市場評価もこの慎重さを裏付けている。2025年のS&P 500指数は前年比16％のリターンを記録し、2022年に始まった3年連続の上昇局面を延長している。しかし、評価倍率は歴史平均を大きく上回り、企業は純資産の5倍以上で取引されている一方、過去10年の平均は3.9倍にとどまる。FactSetのデータによると、バークシャーのクラスB株は株価純資産倍率1.6倍で取引されており、これが近年の戦略的沈黙の背景にある。
ウォーレン・バフェットは、2025年の年次株主総会でこの現金蓄積を「巨大な資産」と表現し、市場の下落に対する保険としての役割を強調した。ウォーレンはウォール・ストリート・ジャーナルに対し、「グレッグは私の期待をすべて超えた。彼には20年以上のキャリアがあると期待している」と述べており、新リーダーシップが直面する課題の大きさを示唆している。
グレッグ・エイベルの経歴と準備
グレッグ・エイベルは、バークシャー・ハサウェイで20年以上にわたり働き、同コングロマリットの事業運営について深い理解を育んできた。彼のキャリアは、バークシャーが20年以上前にMidAmerican Energyの75％を買収した際に始まり、当時の社長として事業を牽引した。彼のリーダーシップの下、同社は米国内の中西部や西部を中心に大きく拡大し、最終的には長期的な投資と買収を通じてBerkshire Hathaway Energyへと成長した。
2018年には、バークシャーの非保険部門すべてを統括し、菓子ブランドから靴や建材のメーカーまで多岐にわたるポートフォリオを管理している。これらの年、彼はメディア露出を控え、テレビ出演やコラム執筆を拒否し、戦略的に低姿勢を保った。彼の焦点は常に運営結果にあり、公のイメージや予測には関心を示さなかった。
グレッグ・エイベルの背景は、勤勉さと規律を重視する価値観に根ざしている。カナダのプレーリーで生まれ、幼少期から収入を得る活動に従事していた。広告配布や瓶のリサイクル、消火器の充填などを行った。プロのホッケー選手としての経験もあり、現在も子供たちのチームを指導している。2025年の株主総会で、彼は次のように述べている。「今の私を記憶に残すとしたら、もちろん素晴らしい父親としてだが、同時にコーチとしても記憶されたい。」これらの言葉は、彼のリーダーシップにおける価値観を示している。
新リーダーシップ下での資本配分への期待
株主や投資家が直面している核心的な問いは、次の通りだ。高評価環境の中で、グレッグ・エイベルはこの巨大な資本をどのように展開するのか。ウォーレン・バフェットは、彼の資本決定能力に対して信頼を示している。「ビジネスを理解していれば、普通株も理解できる」と2024年の総会で述べている。この発言は、エイベルが投資において独自の判断基準を育むことを期待していることを示唆している。
2024年、バークシャー・ハサウェイは1兆ドルの時価総額に到達した。これは、米国の非テクノロジー企業としては唯一の例であり、国内の商業史上でも稀有な偉業だ。約40万人の従業員を抱え、BNSF鉄道、Dairy Queen、Duracell、Fruit of the Loom、Geicoなどの事業を展開する同社の規模は、資本配分に特有の課題をもたらす。小規模な買収はこの規模の企業にはほとんど影響を与えず、大規模な買収には時間と慎重な評価が必要だ。
市場の見方はさまざまで、エイベルの次の動きについても意見が分かれている。一部のアナリストは、株価の大きな調整や景気後退を待って積極的に資本を展開するだろうと予測している。特に、1967年に支払った10セントの配当だけを例に、バフェットは資本の使い道について慎重な姿勢を示している。税金も重要な要素であり、バークシャーはこれまで税務最適化において規律を持って行動してきた。
変わらないのは、根底にある哲学だ。グレッグ・エイベルは、「私たちはこれからもバークシャーであり続ける。ウォーレンとチームが過去60年間にわたり資本を配分してきた方法は変わらない」と再確認している。この声明は、変化は人に対してであり、原則にはないことを強調している。ウォーレン・バフェットは、オマハの本社から引き続き戦略的アドバイザーとして活動し、グレッグ・エイベルは今や世界有数の企業の一つの資金運用を正式に掌握している。